O Presidente Trump observa em novembro de 2017 o seu anúncio de Jerome Pwowell para ser o Presidente da Reserva Federal. Este ano, ele tem pressionado Powell para cortar as taxas de juros, menosprezado-o e ameaçado demiti-lo. (Foto de Drew Angerer)
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O Presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, sinalizou na sexta-feira que o primeiro corte na taxa de 2025 poderia ocorrer no próximo mês, pressionado como está o Fed por um mercado de trabalho enfraquecido e inflação crescente ligada à guerra comercial do Presidente Trump com o mundo.
Deixarei o mercado de trabalho para outros. Nos dados de comércio de mercadorias, vejo sinais de alerta que podem fazer com que um presidente do Fed geralmente cauteloso e outros membros votantes da Reserva Federal façam uma pausa.
Em apenas três meses, as tarifas como percentagem do total de importações quadruplicaram, ultrapassando 10% pela primeira vez em duas décadas, de acordo com os dados governamentais disponíveis que analisei, e certamente por décadas mais.
Como as taxas de tarifas têm sido amplamente estáveis por décadas, após décadas de declínio gradual, essa taxa de aumento – a quadruplicação – é quase certamente sem precedentes desde a Lei Tarifária Smoot-Hawley de 1930, tão frequentemente citada como um fator contribuinte para a Grande Depressão.
Nos mesmos três meses – abril, maio e junho – a percentagem do total de importações que entraram nos Estados Unidos livres de tarifas caiu abaixo de 65% pela primeira e segunda vez em pouco menos de 20 anos, 234 meses.
O comércio dos EUA com o mundo caiu pelo terceiro mês consecutivo em junho, que são os dados mais recentes do Census Bureau.
O Fed tomará sua decisão de setembro sem dados que reflitam o impacto das tarifas na maioria dos principais parceiros comerciais do mundo. A taxa tarifária sobre os três maiores importadores dos EUA, México, Canadá e China, respectivamente, ainda não está resolvida. O esboço geral de um acordo anunciado com a União Europeia ocorreu no final de julho. Trump anunciou tarifas em uma ampla gama de categorias de importação que também não serão refletidas nos dados, incluindo semicondutores e produtos farmacêuticos.
O déficit comercial dos EUA foi um recorde de $692,15 bilhões até junho, um salto de 27,88% quando comparado aos primeiros seis meses do ano passado. Embora isso possa não ser de preocupação primordial para a Reserva Federal, e certamente não para a maioria dos economistas, Trump pode reagir agressivamente nas próximas semanas, dado que seu esforço para reduzir drasticamente o déficit comercial na verdade saiu pela culatra.
Outro número preocupante é que o valor das exportações dos EUA no início deste ano caiu abaixo de 37% do comércio total. Embora essa percentagem esteja agora ligeiramente acima de 37%, foi e ainda é uma notícia particularmente ruim para as exportações dos EUA e seus produtores e fabricantes. A última vez que um ano terminou abaixo de 37% foi em 2006. Embora seja um primo estatístico do déficit comercial, é na verdade mais revelador.
Há também um par de cartas selvagens em jogo, a primeira das quais quase certamente entrará nos cálculos do Fed e a segunda que pode, mesmo que não devesse.
Primeiro, Trump tem contado com a Lei de Poderes Econômicos Internacionais para uma grande parte de sua guerra comercial, declarando o déficit comercial dos EUA uma emergência nacional. Em maio, o Tribunal de Comércio Internacional dos EUA decidiu que as tarifas eram ilegais. Embora esse caso esteja em recurso, essas tarifas permanecem em vigor. O caso quase certamente chegará à Suprema Corte. Por quanto tempo a questão pode permanecer sem resolução?
O que leva à segunda carta selvagem. As eleições de meio de mandato do Congresso determinarão se Trump continua com maioria na Câmara dos Representantes. A inflação preocupante ligada às tarifas que foram obra do presidente republicano, caso se materialize, certamente tornaria mais difícil manter a estreita maioria.
Em setembro, a Reserva Federal decidirá mais uma vez se reduzirá as taxas de juros. É seguro assumir que o Fed terá uma grande quantidade de dados sobre o mercado de trabalho e a inflação, particularmente sobre o impacto das tarifas, por mais incompletos que sejam.
Fonte: https://www.forbes.com/sites/kenroberts/2025/08/24/warning-signs-abound-in-trade-data-as-fed-hints-at-lowering-interest-rates/
