Nhà đầu tư đối mặt 6 tháng áp lực giảm, nhiều chỉ báo cảnh báo

Glassnode cho biết tỷ lệ lãi/lỗ thực hiện (90 ngày) của Bitcoin đã rơi xuống dưới 1, nghĩa là trung bình nhà đầu tư đang bán BTC với mức lỗ trong 3 tháng qua.

Diễn biến này trùng với tâm lý “cực kỳ sợ hãi” trên thị trường và nhịp giảm đồng loạt của Bitcoin, Ethereum, phản ánh trạng thái risk-off khi trader giảm vị thế và một bộ phận nhà đầu tư rời thị trường.

Bitcoin giảm mạnh trong bối cảnh chỉ số sợ hãi chạm mức cực thấp

Bitcoin giảm 4,58% trong 24 giờ và Crypto Fear and Greed Index xuống 5, cho thấy thị trường đang ở trạng thái sợ hãi cực độ.

Bitcoin [BTC] kéo dài chuỗi phiên tiêu cực vào ngày 24/2, giảm 4,58% trong 24 giờ. Đồng thời, Crypto Fear and Greed Index giảm về 5, mức cực thấp từng xuất hiện gần nhất vào năm 2019. Tổ hợp tín hiệu này thường đi kèm tâm lý phòng thủ, thanh khoản thận trọng và hoạt động giảm rủi ro trên toàn thị trường tiền điện tử.

Ethereum cùng giảm khi áp lực bán đồng pha với Bitcoin

Ethereum cũng ghi nhận mức giảm, góp phần củng cố bức tranh bán tháo đồng pha giữa hai tài sản crypto dẫn đầu.

Ethereum [ETH] tiếp tục chịu áp lực giảm, được mô tả là chịu tác động từ hoạt động bán ra liên quan nhà đồng sáng lập Buterin. Việc BTC và ETH cùng suy yếu là dấu hiệu điển hình của “risk-off sentiment”, khi trader hạ đòn bẩy, giảm mức phơi nhiễm và nhà đầu tư có xu hướng thoát vị thế để hạn chế biến động.

Tỷ lệ lãi/lỗ thực hiện 90 ngày dưới 1 cho thấy Bitcoin đang bị bán lỗ

Khi realized profit/loss ratio (90 ngày) dưới 1, trung bình người nắm giữ BTC đang chốt vị thế với mức lỗ trong 3 tháng gần nhất.

Glassnode nêu trong một bài đăng trên X rằng tỷ lệ lãi/lỗ thực hiện trong 90 ngày đã xuống dưới 1. Điều này hàm ý: trong 3 tháng qua, xác suất và quy mô “realized loss” đang vượt “realized profit”, tức người bán chấp nhận lỗ nhiều hơn là chốt lời.

Glassnode mô tả đây là sự “chuyển pha hoàn toàn sang chế độ hiện thực hóa thua lỗ quá mức”. Kết hợp với mức sợ hãi cực đoan và nhịp bán tương quan giữa BTC và ETH, thị trường gần như bị “quét sạch” động lực tham lam. Trong những trạng thái như vậy, dòng tiền thường ưu tiên bảo toàn vốn hơn là tìm kiếm lợi suất ngắn hạn.

Giai đoạn realized profit/loss ratio dưới 1 thường có thể kéo dài khoảng 6 tháng

Theo quan sát nêu trong nội dung gốc, các pha cực đoan khi tỷ lệ dưới 1 thường kéo dài và chỉ khi vượt lại 1 một cách bền vững mới giống “tín hiệu mua” on-chain.

Các chu kỳ mà realized profit/loss ratio duy trì dưới 1 có xu hướng không đảo chiều ngay mà có thể kéo dài khoảng 6 tháng. Chỉ khi tỷ lệ này tăng trở lại trên 1 và giữ vững, nhà đầu tư có thể coi đó là “buy signal” theo góc nhìn on-chain, vì nó phản ánh người bán đã quay lại trạng thái chốt lời nhiều hơn bán lỗ.

