Michael Saylor aproveitou imediatamente sua promessa modificada sobre a diluição de acionistas comuns com o aumento massivo de hoje na oferta da Strategy, anteriormente conhecida como MicroStrategy (MSTR). Esta manhã, ele anunciou a venda de mais 875.301 ações da MSTR sob sua oferta no mercado (ATM).
Essas vendas teriam sido proibidas de acordo com o slide 96 da apresentação original de resultados do Q2 2025 da empresa. Por algumas semanas, a empresa afirmou inequivocamente: "Não emitiremos MSTR abaixo de 2,5x mNAV, exceto para pagar juros e dividendos."
No momento da publicação, o Valor Empresarial mNAV da MSTR é 1,59x.
Felizmente para Saylor, essa frase foi apagada da versão revisada de 18 de agosto. A nova promessa permite à Strategy a liberdade de diluir acionistas para "proporcionar maior flexibilidade na execução da nossa estratégia de mercados de capital".
O que essa vaga revisão significa, na prática, é que a empresa conseguiu emitir mais MSTR abaixo de 2,5x mNAV hoje.
Diluição da MSTR para "proporcionar maior flexibilidade"
De acordo com uma explicação detalhada de 31 de julho pelos executivos da empresa, que eles não mais apoiam, vender MSTR a um múltiplo do Valor Líquido de Ativos (mNAV) entre 1x e 2,5x não é uma maneira eficaz de acumular bitcoin por ação para os acionistas em uma base ajustada à diluição a longo prazo.
Aparentemente, maior flexibilidade na execução da sua estratégia de mercados de capital é agora mais importante. Certamente arrecadou mais $309 milhões de dólares para a empresa usar.
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Esta manhã, Saylor anunciou essa oferta dilutiva, bem como vendas de ações preferenciais. No total, esta rodada de diluição entre as várias classes de títulos da empresa permitiu à empresa comprar um adicional de $356,9 milhões em bitcoin (BTC).
Desde uma semana atrás, o preço da MSTR caiu 4,8% — ligeiramente pior que o declínio de 3,2% no preço do próprio BTC. A maioria dos investidores deriva o valor da MSTR não dos lucros da empresa, mas sim de suas participações em BTC.
Daqui para frente, a Strategy forneceu orientação de que continuará a diluir a MSTR entre 1x e 2,5x mNAV "quando considerado vantajoso para a empresa".
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Fonte: https://protos.com/michael-saylor-continues-to-dilute-mstr-after-modifying-promise/
