Que setores tiveram o melhor desempenho durante o Festival da Primavera? Uma revisão dos dados de BTC e ações A durante o Festival da Primavera de 2011.

Autor: Shouyi, Amelia I Equipa de Conteúdo Biteye

Na véspera de Ano Novo, o mercado apresentou um quadro altamente controverso: por um lado, o mercado de ações A estava em alta com sentimento pré-feriado e benefícios de políticas frequentes; por outro lado, o mercado de criptomoedas estava preso em flutuações de alto nível e até quebrou a "regra férrea da história".

Várias piadas e discussões sobre "se deve vender criptomoedas e comprar ações" são desenfreadas. Confrontados com estes dois mercados com características drasticamente diferentes, como devem os investidores escolher? Já que estamos aqui durante o Ano Novo Chinês, deixe a Biteye analisar a lógica de investimento atual para si usando os dados mais recentes.

I. Conclusão Principal: O Rally de Mercado do Festival da Primavera Não é uma Competição "Bidirecional"

Antes de mergulhar nos dados, precisamos de esclarecer uma compreensão básica: BTC e ações A têm cada um o seu próprio "efeito Festival da Primavera" independente, mas simplesmente comparar os seus ganhos lado a lado não é científico.

Dados de 14 de fevereiro de 2026 UTC (baseados nos dados OHLC diários de BTC da CoinGecko e anúncios da Bolsa de Valores de Xangai)

Critérios estatísticos: O preço de fechamento do último dia de negociação antes do Festival da Primavera até o preço de fechamento do primeiro dia de negociação após o feriado (aproximadamente 7-8 dias de calendário, excluindo encerramentos de fim de semana) será usado para garantir o alinhamento completo entre as janelas de tempo das ações A e BTC.

Observações principais:

• O efeito do Ano Novo Chinês no BTC: Antes de 2025, o BTC manteve um registo de retornos positivos durante o Ano Novo Chinês por 10 anos consecutivos (2015-2024), mas quebrou esta "regra férrea" pela primeira vez em 2025 (uma queda de -2,3%), e a fraqueza pode continuar em 2026. Isto significa uma mudança no poder de precificação do BTC de ciclos de capital chinês para ativos macro globais.
• Benefícios de políticas para ações A: O desempenho do mercado de ações A durante o Festival da Primavera foi impulsionado principalmente pelo alívio da liquidez antes do feriado e expectativas de políticas após o feriado. Em janeiro de 2026, o índice STAR Market 50 registou um aumento mensal máximo de 15,81%, exibindo características típicas de um "rally de primavera".

Ao aprender com a história, podemos compreender a ascensão e queda das dinastias.

Ao comparar os dados históricos ao longo de 11 anos, podemos descobrir a evolução dos padrões.

II. A "Lei de Ferro" do BTC Falhou

Durante muito tempo, o mercado de criptomoedas viu um "rally de envelope vermelho" em torno do Festival da Primavera. Este rally durou 10 anos consecutivos dentro de um "pequeno ciclo" de 7 dias antes e depois do Festival da Primavera (3 dias antes e 3 dias depois, por exemplo, 14 de fevereiro a 20 de fevereiro de 2026), sem nunca vacilar.

Olhando para trás nesta "década dourada" de crescimento, o aumento subiu de um ligeiro aumento de +0,8% em 2015 para quase +20% em 2018 e 2024. Este não é um pequeno "bónus"; pode ser descrito como um "bónus de fim de ano" para investidores de criptomoedas.

No entanto, o mercado de capitais tem o poder de punir toda a dissidência.

Em 2025, esta "regra férrea" foi quebrada pela primeira vez, com o BTC a cair de $101.332 para $98.997 durante o Festival da Primavera, uma queda de -2,3%; em 2026, esta maldição parece continuar e intensificar-se. Nos 31 dias de 15 de janeiro a 15 de fevereiro, o BTC experimentou uma sacudida violenta. Caiu de um máximo de $97.193 para um mínimo de $60.000. Embora tenha recuperado para cerca de $70.000 na noite de Dia dos Namorados, a queda máxima neste intervalo ainda atingiu 38,27%. [1]

O que isto significa? Nos mercados financeiros, uma queda de mais de 20% é geralmente considerada o início de um "mercado baixista técnico", enquanto uma queda de quase 40% é considerada uma correção profunda ou um crash.

