Porque é que a Tesla (TSLA) permanece resiliente apesar da queda nas vendas de VE na China

Principais Pontos

• Fevereiro registou uma queda acentuada nas entregas de VE chineses, com a BYD a declinar 41% e a XPeng a cair 50% em comparação com o ano passado.
• Os números de vendas combinados da NIO, Li Auto e XPeng atingiram o seu ponto mais baixo desde janeiro de 2023.
• As vendas da Tesla na China atingiram aproximadamente 631.000 veículos em 2025, marcando uma diminuição de 4% e o primeiro declínio anual da empresa na região.
• Apesar do enfraquecimento das entregas de VE, as ações da Tesla subiram 37% no último ano, impulsionadas pelo entusiasmo pela inteligência artificial.
• Um prazo de conformidade da NHTSA exige que a Tesla forneça informações sobre acidentes de robotáxi até 9 de março.

O mercado chinês de veículos elétricos tropeçou significativamente no início de 2026, com os números de fevereiro a pintar um cenário desafiante em toda a indústria.

Tesla, Inc., TSLA

As entregas de veículos de passageiros da BYD em fevereiro totalizaram 187.782 unidades, representando um declínio substancial de 41% ano após ano. O segmento de veículos totalmente elétricos da empresa caiu 36%, entregando 79.539 unidades.

A XPeng experimentou uma queda ainda mais acentuada com 15.256 entregas, despencando 50% em comparação com fevereiro de 2025. A Li Auto teve um desempenho ligeiramente melhor com 26.421 unidades, menos 5%. A NIO destacou-se como a única a apresentar crescimento, entregando 20.797 veículos — um robusto aumento de 57% ano após ano.

Quando combinadas, o trio de NIO, Li Auto e XPeng entregou 62.474 unidades, representando um declínio de 10,6% em relação ao ano anterior. Este número representa o seu pior desempenho mensal coletivo desde o início de 2023.

Para a BYD, os resultados de fevereiro marcaram a contração de entregas ano após ano mais severa no histórico de acompanhamento da empresa desde 2021.

A exposição da Tesla ao mercado chinês permanece significativa. A região contribuiu com 22% da receita total da Tesla em 2025. A fabricante de automóveis entregou aproximadamente 631.000 veículos na China no ano passado — um declínio de aproximadamente 4% em relação a 2024, marcando a sua primeira queda anual de vendas no maior mercado de VE do mundo.

A nível mundial, a Tesla entregou aproximadamente 1,6 milhões de veículos ao longo de 2025, menos cerca de 9% em relação ao ano anterior. Isto representa quedas consecutivas anuais de entregas para a pioneira dos veículos elétricos.

Inteligência Artificial Impulsiona Desempenho das Ações, Não as Vendas de Veículos

Apesar dos números de entregas em declínio, as ações da Tesla começaram a negociação de segunda-feira com uma subida de aproximadamente 37% em comparação com doze meses antes. O mercado está principalmente a valorizar as aspirações de inteligência artificial da Tesla em vez das suas operações automóveis.

A Tesla iniciou um serviço autónomo de robotáxi sem supervisão humana em Austin, Texas, durante junho de 2025. Os planos de expansão incluem cidades adicionais durante a primeira metade de 2026, e a empresa espera revelar o seu robô humanoide Optimus de terceira geração nos próximos meses.

Estas conquistas de IA atualmente têm mais peso junto dos investidores do que as métricas de entregas tradicionais. No entanto, as vendas de VE permanecem cruciais — elas fornecem o fluxo de caixa principal que financia as iniciativas de desenvolvimento de IA da Tesla.

Conformidade Regulatória Próxima: 9 de Março

Os investidores estão a monitorizar outra data crítica que se aproxima no calendário: 9 de março.

A Tesla deve fornecer dados de acidentes relativos a possíveis violações de regulamentos de trânsito do FSD à NHTSA até esse prazo. Esta submissão faz parte de uma investigação federal de segurança em curso.

Desde o lançamento do seu serviço de robotáxi em Austin em junho de 2025, a Tesla documentou 14 incidentes. Quando a NHTSA iniciou a sua investigação, os reguladores identificaram 58 incidentes, com a Tesla alegadamente a examinar mais de 8.300 registos.

Entre as 14 colisões documentadas, numerosos incidentes aconteceram a velocidades extremamente baixas ou enquanto estacionários. Múltiplos relatórios indicam que o robotáxi já tinha parado antes do contacto. Estes relatórios de incidentes não determinam responsabilidade.

As estatísticas de segurança publicamente divulgadas pela Tesla indicam que o FSD supervisionado experimenta um acidente significativo aproximadamente a cada 5,3 milhões de milhas, contrastando acentuadamente com a média dos condutores dos EUA de um acidente por 660.000 milhas.

Entretanto, os concorrentes chineses da Tesla estão a experimentar os seus próprios desafios de mercado. As ações da NIO ganharam 5% nos últimos doze meses. A Li Auto declinou 43%, a XPeng caiu 18% e a BYD caiu 23%.

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