Traders veem uma possibilidade de o Fed cortar em meio ponto

Os traders estão deixando em aberto a opção de que o Federal Reserve na próxima semana possa cortar sua taxa de juros chave em meio ponto percentual, embora a maioria em Wall Street considere que o limite para isso seja bastante alto.

No cenário mais provável sendo precificado pelos mercados, o Fed em 17 de setembro reduzirá a taxa de fundos overnight em 25 pontos base, ou 0,25 ponto percentual. As cotações para um corte de um quarto de ponto estavam em torno de 88% na segunda-feira à tarde, de acordo com a ferramenta FedWatch do Grupo CME que mede as probabilidades de ação do Fed com base em contratos futuros de fundos federais de 30 dias.

No entanto, isso deixou aberta uma chance remota de que o Comitê Federal de Mercado Aberto do banco central ainda pudesse promulgar uma redução de meio ponto, como fez na reunião de setembro de 2024. As chances disso estavam em 12% enquanto os traders desconsideravam qualquer possibilidade de que o comitê pudesse manter-se inalterado.

O sentimento do mercado mudou ainda mais em direção ao afrouxamento do Fed após o relatório de empregos de sexta-feira mostrar que as folhas de pagamento não agrícolas expandiram apenas 22.000 em agosto, enquanto a taxa de desemprego subiu para um máximo de quase quatro anos de 4,3%.

"O fraco relatório de empregos de agosto ajudará a impulsionar o consenso no comitê de que não apenas os cortes de taxa devem ser retomados este mês, mas que cortes adicionais provavelmente serão apropriados nos próximos meses", disse o economista do Citigroup Andrew Hollenhorst em uma nota após a divulgação das folhas de pagamento.

Embora Hollenhorst pense que poderia haver algum apoio no FOMC para um movimento maior, "não achamos que a maioria do comitê apoiaria um corte de 50 [pontos base]". Aqueles possivelmente favorecendo um movimento maior incluem os Governadores Michelle Bowman e Christopher Waller, bem como Stephen Miran, caso o Senado o confirme antes da convocação do Fed.

O Citi mantém uma visão ligeiramente fora do consenso de que o FOMC cortará em cada uma de suas próximas cinco reuniões, à medida que os oficiais analisam as tendências atuais de inflação e se concentram mais na fraqueza do mercado de trabalho. A previsão é baseada em oficiais do Fed continuarem preocupados com a inflação, mas focando mais nos empregos.

"O relatório de emprego de agosto solidifica o caso para o Fed entregar uma série de cortes de seguro nas próximas reuniões", escreveu o economista da Nomura David Seif. "Com os riscos de inflação elevados, esperamos que os oficiais precisariam ver evidências mais claras de estresse no mercado de trabalho ou um forte aperto nas condições financeiras do mercado antes de entregar um afrouxamento mais agressivo."

As expectativas atuais do mercado são de que o Fed corte na próxima semana, pule outubro e reduza novamente em dezembro.

Na era desde que os presidentes do FOMC começaram a ter conferências de imprensa após cada reunião — iniciadas em 2019 com o atual presidente Jerome Powell — tem sido raro para o Fed pular reuniões durante períodos em que estava ajustando as taxas.

No entanto, o economista da Apollo Torsten Slok disse que os formuladores de políticas estão em uma posição delicada agora com a inflação ainda acima da meta e o quadro fraco de empregos, colocando os objetivos duplos do banco central de preços estáveis e pleno emprego em conflito.

Os oficiais do Fed receberão dados de inflação mais tarde esta semana sobre preços ao produtor e ao consumidor, as últimas grandes divulgações de dados antes da reunião. Economistas pesquisados pelo Dow Jones esperam que a taxa de inflação de todos os itens suba para 2,9%, embora o núcleo deva se manter em 3,1%. Um IPC maior do que o esperado provavelmente cimentaria o movimento de um quarto de ponto.

"No pior caso, se a inflação surpreender para cima, isso realmente tornará as coisas complicadas, e poderíamos começar a ter uma discussão sobre esse sentido na próxima semana", disse Slok na segunda-feira na CNBC. "Ou seja, como o Fed faz a formulação de políticas quando um lado do mandato duplo diz que deveria estar cortando e o outro lado diz que deveria estar aumentando?"

Slok disse que ainda espera que o viés do Fed seja em direção ao afrouxamento, mesmo com inflação persistente.

"Acho que eles começarão a falar mais sobre expectativas de inflação e começarão a colocar menos peso na inflação atual e, em vez disso, na inflação futura", disse ele.