De acordo com dados on-chain, o MVRV atual (rácio de valor de mercado para valor realizado) caiu para 1,25 e o NUPL (rácio de lucro e perda não realizados) caiu para 0,20. [2] Os níveis baixos destes dois indicadores indicam que a queda ao longo do mês passado eliminou uma grande quantidade de fichas alavancadas, e o mercado está numa fase típica de desalavancagem e aversão ao risco, em vez de um período de frenesi.

O fracasso da tendência de mercado do "envelope vermelho" (Ano Novo Chinês) reflete uma mudança fundamental no poder de precificação do BTC. Mudou de um fenómeno cíclico dominado por capital chinês para um ativo macro global impulsionado por ETFs de Bitcoin como BlackRock e Fidelity. Os seus movimentos de preço estão cada vez mais correlacionados com ações dos EUA e liquidez do dólar, tornando os padrões sazonais tradicionais baseados no Ano Novo Lunar ineficazes.

Parece que a estratégia de simplesmente confiar em calendários para comprar moedas realmente precisa de ser alterada.

III. Benefícios de Políticas para Ações A

Muitos acreditam que o mercado de criptomoedas está atualmente a experimentar um mercado baixista, enquanto os mercados de ações globais estão em expansão, com até o mercado de ações A a beneficiar de estímulo político e a apoiar o Ethereum. Juntamente com uma taxa de câmbio do RMB a fortalecer-se, "retirar-se de criptomoedas e investir em ações" parece uma jogada sábia. Vamos comparar estas duas perspetivas a partir de três dimensões:

Primeiro, rendimento e volatilidade. As ações A são um mercado típico impulsionado por políticas. Sob forte estímulo fiscal, os índices setoriais de ações A registaram ganhos significativos em janeiro, com o índice STAR Market 50 a mostrar um ganho mensal máximo de 15,81% [3]. O volume de negociação aumentou significativamente, e o mercado geral mostrou um padrão de "subida constante de índice e ganhos generalizados de ações". O BTC, por outro lado, depende fortemente da liquidez global. Embora tenha tido um desempenho fraco durante o Festival da Primavera, o BTC ainda está num período de consolidação após o halving. A sua lógica subjacente reside na maré do dólar, em vez de políticas domésticas.

Segundo, juros compostos a longo prazo. Com base numa comparação de dados de dez anos de 2016 a 2025, o retorno composto anual médio do Bitcoin é cerca de 70,16%; enquanto as ações A, tomando o CSI 300 como referência, têm um retorno composto anual médio de cerca de 2,93% [4]. As ações A ganham a curto prazo devido a explosões de políticas, enquanto o BTC ganha a longo prazo devido a juros compostos e prémio de liquidez global.

Terceiro, há o fator taxa de câmbio. Esta é a variável mais crítica no momento. Em 13 de fevereiro de 2026, quando o banco central permitiu que o RMB ultrapassasse a marca de 6,90 antes do Festival da Primavera, a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano atingiu um novo máximo em quase três anos[5]. Isto significa que deter ativos em dólares americanos (como BTC/USDT) enfrentará naturalmente perdas cambiais quando convertidos de volta para RMB. Como a Sina Finance apontou, a força motriz central desta ronda de valorização do RMB é "a liquidação concentrada de câmbio por empresas antes do Festival da Primavera". Isto não significa apenas perdas cambiais, mas também revela o fluxo de fundos: empresas reais estão a vender as suas posições em dólares americanos (incluindo alguns fundos USDT fora da bolsa) para atender às necessidades de pagamento em RMB durante o Festival da Primavera. Este "efeito de drenagem" de liquidez coloca os ativos em dólares americanos sob pressão natural; enquanto deter ativos em RMB (ações A) desfruta do impulso duplo de valorização de ativos e valorização da taxa de câmbio. Isto de facto fornece forte suporte lógico para "mudança a curto prazo para ações A".

