Bear market longo tem queda moderada e reset de alavancagem do bitcoin

 O Bitcoin recuou aproximadamente 23% nos primeiros 50 dias de 2026, marcando seu início de ano mais fraco em algum tempo. Esse dado, naturalmente, convida comparações com bear markets anteriores. No entanto, o episódio atual difere significativamente das quedas de ciclos anteriores, tanto em magnitude quanto em estrutura. O que observamos pode ser descrito como uma reprecificação macroeconômica e um reset de alavancagem, não uma deterioração dos fundamentos de longo prazo do Bitcoin.
1) A queda é estruturalmente mais branda do que em ciclos anteriores
Após um movimento acentuado de aversão ao risco, o Bitcoin entrou em consolidação, estabilizando-se em grande parte entre US$ 60K–70K, mas agora está a caminho de registrar seu quinto mês consecutivo de retorno negativo, uma sequência vista pela última vez no final de 2018.
A comparação, porém, evidencia o quanto o mercado amadureceu. Na era anterior, o Bitcoin caiu cerca de 80% a partir de sua máxima, com volatilidade anualizada superior a 100%.
Hoje estamos mais próximos de 45% abaixo do pico, com volatilidade anualizada de um ano próxima a 40%. Embora a duração da fraqueza seja notável, a magnitude e o perfil de volatilidade são materialmente menores — reforçando a visão de que esta é uma fase corretiva dentro de um regime em maturação, sustentado por maior liquidez e participação institucional mais ampla, e não um retorno à fragilidade do passado.
2) O macro influencia os preços, não estresses específicos do mercado cripto
Os resultados fracos de fevereiro foram impulsionados por um cenário deteriorado que manteve condições restritivas e limitou o apetite por risco:

Crescimento desacelerou: o PIB dos EUA no 4º trimestre desacelerou para 1,4% anualizado, bem abaixo do consenso, sinalizando enfraquecimento do momentum.
Inflação persistiu: o PCE (Índice de Despesas de Consumo Pessoal) ficou próximo de 2,9% ao ano, ainda acima da meta de 2% do Fed, limitando a flexibilidade para afrouxamento monetário no curto prazo.
Reprecificação das taxas de juros: essa combinação reforçou uma postura de “juros altos por mais tempo”, adiando as expectativas para o primeiro corte de juros para meados do ano.
Incerteza política: uma decisão da Suprema Corte que restringe os poderes emergenciais de tarifas e o anúncio de tarifas globais de até 15% reintroduziram o risco de política comercial.

O ponto central: a queda do Bitcoin coincidiu com um movimento de redução de risco em múltiplas classes de ativos — não com um colapso na atividade ou adesão nativas do mercado cripto.
3) O excesso de alavancagem foi amplamente eliminado e o sentimento foi resetado
O declínio de fevereiro levou a um reset significativo nos derivativos:

US$ 1,4 bilhão em liquidações compradas (long)
US$ 5 bilhões de redução no interesse aberto em futuros
O interesse aberto agora está próximo de ~US$ 27 bilhões, bem abaixo das máximas de outubro, acima de US$