Trong bối cảnh hiện tại, luận điểm trong nội dung gốc cho rằng 6 tháng tiếp theo có thể vẫn còn áp lực giảm giá. Điều này không phải dự báo chắc chắn về giá, nhưng là khung xác suất dựa trên hành vi người nắm giữ và nhịp chuyển đổi giữa hai chế độ: chốt lời chủ đạo so với cắt lỗ chủ đạo.

NUPL giảm từ tháng 10/2025 và chỉ “tín hiệu chiết khấu sâu” khi xuống dưới 0

Bitcoin Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) đã giảm từ tháng 10/2025; chỉ khi NUPL dưới 0 mới phản ánh thị trường đang ở trạng thái lỗ chưa thực hiện chi phối.

NUPL đo lường tổng lợi nhuận hoặc thua lỗ chưa thực hiện của toàn bộ nguồn cung coin dưới dạng tỷ lệ. NUPL càng giảm, áp lực chốt lời lên Bitcoin càng yếu hơn vì lợi nhuận chưa thực hiện co lại. Tuy nhiên, theo nội dung gốc, NUPL tự thân không phải “tín hiệu mua” trừ khi tỷ lệ này giảm xuống dưới 0.

Khi NUPL dưới 0, vốn hóa thị trường (market cap) thấp hơn vốn hóa thực hiện (realized cap), hàm ý trung bình nhà đầu tư đang chịu lỗ. Trong trường hợp market cap “càng rời xa” realized cap theo hướng thấp hơn, động lực của nhóm mua theo giá trị (value buyers) có thể tăng, do họ coi đây là vùng định giá hấp dẫn so với cơ sở chi phí on-chain.

Nhà đầu tư có thể theo dõi realized cap, market cap và NUPL để tìm điểm tương đồng chu kỳ

So sánh các chỉ báo on-chain hiện tại với chu kỳ trước có thể giúp nhà đầu tư đánh giá liệu BTC đang tiến gần vùng đáy hay chưa.

Nội dung gốc khuyến nghị nhà đầu tư quan sát NUPL và mối quan hệ giữa market cap với realized cap để tìm các điểm tương đồng với chu kỳ trước khi cân nhắc mua gần vùng đáy. Cách tiếp cận này nhấn mạnh việc dựa trên dữ liệu hành vi on-chain thay vì chỉ dựa vào biến động giá ngắn hạn.

Trong thực tế, việc “bắt đáy” vẫn nhiều rủi ro: chỉ báo có thể ở trạng thái cực đoan trong thời gian dài trước khi đảo chiều rõ ràng. Do đó, thay vì tìm đúng một điểm mua, nhà đầu tư thường cần kịch bản quản trị rủi ro, ví dụ giải ngân theo nhiều phần khi dữ liệu cho thấy áp lực bán lỗ suy yếu và realized profit/loss ratio quay lại trên 1 một cách ổn định.

Những câu hỏi thường gặp

Tỷ lệ realized profit/loss ratio dưới 1 của Bitcoin có nghĩa là gì?

Nó cho thấy trong giai đoạn đo lường (ở đây là 90 ngày), trung bình người nắm giữ Bitcoin đang hiện thực hóa thua lỗ nhiều hơn lợi nhuận, tức bán lỗ chiếm ưu thế so với chốt lời.

Khi nào realized profit/loss ratio có thể được xem là “tín hiệu mua” on-chain?

Theo nội dung gốc, khi tỷ lệ này tăng trở lại trên 1 và duy trì, nhà đầu tư có thể coi đó là dấu hiệu thị trường chuyển từ bán lỗ sang chốt lời, thường tích cực hơn cho xu hướng.

NUPL là gì và mức nào được xem là “chiết khấu sâu” đối với BTC?

NUPL là chỉ báo lợi nhuận/thua lỗ chưa thực hiện ròng của mạng lưới. Nội dung gốc nêu rằng NUPL chỉ phát ra tín hiệu “chiết khấu sâu” khi giảm xuống dưới 0, hàm ý market cap thấp hơn realized cap.