Os títulos do governo dos EUA subiram na sexta-feira depois que o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que o banco central pode cortar as taxas de juros já no próximo mês. Mas com dados importantes sobre inflação e empregos ainda por vir, os mercados podem mudar novamente antes da reunião do Fed em 17 de setembro. Powell apontou para o fim da pausa de oito meses no afrouxamento, dizendo que os riscos do mercado de trabalho podem "justificar o ajuste de nossa postura política". Os títulos do Tesouro se recuperaram, e a diferença entre os vencimentos curtos e longos ampliou-se no maior nível em quatro anos. Os mercados não chegaram a considerar um corte como certeza. Os futuros colocaram as chances de um movimento de um quarto de ponto em setembro perto de 80%. Os rendimentos, embora mais baixos, não quebraram as mínimas deste mês, pois os traders aguardavam relatórios de emprego e inflação devidos antes da decisão. O movimento mostrou o Fed ponderando um mercado de trabalho enfraquecido contra o risco de que as tarifas do Presidente Donald Trump possam empurrar a inflação para cima novamente. Todos os olhos no indicador de inflação e leilões de títulos O indicador de inflação preferido do Fed pode mostrar pressões firmes, e os leilões do Tesouro de notas de dois, cinco e sete anos testarão a demanda. "Powell solidifica as expectativas do mercado de um corte em setembro", disse Gregory Peters, co-diretor de investimentos da PGIM Fixed Income. "É menos sobre se o movimento vem em setembro ou outubro. Não sabemos como serão os próximos seis meses. Ainda será um ambiente de dados mistos, mantendo o mercado de títulos em alerta." Os rendimentos de curto prazo lideraram o movimento de sexta-feira, segundo a Bloomberg. A nota de dois anos caiu 10 pontos base para 3,7%, próximo à sua mínima do início de agosto após um fraco relatório de empregos. Em swaps, os traders precificaram duas reduções de um quarto de ponto até o final do ano, com uma pequena chance de uma terceira, conforme relatado pela Cryptopolitan. Essa precificação "é a reação apropriada", disse John Briggs, chefe de estratégia de taxas dos EUA na Nataxis North America, mas "qualquer coisa além de dois cortes e meio sendo precificada antes de chegarmos às folhas de pagamento é muito agressiva." A mudança alimentou apostas de inclinação da curva de que as taxas curtas cairão mais rapidamente que as longas à medida que uma política mais flexível apoia o crescimento, e empurrou o spread entre os rendimentos de cinco e 30 anos para o mais amplo desde 2021. Investidores escolhem títulos de curto prazo em vez de longo prazo Os investidores permanecem mais confortáveis em vencimentos mais curtos, que poderiam se recuperar quando o Fed começar a afrouxar. Títulos do Tesouro mais longos atraem menos demanda porque estão mais expostos à inflação futura e ao déficit crescente. A postura também serviu como proteção contra pressão sobre o Fed. Trump criticou Powell e ameaçou demitir a Governadora Lisa Cook por alegações de fraude hipotecária. Cook disse que não cederia à pressão para renunciar. Tais ataques à independência do banco central desestabilizam os mercados. "O front end agora tem o presidente Powell ao seu lado, e os rendimentos lá devem permanecer baixos", disse Padhraic Garvey da ING, que supervisiona pesquisas nas Américas. "O longo prazo não está gostando disso", acrescentou, dizendo que "provavelmente reflete uma suspeita de que o Fed poderia estar assumindo riscos com a inflação aqui." Outro risco é cortar enquanto a inflação está persistente — e pode subir — o que poderia limitar o quanto os rendimentos de 10 anos e mais longos caem. O final de 2024 oferece um lembrete: rendimentos mais longos subiram mesmo quando o Fed cortou um ponto percentual completo. As expectativas de inflação baseadas no mercado também subiram ligeiramente na sexta-feira. "Se tivermos um Fed que está cortando neste ambiente onde a inflação ainda está longe de sua meta, achamos que o mercado deveria mostrar mais sinais dessa meta de inflação subindo e se desancorando", disse Meghan Swiber, estrategista de taxas do Bank of America. Surpresas positivas no crescimento ou nos preços poderiam desencadear outra liquidação antes da reunião. "Há um longo caminho entre agora e 17 de setembro", disse Michael Arone, que atua como estrategista-chefe de investimentos na State Street Investment Management. Quer seu projeto na frente das mentes mais brilhantes de cripto? Destaque-o em nosso próximo relatório da indústria, onde dados encontram impacto.Os