Rendimentos da dívida mistos após movimento do BSP

Os RENDIMENTOS dos títulos públicos (GS) negociados no mercado secundário foram mistos na semana passada, quando o Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) efetuou um sexto corte consecutivo e o Tesouro ofereceu novas obrigações a 10 anos.

Os rendimentos dos GS, que se movem em sentido oposto aos preços, desceram em média 2,72 pontos base (pbs) em relação à semana anterior, com base nos dados das Taxas de Referência do PHP Bloomberg Valuation Service de 20 de fevereiro, publicados no site do Philippine Dealing System.

Na parte curta da curva, os rendimentos das letras do Tesouro (T-bills) de 91, 182 e 364 dias caíram 11,79 pbs, 9,17 pbs e 8,35 pbs em relação à semana anterior para 4,4319%, 4,5437% e 4,5946%, respetivamente.

Enquanto isso, no meio da curva, as taxas foram mistas. Os rendimentos das obrigações do Tesouro (T-bonds) a três, quatro e cinco anos subiram 0,23 pb (para 5,3463%), 0,94 pb (5,485%) e 1,07 pbs (5,5985%), respetivamente, enquanto os das obrigações a dois e sete anos desceram 2,33 pbs (para 5,161%) e 0,15 pb (5,7732%).

Os rendimentos também foram mistos na parte longa da curva. A taxa do prazo de 10 anos subiu ligeiramente 0,03 pb (para 5,9679%), enquanto os rendimentos das obrigações a 20 e 25 anos caíram 0,33 pb (para 6,5791%) e 0,12 pb (6,5821%), respetivamente.

O volume de GS negociado atingiu P44,06 mil milhões, inferior aos P60,76 mil milhões registados uma semana antes.

Os rendimentos dos prazos mais curtos continuaram a diminuir quando o BSP cortou novamente os custos de empréstimo na semana passada, com o mercado a precificar cortes anteriores e possíveis cortes futuros, disse um operador de obrigações num e-mail.

O BSP reduziu na quinta-feira as taxas de juro de referência em 25 pbs pela sexta reunião consecutiva, levando a taxa de política monetária a 4,25%, conforme esperado pelos 16 analistas numa sondagem do BusinessWorld.

Isto elevou as reduções totais desde agosto de 2024 para 225 pbs.

O governador do BSP, Eli M. Remolona, Jr., disse que a futura flexibilização dependerá em grande parte da rapidez com que a confiança se recuperará, uma vez que o sentimento fraco afetou a procura, aumentando a diferença de produção.

"Estamos agora numa situação em que é mais condicional ao que acontece com a confiança e o crescimento", disse ele numa conferência de imprensa após a reunião de quinta-feira. "Apoiamos o crescimento e queremos crescimento. Mas ao mesmo tempo, o nosso principal mandato continua a ser a inflação. Portanto, na medida em que possamos apoiar o crescimento sem causar inflação, apoiaremos o crescimento."

Na sexta-feira, disse que, com a inflação sob controlo, têm espaço para ajudar a estimular a procura interna, embora enfrentem "um grande elemento de incerteza".

"Estamos no ponto em que a política monetária não pode fazer muito mais, mas as coisas são muito incertas", disse o chefe do BSP.

Os analistas estão divididos quanto às perspetivas para a trajetória política do banco central, com alguns a esperar que o BSP faça uma pausa por agora e outros a prever uma maior flexibilização pela frente.

"A enorme procura pela mais recente oferta a 10 anos refletiu a elevada preferência dos participantes do mercado em garantir taxas de juro atrativas perto dos 6%", acrescentou o operador de obrigações.

O Bureau of the Treasury  disse na sexta-feira que levantou um total de P297,94 mil milhões com a sua oferta de novas notas do Tesouro a 10 anos de taxa fixa, compostas por P235 mil milhões em dinheiro novo e P62,94 mil milhões através do programa de troca.

Isto ficou bem acima da oferta inicial de P30 mil milhões. As obrigações de referência obtiveram uma taxa de cupão de 5,925%.

O operador disse que os dados fracos dos EUA divulgados no início da semana passada levantaram preocupações sobre o estado da maior economia do mundo, também puxando os rendimentos para baixo.

Para esta semana, os relatórios dos EUA sobre o produto interno bruto e a inflação divulgados no final de sexta-feira poderão afetar os movimentos de rendimento locais, uma vez que estes poderão dar aos participantes do mercado pistas sobre as futuras ações de política da Reserva Federal, acrescentou o operador.

Entretanto, Jonathan L. Ravelas, consultor sénior da Reyes Tacandong & Co., disse numa mensagem do Viber que as taxas poderão mover-se sem tendência ou subir "com riscos ascendentes para a inflação e a necessidade de sinais mais claros de confiança na economia". — P.O.A. Montalvo