Bitcoin xóa phơi nhiễm gamma, nhưng thanh khoản vẫn thiếu

Matrixport cho biết Bitcoin gần như không biến động đáng kể tuần này, nhưng cấu trúc thị trường đang dịch chuyển khi 2,5 tỷ USD gamma exposure sắp đáo hạn và được xóa, có thể khiến động lực giá chuyển dần từ cơ chế quyền chọn sang thanh khoản.

Báo cáo tuần nêu bề mặt yên ắng lại là điểm cần chú ý: tổng lượng rút khỏi thị trường kể từ đỉnh đã lên 26,7 tỷ USD, định vị tổng thể tiến gần trạng thái reset, trong khi xu hướng giá ngắn hạn vẫn chưa ổn định.

Tái định vị sau đáo hạn quyền chọn có thể đổi động lực thị trường

Matrixport nhận định khi gamma exposure gần đáo hạn được clearing, thị trường tiến về reset và yếu tố dẫn dắt giá có thể chuyển từ cơ chế quyền chọn sang thanh khoản.

Báo cáo nêu khoảng 2,5 tỷ USD gamma exposure đang tiến sát thời điểm đáo hạn và sẽ được xóa khỏi thị trường. Cùng với đó, tổng lượng bị rút khỏi thị trường kể từ mức đỉnh đã lên tới 26,7 tỷ USD, làm thay đổi trạng thái cung-cầu và độ nhạy giá.

Matrixport tập trung 3 câu hỏi: nhịp hồi gần đây có gây hiểu lầm và đủ để hình thành đảo chiều xu hướng hay không; áp lực hedge thụ động sẽ tập trung ở đâu sau khi quyền chọn hết hạn; và thị trường cần điều kiện nào để ổn định bền vững hơn. Tổ chức này cho rằng giai đoạn đáng chú ý nhất của chu kỳ có thể mới bắt đầu.

Đợt giảm về 63.000 USD và hồi nhanh chủ yếu do short gamma

Bitcoin hiện gần như đi ngang so với một tuần trước, nhưng xu hướng chưa ổn định; biến động trước đó phần lớn đến từ cấu trúc định vị quyền chọn.

Matrixport cho biết cú giảm nhanh trước đó và cú hồi nhanh sau đó gắn với việc market maker duy trì vị thế short gamma. Khi giá giảm, họ buộc phải bán hợp đồng tương lai để hedge, khiến đà giảm bị khuếch đại và đẩy giá tăng tốc về mốc 63.000 USD.

Báo cáo nhấn mạnh tuần này gần như không có biến động lớn, nhưng chính sự yên ắng này phản ánh thị trường đang ở điểm chuyển. Nếu cơ chế quyền chọn suy yếu sau đáo hạn, biến số quyết định có thể là thanh khoản thay vì các hiệu ứng hedge của quyền chọn.