Euro mais forte visto como desinflacionário mas controlável – Nomura

Os analistas do Nomura observam o movimento do EUR/USD acima de 1,20 e o subsequente recuo, destacando as preocupações do BCE sobre a força excessiva do Euro. Os investidores inquiridos veem 1,25–1,30 como níveis que poderiam levar a um corte de taxas do BCE, mas o Nomura argumenta que a subida do petróleo compensa a desinflação impulsionada pelo Euro e espera que o EUR/USD retorne a 1,20 até ao final do ano.

Impacto da taxa de câmbio na política do BCE

"O EUR/USD ultrapassou na semana passada o que alguns membros do BCE anteriormente sinalizaram como o nível crucial de 1,20. Guindos sugeriu no verão do ano passado em Sintra que "além de [1,20], seria muito mais complicado [para o BCE]" (fonte: Bloomberg), e o FT reportou no início da semana que o membro do Conselho do Governadores Kocher sugeriu que um fortalecimento adicional poderia forçar o BCE a agir [e cortar taxas]."

"Lançámos um inquérito aos investidores (Figura 4) no qual a maioria dos inquiridos (34%) considerou 1,25 como o nível de EUR/USD que poderia encorajar outro corte de taxas do BCE, sendo 1,30 (23%) a segunda opção mais popular. 20% dos inquiridos pensaram que o BCE simplesmente ignorará a taxa de câmbio, potencialmente a qualquer nível."

"Um euro mais forte poderia adicionar pressões desinflacionárias, embora seja discutível a que nível isto pode desencadear uma resposta do BCE devido ao efeito na inflação. Além disso, o EUR/USD desde então recuou e encontra-se agora em 1,18, embora a nossa equipa de estratégia cambial tenha previsto uma subida de volta a 1,20 até ao final do ano."

"No entanto, os preços do petróleo subiram ao mesmo tempo que o EUR/USD subiu para 1,20. No final da semana passada, o preço do petróleo estava aproximadamente 5% acima da previsão do BCE em dezembro de 2025, enquanto o EUR/USD estava aproximadamente 3% mais forte."

"Em ambos os casos, seria necessária uma continuação da valorização cambial e da subida dos preços da energia para que estas mudanças tivessem um impacto persistente na inflação a longo prazo (não obstante os riscos de segunda ordem). Esta é uma das razões pelas quais os bancos centrais frequentemente olham além do impacto direto de tais movimentos."

(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisto por um editor.)