Principais Conclusões
Bitcoin mantém-se acima de $100K com suporte do Delta Cap e demanda institucional. Ainda assim, o stress dos mineradores e uma Relação Stock-to-Flow mais fraca sinalizam riscos de curto prazo apesar da acumulação contínua.
Desde meados de agosto, a atividade on-chain do Bitcoin [BTC] revelou sinais divergentes que refletem tanto resiliência quanto fraqueza.
Para começar, o Delta Cap ficou em $739,4 mil milhões, atuando como um piso de avaliação de longo prazo, enquanto o Gap Premium da Coinbase ficou em +11,6, apontando para uma forte demanda institucional dos EUA.
Apesar da volatilidade de curto prazo, o Bitcoin consolidou-se acima de $100K, sinalizando convicção dos investidores. Historicamente, prémios sustentados precederam grandes tendências de alta.
Com efeito, um piso de avaliação crescente e a pressão de compra institucional podem fornecer ao Bitcoin uma proteção robusta, mesmo durante correções acentuadas de mercado.
O declínio do Múltiplo de Puell sugere stress dos mineradores?
Enquanto o suporte estrutural parece forte, os mineradores estão mostrando sinais de pressão na receita.
O Múltiplo de Puell caiu mais de 20% para 1,04, sugerindo que a rentabilidade está enfraquecendo em comparação com a média anual.
No passado, tais níveis destacaram períodos em que os mineradores foram forçados a vender, adicionando potenciais obstáculos à estabilidade de preços.
Dito isto, alguns investidores viram essas quedas como janelas de acumulação, particularmente quando os preços permaneceram acima dos pisos de longo prazo.
Portanto, o último declínio adiciona cautela, mas não prejudica completamente a trajetória mais ampla do Bitcoin, especialmente se a demanda institucional permanecer estável.
Fonte: CryptoQuant
O modelo Stock-to-Flow está perdendo relevância?
A Relação Stock-to-Flow, antes um indicador de escassez de referência, contou uma história diferente. Caiu acentuadamente para cerca de 48,2K, gerando debate sobre se o modelo ainda carregava peso preditivo.
Historicamente, níveis elevados de S2F coincidiram com aumentos pós-halving, mas o recente declínio sugere ventos favoráveis mais suaves impulsionados pela oferta.
No entanto, muitos analistas argumentam que as forças do lado da demanda agora exercem maior influência do que as métricas de oferta.
Assim, embora a queda do S2F levante preocupações, não nega o impacto da compra institucional ou tendências de acumulação de longo prazo.
Fonte: CryptoQuant
Os fluxos de saída das exchanges ainda confirmam a acumulação?
No momento da publicação, o Bitcoin registrou Fluxos de Saída Líquidos de quase $97 milhões das exchanges centralizadas. Historicamente, os fluxos de saída indicam preferência dos investidores por fazer holding em vez de vender, reduzindo a pressão imediata da oferta.
Esta atividade encaixou-se perfeitamente com o Gap Premium da Coinbase, reforçando a narrativa de que as instituições estavam absorvendo a oferta disponível.
Mesmo assim, o stress persistente dos mineradores e métricas de escassez mais fracas mantiveram as perspectivas equilibradas por um fio.
Fonte: CoinGlass
Conclusivamente, os dados on-chain do Bitcoin pintaram um quadro dividido.
Enquanto a força do Delta Cap, os prémios institucionais e os consistentes fluxos de saída das exchanges mostram resiliência, o enfraquecimento das receitas dos mineradores e um acentuado declínio do Stock-to-Flow injetam cautela.
Em última análise, se o Bitcoin pode sustentar a consolidação acima de $100K depende se o suporte institucional supera esses pontos de stress estruturais.
Por enquanto, o momentum ainda se inclina para a acumulação dentro de uma forte tendência de alta de longo prazo.
Fonte: https://ambcrypto.com/bitcoin-clings-to-100k-as-institutions-buy-but-miners-arent-happy/
