A fraqueza recente do Bitcoin pode se estender ainda mais, com alavancagem acumulando e capital rotacionando para o Ethereum, de acordo com um novo relatório da K33 Research.
Vetle Lunde, Chefe de Pesquisa da K33, destacou que o interesse aberto nocional em futuros perpétuos de BTC aumentou para um máximo de dois anos de mais de 310.000 BTC (34 mil milhões de dólares), com 41.600 BTC adicionados nos últimos dois meses. Um salto acentuado no fim de semana de 13.472 BTC elevou as taxas de financiamento de 3% para quase 11%, sinalizando posicionamento long agressivo apesar da ação de preço estagnada.
"Essas condições se assemelham a acúmulos de alavancagem em 2023 e 2024 que terminaram em cascatas de liquidação brutais", escreveu Lunde, alertando que apertos de posições long podem ser iminentes. Ele aconselhou os traders a permanecerem cautelosos até que o excesso de alavancagem seja eliminado.
Ethereum Rouba os Holofotes
Adicionando pressão ao Bitcoin está uma rotação "enorme" para o Ethereum. Uma whale (baleia) recentemente trocou 22.400 BTC por ETH na exchange descentralizada Hyperunit, levando o ETH a um recorde de $4.956 e elevando a relação ETH/BTC acima de 0,04 pela primeira vez este ano. O aumento encerrou o drawdown de 1.380 dias do Ethereum e mudou o momentum para o ETH, reforçado pelos fluxos de ETF e demanda do tesouro corporativo.
Historicamente, as máximas históricas do Ethereum coincidiram com picos mais amplos do ciclo cripto — como em 2017 e 2021, quando as quebras de resistência do ETH foram seguidas por rallies de altcoins e estagnação do Bitcoin. No entanto, a dominância do BTC permanece relativamente alta em 58,6%, em comparação com níveis abaixo de 40% durante os topos de ciclos anteriores, sugerindo que o mercado ainda não entrou no modo completo de "espuma de altcoins".
Sinais de Mercado Divididos
Os fluxos institucionais mostram uma postura cautelosa. Os traders da CME reduziram a exposição ao BTC, e os mercados de opções tornaram-se defensivos, com assimetrias de longo prazo entrando em território positivo pela primeira vez desde 2023. Os futuros de ETH, em contraste, estão sendo negociados com prêmios elevados e superando o BTC à medida que a demanda se consolida em torno do Ethereum.
A questão agora é se este ciclo repete a história — com picos de ETH marcando o topo do mercado mais amplo — ou se o Bitcoin pode recuperar momentum sem uma correção em cascata.
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