Há um velho ditado chinês: "Aqueles que entendem os tempos são sábios." Parece que realmente é hora de mudar de criptomoedas para ações A?

IV. O Mito da Correlação: Ações A e criptomoedas representam duas lógicas de financiamento diferentes.

Para aqueles que ainda estão a resistir no mercado de criptomoedas, é possível manter a fé através do "efeito gangorra"? Ou seja, o mercado de ações A está atualmente a drenar fundos do mercado de criptomoedas, e uma vez que o mercado de ações A caia, os fundos voltarão para o mercado de criptomoedas?

Não é o caso.

Primeiro, os dois exibem uma correlação fraca. As ações A são influenciadas pela política monetária do Banco Popular da China, enquanto o BTC é afetado pelas decisões de taxas de juro da Reserva Federal. Embora os seus respetivos pools de capital se sobreponham parcialmente (entre investidores chineses), são dois sistemas independentes a nível macro.

Segundo, há um certo grau de "co-direcionalidade extrema" entre os dois. Sob riscos extremos, muitas vezes flutuam na mesma direção. Por exemplo, em 6 de fevereiro de 2026, o mercado testemunhou um típico "triplo golpe" – ações dos EUA, ouro e Bitcoin todos despencaram simultaneamente. Isto desmentiu completamente a lógica simples de "relação inversa".

Portanto, é difícil esperar que um crash do mercado de ações A salve o mercado de criptomoedas, e não se deve aumentar cegamente as participações em Bitcoin apenas por causa de uma correção do mercado de ações A. Uma correlação negativa existe apenas sob uma circunstância específica: quando os fundos domésticos se envolvem em alocação cross-market para fins de cobertura. No entanto, isto é restringido por controlos de capital e é improvável que alcance um efeito de escala significativo.

Conclusão: As crianças fazem escolhas, os adultos querem tudo.

Voltando à questão original: Devo investir em ações ou criptomoedas durante o Ano Novo Chinês?

A resposta não deve ser uma aposta de "ou/ou", mas sim uma combinação de estratégias baseadas no conceito do Relógio de Investimento Merrill Lynch.

As situações domésticas e internacionais precisam de ser consideradas. Domesticamente, a expectativa de recuperação é forte, e os retornos beta das ações A são atraentes, valendo a pena alocar fundos para capturar dividendos de políticas; internacionalmente, as expectativas de inflação persistem, o ponto de inflexão de liquidez ainda não chegou, e o BTC, como "ouro digital", permanece uma ferramenta central para combater a desvalorização da moeda fiduciária.

A Biteye recomenda: Adote uma "estratégia de haltere".

Em vez de mudar constantemente entre dois mercados, suportando altas taxas de transação e o tormento psicológico de perder oportunidades, é melhor construir uma carteira estável:

1. Uma extremidade do haltere (ataque estável): Alocar ativamente para ETFs de ações A ou ações blue-chip de alta qualidade. Capitalize a valorização do RMB e o suporte de políticas para beneficiar totalmente deste rally, mas também esteja atento a sinais do banco central para evitar excessos e evitar perseguir máximos cegamente.

2. A outra extremidade do haltere (defesa de altas probabilidades): Mantenha as suas participações principais de BTC. Apesar da volatilidade significativa a curto prazo (como uma queda de 38%), dada a inércia histórica dos ciclos de halving, uma liquidação completa poderia significar perder permanentemente as suas participações a preços baixos.

O Festival da Primavera de 2026 pode ser o mais "desarticulado" dos últimos anos. O forte ressurgimento do RMB corresponde a um breve inverno no mercado cripto. Mas lembre-se, os ciclos podem ser atrasados, mas não estarão ausentes. A negociação de ações requer seguir o "cata-vento" (política), enquanto a negociação de criptomoedas requer seguir a "tabela de ciclos" (halving e liquidez). Neste mercado volátil, mantenha as suas fichas, sejam as ações A vermelhas ou o Bitcoin laranja; a sobrevivência é a chave para vencer, e esta é a "atitude de Ano Novo" de um investidor maduro.