DWF: Capital Cripto Muda de Tokens para Ações à Medida que os Lançamentos Enfrentam Dificuldades

O capital dos investidores está a migrar dos lançamentos de tokens para empresas cripto cotadas em bolsa, uma tendência destacada pela pesquisa da DWF Labs. Com base em dados da Memento Research que abrangem centenas de lançamentos de tokens nas principais bolsas do mundo, o estudo observa que mais de 80% dos projetos são negociados abaixo do seu preço TGE, com quedas típicas de 50% a 70% dentro de aproximadamente 90 dias após a listagem inicial. O padrão parece ser menos sobre volatilidade de preços efémera e mais uma dinâmica pós-listagem persistente, segundo Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs, que afirmou que a maioria dos tokens atinge um pico de preço no primeiro mês antes de uma tendência de baixa se estabelecer.

Principais conclusões

• Mais de oito em cada dez projetos de tokens caem abaixo do seu preço TGE, com quedas de 50%–70% a ocorrer tipicamente dentro de cerca de 90 dias após a listagem inicial na bolsa.
• O capital está a fluir para ações cripto e mercados regulados, com IPOs cripto em 2025 a atingir cerca de $14,6 mil milhões e atividade de fusões e aquisições no setor a ultrapassar $42,5 mil milhões.
• A mudança é estrutural, não um movimento temporário de mercado: compradores institucionais preferem governação, divulgação e a durabilidade da exposição no estilo de ações em vez de jogadas puramente baseadas em tokens.
• A diferença de avaliação entre ações cripto cotadas e projetos de tokens persiste, impulsionada pela acessibilidade e pela inclusão de ações públicas em índices e ETFs.
• Os investidores estão a gravitar em direção à camada de "infraestrutura"—custódia, pagamentos, liquidação e conformidade—onde um invólucro de ações pode permitir licenciamento, auditorias e distribuição através de canais estabelecidos.

Sentimento: Neutro

Impacto no preço: Negativo. Os tokens são frequentemente negociados abaixo do seu preço TGE, com quedas de 50%–70% dentro de ~90 dias após a listagem inicial, indicando impacto de preço negativo imediato para compradores públicos.

Ideia de negociação (Não é conselho financeiro): Manter. À medida que o capital roda em direção a ações cripto reguladas, uma postura cautelosa em novos lançamentos de tokens e uma inclinação para classes de ativos com governação previsível permanece prudente.

Contexto de mercado: A rotação observada em direção a ações cripto negociadas publicamente espelha mudanças mais amplas na liquidez e sentimento de risco, com participantes institucionais a procurar exposição regulada, padrões claros de relatório e o potencial para índices e ETFs diluírem o atrito de integração.

Por que é importante

Para traders e investidores, a divergência entre lançamentos de tokens e empreendimentos cripto apoiados por ações sinaliza um mercado bifurcado onde a adoção no mundo real e a geração de receita num projeto podem determinar o valor de forma mais confiável do que narrativas apenas baseadas em tokens. Tokens que falham em garantir crescimento constante de utilizadores, taxas, volume de transação e retenção frequentemente falham em justificar preços premium, enquanto empresas cripto cotadas podem contar com demonstrações financeiras auditadas, processos de governação e direitos aplicáveis para atrair capital.

Construtores e startups no ecossistema podem agora priorizar ativos de infraestrutura—soluções de custódia, sistemas de liquidação e ferramentas de conformidade—em vez de incentivos puramente centrados em tokens. O "invólucro de ações" oferece um caminho para licenciamento, parcerias e distribuição através de sistemas financeiros tradicionais, potencialmente acelerando a implementação no mundo real de redes descentralizadas.

Os dados implicam uma mudança estrutural em vez de uma oscilação de mercado pontual. Embora os tokens persistam como tokens de governação e mecanismos de incentivo dentro de protocolos, o ambiente de financiamento de curto prazo favorece ativos com fluxos de receita tangíveis e estruturas de propriedade mais claras.

