Ações da EVgo (EVGO) Caem Apesar de Lucro Histórico e Forte Desempenho no Q4

Destaques Principais

• A empresa apresentou um EBITDA ajustado do Q4 de 2025 de $25 milhões com receitas a atingir os $118 milhões, excedendo significativamente as projeções de Wall Street.
• A receita anual de 2025 totalizou $384 milhões, representando um aumento de quase 50% ano após ano, enquanto alcançou $12 milhões em EBITDA — marcando a primeira rentabilidade anual da empresa.
• As projeções prospectivas para 2026 ficaram aquém das expectativas do mercado: orientação de receita de $410M–$470M e EBITDA no ponto de equilíbrio em comparação com o consenso dos analistas de $478M de receita e $33M de EBITDA.
• A rede de carregamento concluiu 2025 com 5.100 postos de carregamento ativos, representando um crescimento de 25% ano após ano, com o carregamento rápido DC a representar 62% da infraestrutura total.
• Apesar de um declínio de 36% nas vendas de veículos elétricos nos EUA durante o Q4 de 2025 após a eliminação do incentivo fiscal federal de $7.500, o rendimento da rede da EVgo aumentou 18%.

A EVgo apresentou resultados impressionantes do Q4 de 2025 que superaram as expectativas dos analistas, mas as projeções conservadoras para 2026 pressionaram as ações para baixo. Vamos examinar os detalhes.

EVgo, Inc., EVGO

A fornecedora de infraestrutura de carregamento de veículos elétricos anunciou um EBITDA ajustado do quarto trimestre de $25 milhões contra receitas de $118,4 milhões. Isto excedeu significativamente as estimativas de consenso de Wall Street que previam um EBITDA de $2,5 milhões sobre $103 milhões em receitas. Em comparação, o período do ano anterior mostrou uma perda de EBITDA de $8,4 milhões com receitas de $67,5 milhões.

A margem bruta da empresa expandiu-se dramaticamente em 2.350 pontos base para atingir 38% durante o trimestre. As receitas do quarto trimestre aumentaram 75% em comparação com o período do ano anterior.

Olhando para o desempenho de todo o ano de 2025, a EVgo entregou $384 milhões em receitas — representando quase 50% de crescimento versus 2024 — e alcançou $12 milhões em EBITDA. Este marco representa a rentabilidade anual inaugural da empresa.

No entanto, os resultados positivos não foram suficientes para elevar as ações. A EVGO declinou 5,3% para $2,68 durante a sessão de negociação de terça-feira. O mercado de ações mais amplo também experimentou fraqueza, com o S&P 500 a cair 0,9%.

O declínio das ações resultou da orientação prospetiva. A gestão antecipa receitas de 2026 entre $410 milhões e $470 milhões com EBITDA no ponto de equilíbrio. Isto contrasta com as estimativas dos analistas de $478 milhões em receitas e $33 milhões em EBITDA — uma discrepância que chamou a atenção dos investidores.

A expansão de receitas projetada deverá moderar para aproximadamente 15% em 2026, significativamente mais lenta do que o crescimento de quase 50% alcançado em 2025.

Métricas de Desempenho da Rede

O rendimento total da rede — medido pela eletricidade cumulativa dispensada aos veículos elétricos — atingiu 99 gigawatt-horas durante o Q4, subindo 18% ano após ano. Esta expansão ocorreu apesar de uma contração substancial nas vendas de veículos elétricos nos EUA.

Os consumidores americanos compraram aproximadamente 234.000 veículos elétricos a bateria no Q4 de 2025, declinando 36% em comparação com o ano anterior. A quota de mercado de veículos elétricos caiu para abaixo de 6% do total de vendas de veículos novos no trimestre, descendo dos aproximadamente 10% no Q3.

O incentivo federal de $7.500 para compra de veículos elétricos terminou em setembro, aumentando o custo efetivo para os potenciais compradores.

A empresa implementou mais de 500 postos adicionais durante o Q4 e terminou 2025 com 5.100 postos operacionais, marcando uma expansão de 25% ano após ano. A infraestrutura de carregamento rápido DC constitui agora 62% da rede total.

Khan observou que a utilização por posto aumentou aproximadamente seis vezes em comparação com períodos anteriores, e a procura por posto da EVgo excede a maioria dos concorrentes fora dos três principais participantes do mercado em aproximadamente cinco vezes.

Implementação do NACS e Iniciativas de Frotas Comerciais

A EVgo continua a expandir a disponibilidade de conectores NACS — o protocolo de carregamento desenvolvido pela Tesla — por toda a sua infraestrutura. Numerosos fabricantes automóveis na América do Norte adotaram o NACS, permitindo que uma gama mais ampla de veículos aceda às estações da EVgo sem necessitar de adaptadores.

A empresa também está a perseguir operadores de frotas e plataformas de partilha de viagens como canais de procura suplementares.

Khan reconheceu que a expansão agressiva da rede acarreta despesas mais elevadas de depreciação e amortização, que impactam o rendimento líquido mesmo quando as métricas de EBITDA melhoram.

Entrando na negociação de terça-feira, as ações da EVGO estavam 3% abaixo no ano até à data, enquanto mostravam um ganho de 16% no período de 12 meses anterior.

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