títulos do governo dos EUA subiram na sexta-feira depois que o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que o banco central pode cortar as taxas de juros já no próximo mês. Mas com dados importantes sobre inflação e empregos ainda por vir, os mercados podem mudar novamente antes da reunião do Fed em 17 de setembro. Powell apontou para o fim da pausa de oito meses no afrouxamento, dizendo que os riscos do mercado de trabalho podem "justificar o ajuste de nossa postura política". Os títulos do Tesouro se recuperaram, e a diferença entre os vencimentos curtos e longos ampliou-se no maior nível em quatro anos. Os mercados não chegaram a considerar um corte como certeza. Os futuros colocaram as chances de um movimento de um quarto de ponto em setembro perto de 80%. Os rendimentos, embora mais baixos, não quebraram as mínimas deste mês, pois os traders aguardavam relatórios de emprego e inflação devidos antes da decisão. O movimento mostrou o Fed ponderando um mercado de trabalho enfraquecido contra o risco de que as tarifas do Presidente Donald Trump possam empurrar a inflação para cima novamente. Todos os olhos no indicador de inflação e leilões de títulos O indicador de inflação preferido do Fed pode mostrar pressões firmes, e os leilões do Tesouro de notas de dois, cinco e sete anos testarão a demanda. "Powell solidifica as expectativas do mercado de um corte em setembro", disse Gregory Peters, co-diretor de investimentos da PGIM Fixed Income. "É menos sobre se o movimento vem em setembro ou outubro. Não sabemos como serão os próximos seis meses. Ainda será um ambiente de dados mistos, mantendo o mercado de títulos em alerta." Os rendimentos de curto prazo lideraram o movimento de sexta-feira, segundo a Bloomberg. A nota de dois anos caiu 10 pontos base para 3,7%, próximo à sua mínima do início de agosto após um fraco relatório de empregos. Em swaps, os traders precificaram duas reduções de um quarto de ponto até o final do ano, com uma pequena chance de uma terceira, conforme relatado pela Cryptopolitan. Essa precificação "é a reação apropriada", disse John Briggs, chefe de estratégia de taxas dos EUA na Nataxis North America, mas "qualquer coisa além de dois cortes e meio sendo precificada antes de chegarmos às folhas de pagamento é muito agressiva." A mudança alimentou apostas de inclinação da curva de que as taxas curtas cairão mais rapidamente que as longas à medida que uma política mais flexível apoia o crescimento, e empurrou o spread entre os rendimentos de cinco e 30 anos para o mais amplo desde 2021. Investidores escolhem títulos de curto prazo em vez de longo prazo Os investidores permanecem mais confortáveis em vencimentos mais curtos, que poderiam se recuperar quando o Fed começar a afrouxar. Títulos do Tesouro mais longos atraem menos demanda porque estão mais expostos à inflação futura e ao déficit crescente. A postura também serviu como proteção contra pressão sobre o Fed. Trump criticou Powell e ameaçou demitir a Governadora Lisa Cook por alegações de fraude hipotecária. Cook disse que não cederia à pressão para renunciar. Tais ataques à independência do banco central desestabilizam os mercados. "O front end agora tem o presidente Powell ao seu lado, e os rendimentos lá devem permanecer baixos", disse Padhraic Garvey da ING, que supervisiona pesquisas nas Américas. "O longo prazo não está gostando disso", acrescentou, dizendo que "provavelmente reflete uma suspeita de que o Fed poderia estar assumindo riscos com a inflação aqui." Outro risco é cortar enquanto a inflação está persistente — e pode subir — o que poderia limitar o quanto os rendimentos de 10 anos e mais longos caem. O final de 2024 oferece um lembrete: rendimentos mais longos subiram mesmo quando o Fed cortou um ponto percentual completo. As expectativas de inflação baseadas no mercado também subiram ligeiramente na sexta-feira. "Se tivermos um Fed que está cortando neste ambiente onde a inflação ainda está longe de sua meta, achamos que o mercado deveria mostrar mais sinais dessa meta de inflação subindo e se desancorando", disse Meghan Swiber, estrategista de taxas do Bank of America. Surpresas positivas no crescimento ou nos preços poderiam desencadear outra liquidação antes da reunião. "Há um longo caminho entre agora e 17 de setembro", disse Michael Arone, que atua como estrategista-chefe de investimentos na State Street Investment Management. Quer seu projeto na frente das mentes mais brilhantes de cripto? Destaque-o em nosso próximo relatório da indústria, onde dados encontram impacto.