Os participantes do mercado devem observar três indicadores-chave nos próximos meses. Primeiro, a cadência de IPOs cripto e SPACs revelará se o interesse em exposição regulada persiste além de um único ciclo. Segundo, o progresso em infraestrutura de custódia, liquidação e conformidade indicará se os sistemas tradicionais podem ser escalados para suportar ecossistemas tokenizados mais amplos. Terceiro, o timing de desbloqueios de tokens e novos airdrops continuará a influenciar a ação de preço de curto prazo para tokens recém-listados, potencialmente reintroduzindo pressão de venda mesmo enquanto a procura por exposição a ações reguladas cresce. A convergência destes fatores moldará como a liquidez se move através da economia cripto no curto prazo.

O que observar a seguir

• Monitorizar a atividade de IPOs cripto e SPACs nos próximos trimestres para sinais de apetite persistente em mercados regulados
• Acompanhar o progresso da infraestrutura de custódia, liquidação e conformidade que poderia permitir uma participação institucional mais ampla
• Observar cronogramas de desbloqueio de tokens e cadência de airdrops para qualquer pressão de venda renovada em tokens de lançamento
• Observar se as principais bolsas expandem linhas de produtos regulados (ETFs, ETPs) que canalizam fluxos institucionais para ações cripto

Fontes e verificação

• Análise da DWF Labs referenciando dados da Memento Research sobre lançamentos de tokens em 2025
• Comentários de Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs, sobre padrões pós-listagem
• Declarações de Maksym Sakharov, cofundador da WeFi, sobre rotação de capital em direção à infraestrutura e sistemas de ações
• Dados públicos sobre captação de recursos via IPO cripto em 2025 (~$14,6 mil milhões) e atividade de fusões e aquisições (mais de $42,5 mil milhões)

Mudança de mercado: o capital move-se em direção a ações cripto enquanto lançamentos de tokens lutam

O capital dos investidores está cada vez mais a fluir para empresas cripto cotadas publicamente enquanto os lançamentos de tokens enfrentam um ambiente de financiamento mais difícil. O padrão está fundamentado num conjunto de dados reunidos pela Memento Research, que pesquisou centenas de lançamentos de tokens nas principais bolsas do mundo. Os resultados apontam para uma dinâmica recorrente: a maior parte dos projetos não sustenta um prémio de listagem inicial. Mais de 80% dos empreendimentos de tokens são negociados abaixo do seu preço TGE, e a queda típica varia de 50% a 70% dentro de cerca de três meses após a listagem inicial. As implicações vão além dos movimentos diários de preço, sinalizando uma preferência estrutural entre grandes investidores por ativos que oferecem governação, transparência e clareza legal.

Andrei Grachev, sócio-gerente da DWF Labs, enquadra estas descobertas como evidência de uma realidade pós-listagem persistente em vez de mera volatilidade de preços. Ele observa que a maioria dos tokens dispara no preço durante o primeiro mês após a listagem inicial, depois tende para baixo à medida que a pressão de venda aumenta de compradores iniciais e investidores iniciais que procuram realizar ganhos. "O preço TGE é o preço listado na bolsa definido antes do lançamento. Este é o preço pelo qual se espera que o token abra na bolsa, e revela quanto o preço realmente muda devido à volatilidade de preços nos primeiros dias," explicou Grachev. A conclusão não é simplesmente sobre uma semana má, mas sobre um padrão estrutural que reemerge em numerosos lançamentos.

A análise focou-se deliberadamente em lançamentos de tokens ligados a projetos com produtos ou protocolos—não memecoins—destacando uma distinção entre listagens impulsionadas por interesse puramente especulativo e aquelas apoiadas por desenvolvimento de produto no mundo real. Um fio separado nos dados aponta para pontos importantes de pressão para venda, contribuindo ainda mais para a trajetória de preço descendente observada após listagens de tokens. Na prática, isto significa que o desempenho inicial pós-listagem de um token frequentemente reflete dinâmicas de oferta e expectativas iniciais dos investidores mais do que atividade sustentada de utilizadores.

