SFC de Hong Kong aprova enquadramento de empréstimo de margem cripto e contratos perpétuos

O regulador financeiro de Hong Kong emitiu estruturas regulatórias e orientações que permitirão que corretores licenciados emprestem dinheiro para compras de criptomoedas e permitam que traders profissionais acedam a produtos avançados de ativos digitais, marcando um passo significativo no impulso da cidade para se tornar um grande centro cripto.

A Comissão de Valores Mobiliários e Futuros anunciou as mudanças na quarta-feira. Os novos regulamentos permitirão que empresas de corretagem autorizadas forneçam financiamento para Ativos Virtuais a determinados clientes, ao mesmo tempo que criam uma estrutura legal para contratos perpétuos, um tipo popular de derivado cripto.

Empréstimo com margem limitado a Bitcoin e Ether

Estas mudanças fazem parte do que os funcionários chamam de programa "ASPIRe". As letras significam Acesso, Salvaguardas, Produtos, Infraestrutura e Relacionamentos. Os reguladores dizem que a fase atual visa construir um mercado adequado para intervenientes institucionais, ultrapassando os esforços anteriores que se centravam principalmente na proteção dos consumidores comuns.

As regras de empréstimo com Margem permitem que corretores ofereçam financiamento a clientes de Margem de valores mobiliários que tenham históricos de crédito sólidos. Para gerir os riscos que advêm das oscilações de preços das criptomoedas, apenas Bitcoin e Ether podem ser usados como garantia no início.

A estrutura de empréstimo baseia-se fortemente nas regras existentes para contas de Margem de valores mobiliários. Os corretores terão de seguir requisitos específicos em três áreas principais:

• Qualidade da Garantia: Os ativos devem ser fáceis de vender e devidamente avaliados.
• Descontos Prudentes: Grandes descontos devem ser aplicados aos valores da garantia cripto para amortecer quedas de preços.
• Limites de Concentração: As empresas devem evitar exposição excessiva a clientes individuais ou ativos específicos.

O regulador concebeu estes requisitos específicos para cripto para se adequarem à estrutura de supervisão do sistema financeiro atual. Os funcionários dizem que o objetivo é permitir empréstimos que sirvam um propósito de mercado, evitando ameaças à estabilidade financeira global.

Investidores profissionais obtêm acesso a contratos perpétuos

A aprovação de uma estrutura para contratos perpétuos alavancados representa talvez a maior mudança. Estes produtos financeiros acompanham continuamente os preços dos ativos e nunca expiram. Até agora, estiveram principalmente disponíveis através de plataformas offshore operando sem supervisão regulatória.

Ao criar regras locais para estes instrumentos, o regulador espera trazer de volta para casa a negociação de alto volume.

Apenas investidores profissionais podem aceder a estes produtos. O regulador escolheu o que chama de uma abordagem baseada em princípios para os contratos. Isto coloca a responsabilidade nas plataformas para fornecer informações claras aos utilizadores e gerir sistemas internos robustos para gerir o risco, incluindo ferramentas que fecham automaticamente posições perdedoras.

Para ajudar a construir atividade de negociação neste novo mercado, o regulador permitirá que afiliadas de plataformas de negociação licenciadas sirvam como Market Maker. Para evitar problemas em que a plataforma beneficie injustamente à custa do cliente, estas unidades devem operar de forma independente e seguir regras rigorosas de conflito de interesses.

A estratégia mostra uma clara preferência pela profundidade em vez da amplitude. Em vez de permitir muitos tokens diferentes, o foco mantém-se nos dois principais ativos, Bitcoin e Ether.

A decisão de permitir Market Maker afiliados destaca-se. Nas finanças tradicionais, empresas externas normalmente fornecem liquidez. Nos mercados digitais, as bolsas frequentemente preenchem este papel elas próprias. Ao formalizar isto através de unidades independentes, os reguladores estão essencialmente a adotar uma prática comum da indústria cripto e a adicionar padrões profissionais para garantir que spreads de preços mais apertados e melhor descoberta de preços ocorram sem comprometer a equidade.

Esta mudança também desafia diretamente plataformas no exterior. Ao legitimar contratos perpétuos, que estão entre os instrumentos cripto mais negociados, Hong Kong está a recuperar capital que anteriormente ia para locais não regulamentados.

Isto poderia criar um ciclo onde a segurança regulatória atrai dinheiro institucional, que por sua vez ajuda a reduzir a Volatilidade que originalmente tornou os reguladores cautelosos.

As novas medidas chegam juntamente com outros desenvolvimentos importantes no setor de tecnologia financeira da região:

1. Licenciamento de Stablecoin: A Autoridade Monetária deverá emitir as suas primeiras licenças de Stablecoin em março, fornecendo a infraestrutura de liquidação necessária para operações de Margem eficientes.
2. Clareza Regulatória: Os funcionários planeiam submeter um projeto de lei que cobre serviços de consultoria cripto no final de 2026.
3. Conformidade Global: Para garantir a declaração fiscal e cooperação internacional, o território está a tentar conformar-se com a Estrutura de Relatório de Criptoativos da OCDE.

A integração de Stablecoin, acesso a derivados profissionais e aprovações de empréstimos com Margem trabalham em conjunto para fornecer um mercado abrangente de ativos digitais que funciona com a confiabilidade de uma bolsa de valores convencional.

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