O ex-governador do Banco Popular da China, Zhou Xiaochuan, escreveu um extenso artigo sobre stablecoins e sistemas de pagamento digital, destacando as limitações e riscos potenciais desses ativos.
Pontos-chave destacados no artigo de Zhou incluem:
- A descentralização não é adequada para todos os serviços financeiros: Zhou observou que a noção de que "todo serviço precisa ser descentralizado" é exagerada, e que os sistemas de gestão centralizada baseados em contas ainda operam fortemente.
- A tecnologia não é um critério suficiente: O sucesso dos sistemas de pagamento depende não apenas de vantagens técnicas, mas também de fatores como segurança e conformidade regulatória.
- Manipulação de mercado e risco para investidores: Zhou argumentou que a manipulação de preços e de mercado nas stablecoins ainda não foi evitada, o que amplifica o risco ao atrair investidores não qualificados.
- Problema de demanda insuficiente: Zhou afirmou que stablecoins sem uso suficiente podem não circular efetivamente no mercado, portanto não podem ser emitidas mesmo que uma licença seja obtida.
- A vantagem dos sistemas de pagamento existentes: Ele lembrou que o sistema atual, especialmente em pagamentos individuais, já caiu para níveis muito baixos em termos de custo, e o uso de stablecoins não estará isento de custos regulatórios como KYC e AML.
Zhou observou que os emissores de stablecoins tendem a minimizar custos e maximizar a emissão para ganhar maior aceitação, uma abordagem semelhante ao poder dos bancos centrais de "imprimir dinheiro". No entanto, a falta de compreensão dos emissores de stablecoins sobre política monetária e regulamentações macroeconômicas traz consigo os riscos de emissão descontrolada e alta alavancagem.
Embora regulamentações como o GENIUS Act nos EUA e a Lei de Stablecoin em Hong Kong busquem resolver esses problemas, Zhou afirmou que os controles atuais são inadequados e chamou atenção para as seguintes questões:
Gestão de reservas: Onde e por quem são mantidas as reservas das stablecoins emitidas é uma questão crítica. Houve exemplos passados em que essa responsabilidade foi negligenciada.
Efeito multiplicador: Transações pós-emissão (depósitos, empréstimos e transações com garantia) também criam um multiplicador de oferta monetária para stablecoins. Isso representa um risco significativo em caso de crise de liquidez.
Zhou afirmou que a manipulação de preços e problemas de transparência representam sérios riscos nas exchanges de criptomoedas onde as stablecoins são amplamente utilizadas, e que as regulamentações atuais continuam inadequadas para lidar com isso. Ele também observou que oportunidades de negociação fragmentadas através de stablecoins e ativos reais incentivam jovens investidores menores de 18 anos a entrar no mercado, o que é questionável do ponto de vista da proteção ao investidor.
*Isto não é aconselhamento de investimento.
Fonte: https://en.bitcoinsistemi.com/former-governor-of-the-peoples-bank-of-china-publishes-article-concerning-the-cryptocurrency-sector-issues-warning/
