A recuperação da Macy's está a ganhar força ou é mais um rebote temporário?

Esta manhã, a Macy's superou as expectativas de lucros trimestrais e elevou suas orientações, fazendo com que suas ações subissem drasticamente no início das negociações.

Agora, cerca de 18 meses após o "Novo Capítulo Ousado" da loja de departamentos, vale a pena fazer a pergunta: Isto é uma evidência clara de que a nova estratégia está começando a funcionar?

Com base no que aprendemos hoje, minha resposta mais caridosa está em algum lugar entre "talvez" e "é muito cedo para dizer". Mas meu lado mais cético diz "não realmente".

Eis o porquê.

Sinais de Recuperação

Para ser justo, houve algumas boas notícias. Tanto a Macy's Inc quanto as lojas da marca Macy's experimentaram o melhor crescimento de vendas em lojas comparáveis em 12 trimestres. Em particular, a Bloomingdales apresentou outro forte desempenho trimestral – embora provavelmente tenha recebido um bom impulso das dificuldades contínuas na Saks Global.

Os "Saldo Líquido de Ativos" da Macy's para o segundo trimestre foram os melhores já registrados. A velocidade de entrega melhorou significativamente e os inventários da empresa parecem estar em boa forma para o final do ano.

Anedoticamente, minha própria experiência visitando alguns dos locais "Reimagine 125" (aquelas lojas que estão recebendo investimento aprimorado e prioridade em novas iniciativas) revela melhorias notáveis na ajuda de vendas, merchandising visual, limpeza e afins.

Isso Não Me Impressiona Muito

Tendo dito isso, mesmo nas lojas "Reimagine 125", o crescimento de vendas de 1,4% não está nem remotamente próximo dos números entregues pelos concorrentes – TJX, Ulta, entre outros – para os quais a Macy's tem perdido participação de mercado por bem mais de uma década, nem para o setor de varejo de forma mais ampla.

Dado que essas lojas de foco foram presumivelmente selecionadas com base em suas características subjacentes do quartil superior (dinâmica forte de mercado e localizações e instalações físicas acima da média) e estão recebendo muito mais atenção e investimento do que a loja média, eu esperaria que o diferencial de desempenho comparado ao resto da cadeia fosse maior.

A empresa também foi mais promocional no trimestre, resultando em uma redução de 80 pontos base na margem bruta ano a ano. Ao mesmo tempo, há evidências de que os consumidores anteciparam alguns gastos para se adiantarem aos impactos das tarifas. Portanto, não é tão surpreendente que a orientação atualizada da empresa seja, na melhor das hipóteses, de vendas comparáveis estáveis para suas localizações "futuras".

Do ponto de vista da lucratividade, que é extremamente importante, a empresa perdeu terreno em comparação com o ano passado, apesar de um aumento significativo em suas operações de cartão de crédito.

Nem os resultados de vendas nem os de lucro são exatamente sinais de um impulso positivo significativo.

O Desafio Pela Frente

Para ser justo, os problemas da Macy's são profundos e, mesmo nas melhores circunstâncias, não serão resolvidos facilmente ou rapidamente.

A maioria de suas lojas é muito grande e muitas não foram significativamente atualizadas há muito tempo. Uma visita recente a um local "First 50" em um dos melhores shoppings do país contrasta fortemente com um local a apenas 12 milhas de distância em um shopping "B". Este último local é adjacente a uma loja Sears vazia. Sua decoração lembra o que se poderia ver em um episódio de "Stranger Things". Os departamentos masculinos e de casa são quase comicamente grandes e desprovidos de clientes. O departamento da Toys R Us parecia que uma pequena explosão havia ocorrido, mesmo que a loja estivesse aberta há menos de uma hora. A escada rolante estava quebrada e várias portas exteriores não funcionavam. Era difícil encontrar um vendedor.

Se este local específico sobreviverá aos esforços de racionalização do portfólio de lojas da empresa ainda está por ser visto, mas se isso acontecer, exigirá um investimento substancial para que ele recupere negócios da infinidade de concorrentes no shopping ou localizados de forma muito mais conveniente na rua. Este cenário pode ser visto repetidamente em todo o país.

Além disso, o setor em que a Macy's compete tem se contraído desde a virada do século. Os consumidores de classe média estão negociando para baixo sob pressões econômicas crescentes. A maioria dos concorrentes no meio medíocre parece apenas trocar um número razoável de "compradores promíscuos" de um lado para o outro, que simplesmente buscam o melhor negócio.

Crédito Onde o Crédito é Devido

Sob a liderança de Tony Spring, há mais evidências de progresso tangível do que era verdade durante todo o mandato de seu antecessor. A decisão da empresa de se concentrar em um número menor de locais onde pode concentrar seus escassos recursos é sábia. Mover o ponteiro em tão pouco tempo em uma organização vasta e complexa que havia perdido seu rumo não é uma façanha pequena.

A questão, em última análise, é se o que a Macy's rotula como "ousado" é de fato ousado o suficiente para adquirir, crescer e reter o grande número de clientes de que precisa para prosperar, muito menos sobreviver, no futuro.

E isso continua sendo uma questão em aberto.