Rácio Preço-Lucro – Um Guia para Iniciantes

Para os investidores em qualquer mercado, dados históricos e projeções são diretrizes importantes que moldam os planos futuros de todos. Várias ferramentas são utilizadas para este fim. Uma delas é a relação preço-lucro. A relação preço-lucro revela quanto um investidor está disposto a pagar por cada $1 que a empresa ganhou no ano em questão. A Relação P/L é geralmente calculada anualmente. No mercado de criptomoedas, a maioria dos analistas não gosta de levar em conta a Relação P/L, mas a discussão a seguir explica que é tão importante para as redes blockchain quanto é para os mercados de ações.

Como a Relação Preço-Lucro é Calculada

Quando entendemos como a relação P/L é calculada para o mercado tradicional, fica mais fácil aplicar o conceito no mercado cripto. Quando você pretende colocar seu dinheiro numa empresa, está em melhor posição para decidir o tamanho do seu investimento se calcular a Relação P/L. Pode usar a seguinte fórmula para calcular a relação:

Relação P/L = (Preço da Ação / Lucro Por Ação)

Para contextualizar, vamos supor que o preço da ação é $100 e o Lucro Por Ação (LPA) é $20.

Relação P/L = $100 / $20 = $5

O preço da ação já está prontamente disponível para qualquer pessoa ver e usar no cálculo. Quanto ao LPA, existem algumas empresas que o disponibilizam nos seus relatórios anuais ou em sites financeiros populares como Yahoo Finance, TradingView, Bloomberg, etc. Se não for fornecido, pode calculá-lo usando a seguinte fórmula:

LPA = (Rendimento Líquido – Dividendos Preferenciais) / ​ Média Ponderada de Ações em Circulação

• Rendimento Líquido = o lucro da empresa após impostos (da demonstração de resultados).
• Dividendos Preferenciais = dinheiro devido aos acionistas preferenciais (subtraído porque o LPA é sobre ações ordinárias).
• Média Ponderada de Ações = contabiliza recompras de ações, desdobramentos ou novas emissões durante o período.

Preço-Lucro em Cripto

Como o P/L é uma informação importante, pois seu valor mais alto indica tendência de alta e valor mais baixo pressagia declínio, deve existir algum método para aplicá-lo ao mercado cripto. Em cripto, não há LPA universal, mas alguns fornecedores de análises adaptam o P/L dividindo o valor de mercado de um token pelos ganhos de um protocolo (valor retido após custos) ou pela sua receita (taxas geradas). Quanto mais esses fluxos de caixa realmente se acumulam para os detentores de tokens ou para o tesouro, mais a relação se assemelha ao P/L de ações.

Como o Lucro é definido para tokens

Dois denominadores comuns são usados:

Receita do protocolo: taxas pagas pelos utilizadores da aplicação ou cadeia. Isto frequentemente substitui as vendas no mercado de ações.  

Ganhos do protocolo: receita menos custos como incentivos de validadores ou mineração de liquidez; isto reflete o valor que o projeto realmente retém.

Como os designs de tokens diferem, o Lucro deve ser lido junto com os mecanismos de captura de valor do token (o token recebe participação nas taxas, recompras/queimas, ou nada?).

Uma fórmula improvisada para os projetos cripto pode ser como indicado abaixo:

P/L Cripto ≈ Capitalização de Mercado (ou FDV) ÷ Ganhos Anualizados do Protocolo

Onde Encontrar os Inputs

Plataformas de dados on-chain publicam taxas, receitas e, às vezes, ganhos por protocolo, que você pode combinar com a capitalização de mercado para calcular uma relação estilo P/L. Exemplos incluem Token Terminal (páginas de metodologia para taxas/receita/ganhos) e rastreadores de taxas/receita da DefiLlama.

NVT: P/L da Cripto para Moedas de Camada Base

Para ativos como BTC que não têm "ganhos" claros, os analistas às vezes usam a relação Valor da Rede para Transações (NVT): capitalização de mercado ÷ valor de transação on-chain. Não é baseado em ganhos, mas é usado como proxy de utilização. NVT mais alto pode sinalizar valorização superando a atividade. Esteja ciente de que o NVT tem limitações conhecidas e várias correções propostas.

Como Interpretar o P/L Cripto

1. Compare semelhante com semelhante. Comparações entre protocolos só são significativas quando o Lucro é definido consistentemente (por exemplo, ganhos vs receita) e os protocolos têm modelos de negócios similares.

2. Atente à economia de tokens. Diluição, emissões e mudanças de taxas podem alterar quem realmente recebe valor, quebrando a analogia com ações se os detentores não capturam fluxos de caixa.

3. Use trailing vs forward com cuidado. Muitos sites anualizam taxas/ganhos recentes de 30 dias (um snapshot trailing). Visões forward requerem suposições explícitas e são menos padronizadas em cripto.

Pontos Fortes

Medida simples. Permite classificar protocolos por quanto você está pagando por unidade de valor que eles geram, especialmente quando os ganhos realmente se acumulam para os detentores.

Comparável dentro de categorias. Funciona melhor dentro de categorias (DEXs vs DEXs, CEXs vs CEXs).

Limitações

Não universal. Muitos tokens não têm fluxos de caixa diretos, então um rótulo P/L pode ser enganoso. Nesses casos, considere relações estilo P/S, crescimento de usuários ou métricas de atividade em vez disso.

Escolhas contábeis importam. Se os incentivos são tratados como custos pode fazer a relação oscilar drasticamente. Proxies de atividade on-chain são imperfeitos. NVT e medidas similares podem ser distorcidos por rotatividade, spam ou migração L2, por isso são melhor usados com outros indicadores.

Tipos de Relação P/L

Podem existir quatro tipos de relação preço-lucro.

1. Relação P/L Trailing: Como fica claro pela própria nomenclatura, revela o valor P/L para o último ano financeiro. Esta é a figura mais comumente relatada e reflete o desempenho real.

2. Relação P/L Forward: Usando os dados de anos anteriores, a relação P/L forward prevê o desempenho da empresa para o próximo ano.

3. P/L Absoluto: É o cálculo básico de P/L—preço atual dividido pelo LPA mais recente. Não leva em conta qualquer outro valor ou registro.

4. Relação P/L Relativa: Compara a relação P/L de uma empresa com um benchmark, como a média do setor ou desempenho histórico.

Por que a Relação P/L Importa

Ao olhar para uma relação P/L, é importante lembrar que os números sozinhos não contam toda a história. Se uma empresa tem uma relação P/L alta, geralmente significa que os investidores estão otimistas, esperando que os lucros cresçam e estão dispostos a pagar mais por esses ganhos futuros. Um P/L baixo pode significar que a ação está subvalorizada ou que a empresa está passando por um momento difícil.

Mas o que conta como "alto" ou "baixo" realmente depende do setor. Por exemplo, empresas de tecnologia tendem a ter relações P/L mais altas porque as pessoas acreditam no seu potencial de crescer rapidamente, enquanto empresas de utilidades geralmente têm relações mais baixas devido ao seu crescimento estável, mas mais lento.

Conclusão

A Relação P/L é uma ferramenta importante na manga de um investidor para julgar se a empresa ou a criptomoeda vale a pena considerar ou não. Pode usar a relação P/L trailing para avaliar o desempenho de uma empresa para o ano que termina, ou a relação P/L forward para prever o desempenho para o próximo ano. Quanto maior o valor, melhor a empresa ou a moeda. Para cripto, o ganho da rede blockchain pode ser considerado para o cálculo.