XRP, SOL Ou Dogecoin? Galaxy Research Escolhe Favorito Para Fast-Track de ETF

A Galaxy Research mapeou uma "via expressa" concreta para ETFs de criptomoedas dos EUA além do Bitcoin e Ethereum—e, em sua pontuação, o XRP mantém o caminho mais limpo junto com Solana se a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos adotar a estrutura de via rápida recentemente proposta.

XRP, SOL Ou DOGE: Quem Lidera A Via Rápida De ETF?

A análise depende de um trio de testes de listagem avançados pela Cboe BZX, Nasdaq e NYSE Arca em registros 19b-4 coordenados em 30 de julho, que visam substituir as aprovações caso a caso de hoje com elegibilidade padronizada. Os períodos de comentários públicos encerraram em 25 de agosto; a data inicial de decisão da SEC é 13 de setembro, com uma data limite máxima de 27 de março de 2026. "Isso... aliviaria substancialmente uma grande carga para uma agência enfrentando um número esmagador e crescente de aplicações de ETP cripto", escreve a Galaxy, acrescentando que espera uma decisão "mais cedo do que o prazo final possível."

A via rápida proposta depende de três condições objetivas, qualquer uma das quais qualificaria o ETF de um token para revisão acelerada: negociação em um mercado que seja membro do Grupo de Vigilância Intermarket (ISG); sustentando um contrato de futuros que tenha sido negociado em um mercado de contratos designado (DCM) por pelo menos seis meses com compartilhamento de vigilância; ou, em uma base inicial, tendo "um fundo negociado em bolsa projetado para fornecer exposição econômica de não menos que 40% de seu valor líquido de ativos" ao ativo subjacente listado em uma bolsa de valores nacional. A Galaxy enfatiza que o primeiro requisito (ISG para spot) atualmente captura apenas BTC e ETH, então os candidatos de curto prazo serão classificados principalmente pelos requisitos de futuros regulados e exposição de ETF ≥40%.

Nessa estrutura, Solana e Dogecoin já cumprem a Condição 2 hoje, diz a Galaxy, porque cada um foi listado por mais de seis meses na Coinbase Derivatives—um DCM regulado pela CFTC com acordos de vigilância—enquanto o XRP "irá... alcançar [seu] amadurecimento de seis meses" em outubro.

Nas palavras da Galaxy: "No total, 10 tokens atendem aos critérios para listagem acelerada: DOGE, BCH, LTC, LINK, XLM, AVAX, SHIB, DOT, SOL e HBAR. Além disso, ADA e XRP em breve se qualificarão porque terão sido negociados em um mercado de contratos designado (DCM) por seis meses após sua data de listagem inicial." Essa distinção de tempo, por si só, coloca SOL e DOGE um passo à frente do XRP no teste de amadurecimento de futuros.

Crucialmente, a Galaxy também argumenta que Solana e XRP podem satisfazer o terceiro requisito também: "XRP e SOL também podem se qualificar porque ambos têm fundos negociados em bolsa listados em uma bolsa nacional que fornecem 'não menos que 40% de seu NAV' ao token subjacente. Estes são tecnicamente ETFs de futuros que rastreiam contratos de XRP e SOL." Se a SEC aceitar essa interpretação, Solana se qualificaria por duas rotas independentes (amadurecimento de futuros regulados mais exposição de ETF ≥40%), enquanto Dogecoin dependeria apenas da rota de futuros e XRP desbloquearia ambas as rotas assim que sua janela de DCM de seis meses amadurecesse. Esse status de qualificador duplo é o núcleo da ordem implícita de prioridade da Galaxy.

O posicionamento dos emissores reforça a triagem. No final de junho, Invesco e Galaxy entraram formalmente na corrida dos EUA por um ETF spot de Solana, dando à SOL um complexo de patrocinadores bem equipado já incorporado no ecossistema de ETP cripto. Enquanto isso, a mesa de pesquisa de ETF da Bloomberg enquadrou SOL, XRP e vários outros como aprovações de alta probabilidade até o final de 2025 se um regime padronizado for abençoado. Nada disso garante sequenciamento, mas destaca que Solana combina prontidão de critérios regulatórios com registros ativos de emissores de primeira linha—uma vantagem que Dogecoin compartilha apenas em parte e XRP corresponderá assim que seu amadurecimento de DCM for concluído.

Solana Tem Uma Pequena Vantagem

A conclusão da Galaxy não é tanto uma chamada de corrida de cavalos quanto uma lista baseada em regras. A empresa observa que nove dos tokens que já se qualificam—ou se qualificarão iminentemente—também têm aplicações de ETF pendentes, nomeando explicitamente Dogecoin, Litecoin, Chainlink, Avalanche, Polkadot, Solana, Hedera, XRP e Cardano como "mais propensos a ver lançamentos de ETF" se a regra for adotada.

Mas entre XRP, SOL e DOGE, o único ativo que marca a caixa de futuros regulados de seis meses hoje e plausivelmente a caixa de exposição de ETF ≥40% também é Solana, tornando-o o "favorito da via rápida" sob a estrutura da Galaxy. Como a pesquisa adverte, os resultados finais ainda dependem de como a SEC interpreta o teste de ≥40% e se aceita o plano das bolsas de adicionar proteções quantitativas adicionais, como volume de negociação mínimo nos EUA e limites de capitalização de mercado.

Se a SEC se mover rapidamente neste outono, o mercado poderá ver as primeiras aprovações spot não-BTC/ETH já no quarto trimestre, com sequenciamento provavelmente espelhando a matemática de elegibilidade de hoje. Na planilha da Galaxy, isso mantém Solana na pole position, Dogecoin logo atrás na pista de amadurecimento de futuros, e XRP pronto para se juntar à primeira fila assim que seu relógio de outubro ultrapassar seis meses.

No momento da publicação, o XRP era negociado a $2,91.