Nasdaq e Kraken Estão a Construir uma Plataforma para Negociar Ações Tokenizadas 24 Horas por Dia

A segunda maior bolsa de valores do mundo e uma das principais plataformas cripto mais antigas anunciou uma parceria formal a 9 de março para criar infraestrutura para versões baseadas em blockchain de ações publicamente negociadas e ETFs.

O Que a Parceria Realmente Constrói

A colaboração une a infraestrutura de mercado regulamentada da Nasdaq com a estrutura xStocks da Kraken sob o que as duas empresas estão a chamar de portal de transformação de ações. O produto principal é tokenizado ações de empresas públicas que possuem direitos idênticos às ações convencionais: votação em assembleias por procuração, recebimento de pagamentos de dividendos e equivalência legal total com o capital subjacente.

O mecanismo de intercambialidade é o detalhe técnico que separa isto de experiências anteriores de ações tokenizadas. Tanto a versão tokenizada quanto a ação convencional teriam o mesmo número CUSIP e seriam liquidadas através da Depository Trust and Clearing Corporation. Uma ação tokenizada e uma ação tradicional da mesma empresa seriam instrumentos funcionalmente idênticos liquidados através da mesma infraestrutura, apenas acessíveis através de diferentes canais. Esta proposta baseia-se numa estrutura que a Nasdaq submeteu à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos em setembro de 2025.

Essa escolha de design aborda o problema de fragmentação que limitou projetos anteriores de ações tokenizadas. Se ações tokenizadas e convencionais forem liquidadas separadamente, a liquidez divide-se entre dois mercados e a descoberta de preços torna-se complicada. Se forem liquidadas através do mesmo sistema com o mesmo identificador, a versão tokenizada não é um mercado paralelo. É o mesmo mercado numa interface diferente.

O Que a Kraken Traz à Estrutura

O papel da Kraken é distribuição em vez de infraestrutura. A exchange disponibilizará ações tokenizadas aos clientes na Europa e noutros mercados internacionais como parceiro principal de distribuição. O foco geográfico em mercados fora dos EUA inicialmente reflete a realidade regulatória: a aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos necessária para o acesso de retalho nos EUA está pendente, enquanto os mercados europeus sob o MiCA proporcionam um caminho imediato mais claro.

Este é o segundo grande desenvolvimento da Kraken hoje. Mais cedo esta manhã, a Coinbase lançou a sua plataforma de futuros regulamentada pelo MiFID em 26 países europeus. Ambos os movimentos visam investidores institucionais e de retalho europeus simultaneamente, usando estruturas regulatórias que são mais claras e mais rápidas de navegar do que o ambiente atual dos EUA. A infraestrutura cripto europeia está a atrair investimento de exchanges americanas a um ritmo que reflete a lacuna regulatória entre as duas jurisdições.

O Elemento 24/7 e Porque É Importante

Os mercados de ações tradicionais operam durante o horário de bolsa, aproximadamente das 09:30 às 16:00 nos seus fusos horários principais, com negociação em horário alargado disponível mas limitada em liquidez. As ações tokenizadas em blockchain não têm razão inerente para respeitar esses horários. A plataforma é projetada para negociação contínua, o que cria utilidade genuína para investidores internacionais em fusos horários onde o horário de mercado dos EUA ocorre durante a noite.

Se a negociação 24/7 produz liquidez significativa fora do horário tradicional depende da participação dos market makers. Um mercado que está tecnicamente aberto às 03:00 hora de Tóquio só é útil se alguém estiver a cotar preços. O envolvimento da Nasdaq proporciona a credibilidade institucional para atrair market makers que podem não se envolver com uma plataforma de tokenização nativa de cripto operando independentemente.

O Cronograma e O Que Está Entre Agora e o Lançamento

Espera-se que a infraestrutura se torne operacional na primeira metade de 2027, pendente aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos. Isso é aproximadamente 14 a 16 meses a partir de agora. O requisito de aprovação da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos não é uma formalidade. A comissão tem historicamente movido-se lentamente em propostas inovadoras de estrutura de mercado de ações, e ações tokenizadas liquidadas através da DTCC juntamente com ações convencionais levantam questões sobre custódia, proteção do investidor e integridade do mercado que a agência examinará cuidadosamente.

Os dados de endereço ativo de Ativos Reais publicados mais cedo hoje mostraram ações públicas tokenizadas com apenas 21.705 endereços ativos globalmente apesar de anos de esforço de desenvolvimento. A marca da Nasdaq e a infraestrutura de liquidação da DTCC representam uma atualização estrutural sobre tudo o que tentou tokenização de ações anteriormente. Se essa atualização é suficiente para mover o número de usuários ativos de milhares para milhões é o que 2027 começará a responder.

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