O sentimento em torno dos ativos digitais mudou novamente entre os maiores alocadores do mundo, segundo Ron Biscardi, CEO da iConnections, que organiza uma das maiores conferências de introdução de capital globalmente.

Biscardi, que passou mais de 25 anos na indústria de investimentos alternativos e gere uma plataforma que representa mais de 55 biliões de dólares em ativos, tem uma visão privilegiada. A sua empresa acompanha milhares de reuniões entre gestores de fundos e investidores institucionais todos os anos. Esses dados mostram quão rapidamente o sentimento pode mudar.

Após alguns anos "difíceis" após o colapso do mercado cripto após a falência da FTX em 2022, o interesse começou a estabilizar na conferência do ano passado, recorda. "[Em 2025] começámos a ver fundos querendo voltar, querendo gastar algum dinheiro", disse. O otimismo em torno de uma postura regulatória mais favorável às criptomoedas em Washington ajudou, mesmo que o progresso tenha sido lento.

"Sinto que o que estamos a ver agora no evento [este ano] é uma experiência mais normal", disse Biscardi. "Não é extremamente louco, mas também não é [como] 'Não quero chegar perto disso.'"

Uma mudança de tom

Mais de 75 fundos de ativos digitais participaram no evento deste ano, gerando aproximadamente 750 reuniões entre gestores e alocadores, um nível comparável a 2022, quando o interesse em criptomoedas disparou antes do colapso da FTX. Quase um quarto dos parceiros limitados na plataforma iConnections indica agora interesse em estratégias de ativos digitais, reforçando que as criptomoedas tornaram-se uma categoria estabelecida dentro das alternativas, em vez de uma alocação marginal.

Os family offices representam o maior grupo de parceiros limitados a expressar interesse, consistente com o seu histórico de apoio a classes de ativos emergentes e impulsionadas pela inovação.

E esta tendência tem crescido nos últimos anos. Embora alguns family offices permaneçam cautelosos sobre o ativo, muitos gestores de patrimónios tradicionais estão sob pressão crescente para oferecer ativos digitais a clientes ricos, particularmente em centros de criptomoedas como Dubai, Suíça e Singapura.

Este interesse está muito vivo apesar do inverno cripto, com o preço do Bitcoin BTC$66.045,39 em queda de quase 25% desde o início do ano e a sua capitalização de mercado a perder mais de um bilião em valor desde a máxima histórica de outubro. As ações de empresas de criptomoedas populares, como Coinbase (COIN) ou Strategy (MSTR), também estão a negociar significativamente mais baixo este ano, com desempenho inferior à maioria das outras ações de tecnologia.

Biscardi, no entanto, acredita que os gestores de ativos digitais estão "muito, muito perto de alcançar legitimidade institucional". O Bitcoin, disse ele, já cruzou essa linha, mas as altcoins estão próximas. "A última peça é realmente o quadro regulatório que lhes permite fazer isso com segurança."

Para os diretores de investimento, essa questão domina. "Os obstáculos regulatórios são o número um", disse Biscardi. "Volta sempre a isso."

Grandes alocadores, observou, são fiduciários. "Não é o dinheiro deles, são fiduciários do dinheiro de outras pessoas, e pode ser uma categoria super interessante, mas eles simplesmente não vão alocar lá até que possam dizer ao seu conselho que estão a fazê-lo de forma responsável e segura."

O tom do debate também mudou. Em 2022, alguns investidores ainda questionavam se as criptomoedas eram reais ou um esquema Ponzi. "Isso eu não ouço mais", disse Biscardi.

De facto, alguns pools de capital tradicionalmente conservadores, por exemplo, entraram. Doações, que tendem a focar-se na estabilidade a longo prazo e evitar oscilações bruscas em novas classes de ativos, começaram a alocar em fundos negociados em bolsa de Bitcoin e ether. A ideia não é reformular carteiras, mas adicionar exposição medida que possa aumentar os retornos em anos quando os mercados cripto têm bom desempenho, especialmente porque muitos investidores esperam que as ações proporcionem ganhos mais modestos do que na última década.

Ainda um ativo de risco

No entanto, os alocadores tratam o Bitcoin "muito mais como um ativo de risco" do que uma reserva de valor. "O Bitcoin simplesmente não se comportou dessa forma", disse ele, apontando para a sua correlação com ações em vez de ouro durante stress de mercado.

Da mesma forma, a compra direta de tokens permanece rara entre instituições. Em vez disso, ele ouve mais sobre ETFs e estruturas de fundos. Os parceiros limitados dependem de parceiros gerais para escolher moedas específicas. "Os parceiros limitados que entram no espaço realmente procuram os parceiros gerais para tomar essas decisões."

O que não é raro é empresas de criptomoedas investirem em divulgar a consciencialização dos seus produtos e serviços. Segundo Biscardi, os números de patrocínio tiveram um aumento substancial no evento deste ano, com empresas como BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple e Blockstream todas detendo o estatuto de patrocinador de topo.

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