Do outro lado do livro-razão, a formação de capital em mercados tradicionais ligados ao setor cripto intensificou-se. 2025 viu ofertas públicas iniciais (IPOs) relacionadas a cripto arrecadar aproximadamente $14,6 mil milhões, um aumento acentuado em relação ao ano anterior, enquanto a atividade de fusões e aquisições em negócios adjacentes a cripto ultrapassou $42,5 mil milhões—o nível mais forte em cinco anos. Grachev da DWF enfatiza que este aumento deve ser lido como uma rotação em vez de uma retirada de capital do espaço cripto. Se o capital estivesse a sair completamente do cripto, o salto em IPOs e fusões e aquisições seria difícil de reconciliar com o desempenho inferior contínuo dos tokens e uma desconexão crescente entre avaliações de tokens e avaliações de ações.

No relatório, ações cripto públicas como Circle, Gemini, eToro, Bullish e Figure são comparadas com projetos tokenizados ao observar rácios preço-vendas dos últimos 12 meses. As ações públicas negociaram a múltiplos que abrangem aproximadamente 7 a 40 vezes as vendas, enquanto os pares tokenizados pairavam na faixa de 2 a 16 vezes. A diferença de avaliação, segundo os autores, é parcialmente uma questão de acessibilidade: muitos investidores institucionais—fundos de pensão e doações entre eles—estão limitados a mercados de valores mobiliários regulados, e ações públicas podem ser incorporadas em índices e fundos negociados em bolsa. Esta dinâmica cria uma procura incorporada por exposição cripto semelhante a ações, independente do desempenho de qualquer token individual.

Sakharov da WeFi adiciona nuance à narrativa, observando que a mudança reflete uma preferência por propriedade mais limpa, divulgação mais clara e direitos aplicáveis—características mais prontamente associadas a ações do que a muitos modelos de tokens. Ele argumenta que o capital está a mover-se em direção a jogadas de infraestrutura—custódia, pagamentos, liquidação, corretagem e conformidade—onde o "invólucro de ações" pode acelerar licenciamento, auditorias, parcerias e canais de distribuição em mercados do mundo real. A migração não implica que os tokens estejam a desaparecer; pelo contrário, sinaliza uma bifurcação: protocolos sérios com potencial de receita reconhecido e governação irão amadurecer e atrair capital, enquanto uma longa cauda de lançamentos especulativos enfrenta um clima de financiamento mais difícil.

Para utilizadores e investidores, a divisão importa porque reenquadra como o valor é atribuído em redes cripto. Os tokens podem continuar a alimentar mecanismos de governação e incentivo, mas a presença de demonstrações financeiras auditadas, direitos de governação e reivindicações legais oferece um grau de responsabilidade que é cada vez mais atraente para instituições conscientes do risco. A mudança também molda como os construtores projetam redes. A procura por sistemas de custódia robustos e sistemas de liquidação conformes pode tornar-se a expectativa padrão para qualquer projeto que procure participação institucional ou oportunidades de licenciamento, efetivamente empurrando melhorias de infraestrutura mais acima no roteiro.

Os participantes do mercado devem observar três indicadores-chave nos próximos meses. Primeiro, a cadência de IPOs cripto e SPACs revelará se o interesse em exposição regulada persiste além de um único ciclo. Segundo, o progresso em infraestrutura de custódia, liquidação e conformidade indicará se os sistemas tradicionais podem ser escalados para suportar ecossistemas tokenizados mais amplos. Terceiro, o timing de desbloqueios de tokens e novos airdrops continuará a influenciar a ação de preço de curto prazo para tokens recém-listados, potencialmente reintroduzindo pressão de venda mesmo enquanto a procura por exposição a ações reguladas cresce. A convergência destes fatores moldará como a liquidez se move através da economia cripto no curto prazo.

Este artigo foi originalmente publicado como DWF: Crypto Capital Shifts from Tokens to Stocks as Launches Struggle no Crypto Breaking News – a sua fonte confiável para notícias cripto, notícias Bitcoin e atualizações blockchain.