O que aguarda Kevin Warsh na Reserva Federal no estado atual das coisas?

Kevin Warsh pode estar a caminho de um dos trabalhos mais difíceis em Washington. Se assumir a Reserva Federal em maio, pode entrar diretamente numa economia de ecrã dividido.

A inflação pode ainda estar demasiado alta. O mercado de trabalho pode estar a enfraquecer. Os preços da energia podem estar a empurrar os custos para cima novamente. Isso deixaria Kevin com uma escolha difícil desde o primeiro dia: combater a inflação com mais força, ou tentar proteger os trabalhadores de mais danos.

A Fed deve fazer ambas as partes do seu trabalho ao mesmo tempo. Tem de manter os preços estáveis e apoiar o pleno emprego. Há apenas três formas básicas de lidar com isso. Os responsáveis podem aumentar as taxas de juro e arrefecer a procura para combater a inflação.

Podem cortar as taxas para ajudar o crescimento e a contratação. Ou podem deixar as taxas onde estão e tentar manter algum equilíbrio. O problema é que as condições atuais podem não deixar Kevin ficar confortável no meio durante muito tempo.

Por que razão o Senador Tillis bloqueou a nomeação de Kevin Warsh para a Fed?

Antes de Kevin poder lidar com taxas, inflação e empregos, ainda tem de passar pelo Senado. O Senador Thom Tillis disse terça-feira que não há nada que Kevin lhe possa dizer para fazê-lo desistir do seu bloqueio.

Questionado no Capitólio dos EUA se Warsh poderia dizer algo numa reunião posterior que mudasse a sua opinião, Tillis respondeu: "Não, não."

Tillis disse que a sua posição não é pessoal. "Isto não é sobre pessoas, é sobre processo", disse aos jornalistas. "Acho que isto é uma falta." Prometeu não votar em nenhum nomeado para a Fed, incluindo Kevin, até que a investigação criminal ligada ao Presidente Jerome Powell esteja concluída.

Powell negou qualquer irregularidade. Powell também disse que está realmente a ser visado porque se recusou a cortar as taxas de juro de forma tão ampla e rápida quanto o Presidente Donald Trump queria.

Depois de se reunir com Kevin, Tillis disse que votaria contra o avanço da nomeação da Comissão Bancária se a investigação a Powell ainda não estiver resolvida até então.

Tillis enquadrou a disputa como uma luta pela independência do banco central. "Isto é sobre este princípio fundamental da independência da Fed", disse.

Disse também que não tinha "a mínima ideia" de qual teria sido a reação do mercado se as pessoas começassem a pensar que o presidente da Fed servia ao prazer do presidente.

Tillis disse que outra questão não resolvida ainda paira sobre a Fed. O Supremo Tribunal ainda não decidiu se Trump tem poder para despedir a Governadora da Fed Lisa Cook.

Trump disse que queria remover Cook porque Bill Pulte, chefe da Agência Federal de Financiamento Habitacional, a acusou de fraude hipotecária.

Lisa negou qualquer irregularidade. Os seus defensores dizem que está a ser visada pela mesma razão que Powell: opôs-se às exigências de Trump de cortes de taxas mais rápidos e amplos.

Tillis chamou o esforço para despedir Lisa de "juvenil". Acrescentou: "Quem quer que tenha tido essa ideia também deveria ser despedido." Mesmo enquanto bloqueava a nomeação, Tillis deixou claro que não vê Kevin como o problema.

Disse que já estava "impressionado" com as capacidades de Warsh. Disse também: "Conheço o seu trabalho há bastante tempo, e é por isso que estou tão frustrado por não poder votar até resolvermos as outras questões."

Tillis também apontou para o depoimento de Powell perante a Comissão Bancária do Senado sobre a renovação multibilionária da sede da Fed em Washington. Powell disse que está a ser investigado pelo Gabinete do Procurador dos EUA em Washington sobre esse projeto e sobre o seu depoimento à comissão.

Tillis disse: "Tivemos sete membros da Comissão Bancária que foram testemunhas na alegada cena do crime que disseram que nenhum crime foi cometido." Depois perguntou: "Por que ainda estamos a ter esta discussão e a segurar um ótimo nomeado?"

Tillis acrescentou: "Acho que isto remonta a um jovem procurador dos EUA com um sonho, com uma base falsa para uma investigação. Precisam de reconhecer isso e afastar-se disso para que possamos confirmá-lo."

Kevin Warsh herdará inflação persistente, crescimento salarial fraco e um mercado que pode estar a ler mal a Fed

O cenário económico que espera Kevin parece tão difícil quanto o político. Os dados do Bank of America mostraram que os gastos dos consumidores aumentaram 3,2% em fevereiro em relação ao ano anterior. Foi o maior aumento em mais de três anos.

Ao mesmo tempo, o panorama de rendimentos foi muito desigual. O crescimento salarial após impostos para os que ganham mais subiu 4,2% numa base anual. Para os que ganham menos, subiu apenas 0,6%. O Bank of America disse que essa diferença é a maior nos seus dados desde 2015.

Os responsáveis podem também ter de decidir se ignoram um salto temporário nos preços do petróleo. Isso torna-se mais provável se novos sinais mostrarem que os consumidores, especialmente as pessoas na extremidade inferior da escada de rendimentos, estão a lidar com preços mais altos e um mercado de trabalho mais fraco ao mesmo tempo. É aí que a armadilha política se torna feia. Se a inflação permanecer persistente por causa da energia, mas a contratação começar a vacilar, Kevin pode não ter uma resposta fácil.

Os economistas do Bank of America também disseram que os traders podem estar a ler a situação da forma errada. Os mercados reduziram recentemente as esperanças de cortes de taxas porque muitos traders assumem que a Fed automaticamente colocará a inflação em primeiro lugar. Neste momento, o primeiro corte esperado foi adiado para setembro. Um segundo corte já não está previsto até 2027.

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