SEC e CFTC Acabaram de Terminar a Sua Guerra Territorial sobre Criptomoedas e Assinaram um Acordo para Geri-la em Conjunto

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos e a Commodity Futures Trading Commission assinaram um Memorando de Entendimento a 12 de março, encerrando formalmente anos de conflito jurisdicional sobre a regulamentação de criptomoedas e comprometendo-se com um quadro federal unificado que abrange a classificação de produtos, supervisão conjunta e uma plataforma de aprovação partilhada para novos produtos cripto.

O Que o MOU Realmente Faz

De acordo com o comunicado de imprensa partilhado pela SEC, o acordo aborda o problema fundamental que tornou a regulamentação cripto dos EUA excepcionalmente difícil durante uma década. Duas agências federais com mandatos sobrepostos mas distintos passaram anos a discutir sobre qual delas tem jurisdição sobre os mesmos ativos, os mesmos produtos e as mesmas empresas. O Bitcoin foi amplamente aceite como uma mercadoria sob a jurisdição da CFTC. Todo o resto existiu numa zona cinzenta contestada onde a SEC reivindicava jurisdição de valores mobiliários e a CFTC reivindicava jurisdição de mercadorias sobre o mesmo token, dependendo de como cada agência escolhia caracterizá-lo.

O MOU estabelece uma taxonomia partilhada para resolver esse conflito de classificação sistematicamente, em vez de ativo por ativo através de ações de fiscalização. Um ativo cripto será classificado uma vez sob um quadro acordado conjuntamente, em vez de diferentemente por cada agência, dependendo de qual apresenta primeiro. Para empresas que passaram anos a navegar orientações contraditórias de dois reguladores simultaneamente, uma única decisão de classificação representa uma mudança fundamental nas condições de operação.

A conformidade substituta é a disposição com o impacto comercial mais imediato. Empresas com registo duplo, aquelas obrigadas a registar-se tanto na SEC como na CFTC devido à oferta de produtos de valores mobiliários e adjacentes a mercadorias, podem agora satisfazer requisitos semelhantes do livro de regras de uma agência, em vez de manter programas de conformidade separados para cada uma. A redução de custos administrativos para grandes exchanges de criptomoedas e plataformas de derivados é significativa.

Os Produtos Que as Agências Estão a Priorizar

O site de aprovação conjunta é o resultado mais visível a curto prazo. As empresas de criptomoedas poderão submeter produtos para orientação pré-lançamento através de uma única plataforma, em vez de submissões separadas a cada agência, com ambos os reguladores a rever simultaneamente. A lista de prioridades imediatas revela onde a infraestrutura do mercado cripto dos EUA está mais subdesenvolvida em relação aos concorrentes offshore.

Os futuros perpétuos são o produto de negociação dominante nos mercados cripto globais por volume. Os dados de perpétuos da Binance cobertos nesta publicação no início desta semana mostraram 13,6 biliões de dólares em volume anual de futuros, a maioria dos quais ocorre em plataformas offshore especificamente porque a clareza regulamentar dos EUA para futuros perpétuos não existiu. Trazer esse volume para o mercado interno é uma prioridade explicitamente declarada no MOU. Os quadros de garantia tokenizada abordam a procura institucional pelo uso de ativos on-chain como margem e infraestrutura de liquidação. Os quadros de mercado de previsão e contratos de eventos conectam-se diretamente à agenda do Presidente da CFTC Selig coberta nesta publicação na semana passada, onde as regras padronizadas do mercado de previsão foram identificadas como uma prioridade para tornar os EUA o padrão global para contratos baseados em eventos.

A Estrutura de Liderança

A Iniciativa de Harmonização Conjunta co-liderada por Robert Teply da SEC e Meghan Tente da CFTC gere a coordenação diária da elaboração de regras e exames. A iniciativa expande o anterior programa Project Crypto exclusivo da SEC num genuíno esforço interagências com participação da CFTC ao nível operacional, em vez de apenas ao nível da declaração de liderança.

O Presidente da SEC Paul Atkins e o Presidente da CFTC Michael Selig enquadraram o acordo explicitamente em torno da liderança financeira dos EUA e da prevenção de arbitragem regulamentar que empurra as empresas cripto para offshore. Esse enquadramento reflete a realidade competitiva que o MOU foi concebido para abordar. Cada plataforma de futuros perpétuos, cada emissor de ativos tokenizados e cada mercado de previsão que opera a partir das Ilhas Caimão, Singapura ou Dubai, em vez dos Estados Unidos, representa arbitragem regulamentar que o MOU foi concebido para eliminar.

A Lei CLARITY, o quadro de stablecoin da Lei GENIUS, as licenças bancárias cripto da OCC e agora o MOU SEC-CFTC são todos componentes da mesma arquitetura regulamentar a ser montada simultaneamente. A guerra territorial que impediu qualquer um deles de trabalhar coerentemente em conjunto terminou formalmente.

A publicação SEC and CFTC Just Ended Their Crypto Turf War and Signed a Deal to Run It Together apareceu primeiro no ETHNews.