Binance Defende o Seu Papel no Crash do Mercado de 10 de outubro

Na sessão de 12 de fevereiro de 2026 da Consensus Hong Kong 2026, o Co-CEO da Binance, Richard Teng, abordou diretamente o colapso do mercado "10/10" de 10 de outubro de 2025, enquadrando o evento como uma cascata de liquidação impulsionada por fatores macroeconómicos e não como uma falha específica da plataforma.

O crash desencadeou aproximadamente 19,3 mil milhões de dólares em liquidações de criptomoedas, tornando-se num dos maiores eventos de desmantelamento num único dia na história do setor.

As declarações de Teng concentraram-se em separar a causalidade macroeconómica do stress operacional ao nível da exchange.

Choque Macroeconómico Versus Falha da Plataforma

Segundo Teng, o principal gatilho para o colapso de 10 de outubro foi a escalada geopolítica, especificamente uma ameaça reportada de tarifa de 100% dos EUA sobre produtos chineses, seguida pelas restrições de exportação da China sobre metais de terras raras. Ele argumentou que o choque se propagou por ativos de risco globais, enfatizando que, embora os mercados de criptomoedas tenham registado 19 mil milhões de dólares em liquidações, os mercados de ações dos EUA terão perdido 1,5 biliões de dólares em valor no mesmo dia.

O posicionamento do evento como uma reação de aversão ao risco entre ativos forma a espinha dorsal da defesa da Binance: a exchange afirma que estava a operar dentro de um ambiente de stress macroeconómico mais amplo, em vez de iniciar uma falha sistémica.

Depeg da USDe e Cronologia de Liquidação

Uma controvérsia central em torno do crash envolveu o depeg temporário da stablecoin USDe, que caiu para 0,65 dólares na Binance durante o pico de volatilidade. Teng afirmou que aproximadamente 75% das liquidações totais já tinham ocorrido antes do desvio da USDe, argumentando que o depeg e os atrasos reportados na transferência de ativos foram efeitos secundários e não causas principais.

Ele descreveu esses problemas como incidentes técnicos isolados que ocorreram em condições extremas de mercado, mantendo que não eram estruturalmente responsáveis pelo desmantelamento mais amplo.

Compensação e Responsabilidade Operacional

Embora negando que a Binance tenha causado o crash, Teng reconheceu interrupções operacionais durante o pico de volatilidade. A exchange terá alocado entre 300 milhões e 600 milhões de dólares em pagamentos de apoio e boa vontade aos utilizadores afetados.

Esta distinção, causalidade macroeconómica versus responsabilidade técnica, forma uma parte fundamental da estratégia de comunicação da Binance. A empresa aceita responsabilidade por "falhas" do sistema, mas rejeita a narrativa de que a sua infraestrutura desencadeou a cascata de 19 mil milhões de dólares.

Ceticismo da Indústria e Debate sobre Alavancagem

Nem todos os participantes da indústria aceitaram o enquadramento da Binance. Star Xu questionou publicamente se o marketing da Binance em torno da exposição de alta alavancagem ligada à USDe pode ter contribuído para efeitos de amplificação sistémica. Os críticos argumentam que as estruturas de alavancagem podem criar ciclos de feedback que intensificam as cascatas de liquidação uma vez que a volatilidade acelera.

Além disso, alguns traders reportaram problemas de desempenho da API durante o stress máximo, alegando que não conseguiram gerir posições de forma eficaz. Embora a Binance não tenha admitido falha sistémica, a pressão operacional durante o evento permanece um ponto de debate dentro das comunidades de trading.

Implicações Estruturais

O crash de 10/10 sublinha a crescente interconexão dos mercados de criptomoedas com choques macroeconómicos globais. Seja visto como um evento geopolítico de aversão ao risco ou como um colapso amplificado por alavancagem, o episódio destaca como a fragmentação de liquidez, a exposição a derivados e a resiliência da infraestrutura se intersectam durante volatilidade extrema.

A defesa da Binance na Consensus Hong Kong clarifica a sua posição oficial: forças macroeconómicas desencadearam o colapso, enquanto as interrupções técnicas foram secundárias. A questão de longo prazo para a indústria é se a concentração de alavancagem e as estruturas de derivados ligadas a stablecoins introduzem fragilidade estrutural durante futuros eventos de stress entre mercados.

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