Cripto regista a saída de dinheiro mais rápida desde o último mercado baixista

Após analisar os dados mais recentes da Glassnode, um sinal destaca-se imediatamente: o capital está a sair do mercado cripto a um ritmo não visto desde as profundezas de 2022.

O gráfico "Aggregate Market Realized Value Net Position Change" mostra uma mudança decisiva para território profundamente negativo. As alterações de posição líquida do Bitcoin e do Ethereum caíram acentuadamente, enquanto o crescimento das stablecoins estagnou. Em termos práticos, o mercado já não está a absorver liquidez fresca, está ativamente a perdê-la.

Os fluxos líquidos de BTC e ETH tornam-se profundamente negativos

Os dados da Glassnode destacam que as entradas de capital a 30 dias colapsaram, com barras vermelhas de fluxo de saída a expandir-se rapidamente no início de 2026. Historicamente, quedas semelhantes na alteração de posição líquida coincidiram com mercados de baixa em fase tardia ou fases de correção severa.

Durante ciclos anteriores, nomeadamente em meados de 2022, fluxos de capital negativos sustentados marcaram pressão descendente prolongada. O movimento atual espelha esse período em magnitude, sugerindo que os investidores estão ou a reduzir o risco agressivamente ou a rodar capital para outro lugar.

Importante notar que o preço do Bitcoin (linha preta no gráfico) permanece bem acima dos mínimos de ciclos anteriores, mas o comportamento do capital assemelha-se a um mercado sob stress. Esta divergência implica que o posicionamento institucional pode estar a amortecer a ação de preços enquanto a liquidez subjacente continua a drenar.

O crescimento das stablecoins estagnou

Uma diferença fundamental nesta fase é a falta de expansão das stablecoins. Em configurações de recuperação anteriores, saldos crescentes de stablecoins sinalizavam capital à margem a preparar-se para entrar. Esse sinal está ausente aqui.

A alteração de posição líquida das stablecoins (linha azul) estabilizou e reverteu, indicando pouco ou nenhum capital novo a entrar no ecossistema. Sem crescimento de stablecoins, o momentum ascendente sustentado torna-se estruturalmente mais difícil de manter.

Em suma, o mercado não está a construir pólvora seca, está a encolher.

Por que isto é importante

As tendências de fluxo de capital tendem a liderar o preço em períodos mais longos. Períodos prolongados de alteração de valor realizado negativo refletem normalmente distribuição, venda forçada ou redução de risco orientada por fatores macro.

Os dados sugerem três possíveis interpretações:

• Condições de capitulação em fase tardia estão a formar-se.
• Uma fase prolongada de compressão de liquidez está em curso.
• Uma rotação estrutural para longe do risco cripto está a desenvolver-se.

Historicamente, períodos extremos de fluxo de saída precederam grandes fundos, mas apenas depois de a volatilidade redefinir completamente a alavancagem e o sentimento.

Por agora, a conclusão fundamental é simples: até que os fluxos de capital líquidos se estabilizem e o crescimento das stablecoins seja retomado, a expansão ascendente sustentada permanece estatisticamente desafiada.

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