Cinco Anos de Compras: Bitcoin Agora é Negociado Abaixo da Base de Custo de Saylor

Bitcoin é negociado abaixo da base de custo de $76K, mas os dados on-chain não mostram grande pressão de venda.

O Bitcoin caiu abaixo do preço médio de compra de um dos seus maiores detentores corporativos. Após mais de cinco anos de acumulação constante, a posição agregada de Michael Saylor encontra-se agora submersa. A reação do mercado focou-se no tamanho da perda não realizada. No entanto, dados mais amplos sugerem que as condições atuais permanecem dentro da volatilidade de preços normal do Bitcoin.

Posição de Bitcoin de Saylor Submersa Enquanto o Risco de Derivativos Aumenta

De acordo com relatórios da Arkham, a Strategy de Michael Saylor comprou cerca de $54,52 mil milhões em Bitcoin desde meados de 2020. O preço médio de compra para este investimento é de cerca de $76.027 por moeda. 

Com o Bitcoin agora a ser negociado cerca de 12,4% abaixo desse nível, a sua perda não realizada é estimada em aproximadamente $6,7 mil milhões. Embora o montante em dólar pareça grande, o valor percentual de queda ainda é relativamente pequeno pelos padrões históricos do Bitcoin.

O open interest das exchanges ainda está próximo do limite superior da sua faixa histórica, mesmo após a recente queda no preço. Durante a subida em direção aos $100.000, o open interest aumentou rapidamente. No entanto, à medida que o preço spot recuou, as posições de derivativos não caíram ao mesmo ritmo.

Fonte da Imagem: CoinGlass

Como resultado, muitas posições permanecem abertas no mercado, contribuindo assim para as oscilações de preço. Assumindo que a moeda OG Bitcoin recupere fortemente a marca dos $76K, os vendedores a descoberto podem ser forçados a fechar posições. E esta subida acentuada poderia empurrar os preços mais alto. 

Por outro lado, se os níveis de suporte chave se romperem, as posições de long poderiam ser liquidadas. Neste caso, a pressão de venda poderia aumentar. 

A estrutura de mercado atual mostra que a desalavancagem ainda não está completa. Em recuos de mercado de meio de ciclo anteriores, o open interest geralmente caía mais acentuadamente. No entanto, esse tipo de reinício permanece ausente. Como resultado, muitas posições alavancadas ainda estão ativas, o que significa que as oscilações de preço poderiam permanecer fortes no curto prazo.

Dados On-Chain Não Mostram Venda Forçada Enquanto o Recuo do BTC Permanece Dentro das Normas do Ciclo

Os clusters de carteiras ligados ao tesouro de Saylor mostram fortes conexões internas. Grandes endereços conectados sugerem controlo centralizado e separação de armazenamento a frio. 

Além disso, as transferências de saída parecem ser movimentos internos ou ajustes de segurança. Até agora, não há sinais claros de fundos a moverem-se para carteiras de exchange. E como tal, o risco de venda forçada permanece baixo. 

O Bitcoin frequentemente experimentou quedas de 20%-40% durante mercados de alta mais amplos. Em mercados de baixa completos, os preços caíram 70% ou mais. Comparado com esses movimentos, uma queda de 12,4% abaixo de um custo médio de cinco anos parece relativamente pequena.

Ao mesmo tempo, o recuo de mercado atual dos máximos recentes ainda se encaixa dentro das faixas normais de meio de ciclo. Mais ainda, o comportamento do preço não se parece com grandes colapsos anteriores. Em vez disso, os dados de volatilidade apontam mais para consolidação do que para venda de pânico.

O rácio MVRV, que compara o valor de mercado ao valor realizado, caiu dos níveis altos anteriores. A leitura está mais próxima de níveis neutros, o que aponta para uma reinicialização normal.

Fonte da Imagem: CryptoQuant

Entretanto, os dados do Coinglass mostram que o fornecimento de detentores de longo prazo ainda está próximo dos máximos do ciclo. Quando os detentores experientes aumentam o seu fornecimento, geralmente mostra confiança. Em ciclos anteriores, quedas acentuadas nesta métrica vieram antes dos grandes topos.

No entanto, os dados atuais não mostram venda generalizada de detentores de longo prazo. Um grande desfazimento como picos anteriores não apareceu. Com isto em mente, o comportamento atual parece mais uma desaceleração da procura do que uma saída completa do mercado.

Posição de Bitcoin de Saylor Enfrenta Perda no Papel Enquanto o Mercado Testa Níveis Chave

Os investidores de retalho frequentemente focam-se principalmente no tamanho da perda em dólar, enquanto as instituições de investimento colocam mais peso no horizonte temporal de longo prazo e na volatilidade de preços normal do mercado. Dessa perspetiva, cinco anos e meio de compra constante abrangem múltiplos ciclos de alta e baixa, o que muda como as perdas de curto prazo são vistas.

O Bitcoin frequentemente move-se 20% a 30% durante tendências de alta mais amplas. Por essa razão, uma diferença de 12% abaixo do custo médio não sinaliza automaticamente que a estratégia falhou. A custódia permanece estável, e o capital por trás da posição parece posicionado para o longo prazo em vez de negociação de curto prazo.

A direção do mercado agora depende de três fatores chave. Uma queda clara no open interest poderia reduzir a pressão de venda e acalmar a volatilidade. Um movimento forte de volta acima dos $76.000 poderia mudar o momento de curto prazo para cima. Por outro lado, uma quebra abaixo dos níveis de suporte chave poderia desencadear liquidações adicionais e aumentar a pressão de queda.

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