JPMorgan vê alívio para os mineradores à medida que os custos de produção do Bitcoin caem

O JPMorgan estima que o custo de produção de um Bitcoin caiu de 90.000 dólares para 77.000 dólares desde o início do ano, impulsionado por uma queda na taxa de hash da rede.

No passado, este custo funcionou como um "piso de preço suave" para o Bitcoin, o que significa que os preços do BTC frequentemente encontram suporte perto desse nível porque os mineradores não querem vender com prejuízo abaixo do seu custo de produção. A recente queda nos custos de produção ocorreu porque a taxa de hash do Bitcoin e a dificuldade de mineração diminuíram nos últimos meses.

A taxa de hash mede o poder de computação total usado para minerar Bitcoin, enquanto a rede ajusta automaticamente a dificuldade de mineração para garantir que novos blocos sejam adicionados aproximadamente a cada 10 minutos. Quando a taxa de hash cai, a dificuldade também diminui. 

A dificuldade de mineração caiu cerca de 15% até agora este ano, dizem os analistas liderados pelo diretor-geral Nikolaos Panigirtzoglou. A dificuldade de mineração é recalculada aproximadamente a cada duas semanas.

O sistema destina-se a manter a produção de blocos do Bitcoin previsível. Quando menos máquinas tentam minerar Bitcoin, a rede diminui a dificuldade. Isto torna mais fácil para os outros mineradores, no entanto, resolver os puzzles difíceis necessários para adicionar novos blocos à blockchain. 

Custos de produção mais baixos impulsionam os lucros dos mineradores eficientes

Existem duas razões principais para o declínio, disseram os analistas. O preço do Bitcoin caiu este ano, tornando a mineração menos lucrativa para operadores com custos de eletricidade elevados ou aqueles com máquinas mais antigas e menos eficientes. Muitos destes mineradores foram forçados a desligar o seu equipamento porque não podiam continuar a operar lucrativamente. 

Em segundo lugar, tempestades de inverno intensas nos Estados Unidos — nomeadamente no Texas, onde centenas de trabalhos de mineração — resultaram em encerramentos temporários. Em condições meteorológicas extremas, no entanto, os operadores de rede restringem frequentemente o uso de eletricidade para salvaguardar a rede elétrica. Grandes complexos de mineração estavam entre aqueles que foram forçados a desligar. 

Historicamente, uma queda acentuada nas dificuldades de mineração tem sido frequentemente considerada uma indicação de "capitulação". Isso acontece quando mineradores de alto custo deixam o mercado e às vezes vendem o seu bitcoin para obter financiamento. 

O mesmo aconteceu em 2021 quando a China proibiu a mineração de Bitcoin. Essa decisão viu a dificuldade cair cerca de 45% entre maio e julho do ano anterior, depois recuperar no final de 2021.

O JPMorgan pensa que a queda da dificuldade é um alívio para os mineradores com negócios a funcionar atualmente. Menos concorrentes significam que cada unidade de poder de computação tem mais probabilidade de ganhar recompensas em bitcoin. Isto aumenta as margens de lucro para mineradores mais eficazes e permite-lhes capturar quota de mercado daqueles que saíram. 

Alguns mineradores de alto custo têm vendido as suas reservas de Bitcoin para financiar operações diárias, reduzir dívidas ou mudar o seu foco para projetos de inteligência artificial este ano, disseram os analistas. A atividade de venda colocou pressão adicional sobre o preço do Bitcoin até à data. 

Mas disse que pensa que as más notícias para este ajuste já diminuíram. Quando jogadores mais fracos saem de uma fase como esta, os mineradores restantes são geralmente muito mais fortes e mais eficientes. 

O JPMorgan disse que já está a observar sinais de uma recuperação da taxa de hash. Mantendo essa tendência, a dificuldade de mineração e os custos de produção podem aumentar novamente na próxima atualização. 

JPMorgan espera investimento institucional cripto mais forte

Apesar dos desafios recentes na mineração, o JPMorgan mantém-se otimista em relação ao mercado cripto mais amplo rumo a 2026. Num relatório separado intitulado "Alternative Investments Outlook and Strategy", o banco disse que espera fluxos mais fortes para ativos digitais no próximo ano, principalmente impulsionados por investidores institucionais em vez de comerciantes de retalho.

Os analistas acreditam que regulamentações cripto adicionais nos Estados Unidos poderiam ajudar a impulsionar a participação institucional. Eles apontaram para uma possível legislação, como o Clarity Act, como um fator que poderia criar regras mais claras e incentivar mais grandes investidores a entrar no mercado.

O JPMorgan também repetiu o seu objetivo de preço a longo prazo de 266.000 dólares para o Bitcoin. Esta estimativa baseia-se numa comparação com o ouro, ajustada pela volatilidade. O JPMorgan argumenta que se o sentimento negativo desaparecer e o Bitcoin for novamente visto como uma forte proteção contra riscos económicos extremos, o seu preço poderá subir significativamente ao longo do tempo.

No momento da redação, o Bitcoin está a ser negociado em torno de 65.660 dólares, uma queda de mais de 1% nas últimas 24 horas, de acordo com dados do mercado.

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