O Ruanda quer ser o local onde o capital focado em África é estruturado e domiciliado

Em 2020, o Ruanda criou o Kigali International Finance Centre (KIFC) para tornar Kigali a base preferida para investidores que desejam estabelecer holdings, fundos, trusts e fundações para mobilizar capital em toda a África.

Para a capital do Ruanda, com 1,7 milhões de habitantes, competir com Lagos, Cairo, Nairobi, Maurícias e os Emirados Árabes Unidos como destino para qualquer investidor interessado em África era um desafio difícil para a pequena cidade. 

Mais de meia década depois, Kigali ocupa a terceira posição entre os centros financeiros internacionais de África, atrás apenas de Casablanca e Maurícias. Se passar algum tempo na cidade, como eu fiz recentemente, poderá entender que os investidores preferem Kigali, apesar do seu pequeno mercado, porque é previsível. 

Hortense Mudenge, CEO do KIFC, disse ao TechCabal que a ascensão de Kigali foi deliberada, e foram necessárias mais de 22 leis e regulamentos em aproximadamente cinco anos e o estabelecimento da reputação do país por estabilidade, boa governança corporativa, conformidade e rapidez de execução para construir um pipeline de 300 investidores. 

Kigali oferece uma taxa de imposto sobre rendimento corporativo de 3%, 0% de imposto retido na fonte sobre dividendos, royalties e juros, sem imposto sobre ganhos de capital e registo rápido (tão rápido quanto seis horas, disse-me um investidor), tudo sujeito ao cumprimento dos requisitos de substância económica e à demonstração de gestão e controlo no Ruanda.

A criação destes incentivos para investidores está alinhada com o objetivo do governo do Ruanda de que os serviços financeiros contribuam com 5,2% até 2035 e 11,8% até 2050 para o PIB do país. Atualmente, o sector contribui com menos de 3% do seu PIB. 

A estratégia de investimento do Ruanda também se estende para além dos incentivos fiscais até à infraestrutura regulatória, pois o país está a começar a estabelecer um conjunto de acordos de reconhecimento de licenças fintech que podem posicionar Kigali como porta de entrada para múltiplos mercados africanos.

Em fevereiro de 2025, o Bank of Ghana e o National Bank of Rwanda assinaram o primeiro acordo deste tipo em África, permitindo que fintechs licenciadas em qualquer dos países se expandam em ambos os mercados com processos de aprovação simplificados. Um ano depois, em 11 de março de 2026, o Ruanda e o Quénia assinaram a Declaração de Kigali, introduzindo um quadro semelhante alinhado com os esforços de integração de pagamentos regionais.

O resultado é um conjunto emergente de corredores regulatórios que ligam a África Ocidental e Oriental — com o Ruanda no centro. Embora ainda esteja numa fase inicial, o modelo aponta para um futuro onde as fintechs podem operar em múltiplos mercados a partir de uma única base regulatória.

Na nossa conversa à margem do Innovative Fintech Forum em março de 2026, Mudenge apresenta a estratégia do Ruanda para competir com as Maurícias e os Emirados Árabes Unidos na estruturação de investimentos e como não está a tentar rivalizar com Lagos ou Nairobi em profundidade de mercado doméstico, mas em ser o local onde o capital é domiciliado e estruturado antes de fluir para essas economias maiores.

Esta entrevista foi editada para maior clareza e brevidade.

Afirmou publicamente que o KIFC passou os seus primeiros cinco anos em modo startup, estabelecendo as bases e construindo quadros regulatórios, e agora está a mudar para escalar o impacto. Assumiu o cargo em julho do ano passado, substituindo o CEO fundador. Que métricas concretas definem o sucesso para si nesta próxima fase?

Conhece o vale da morte para a maioria das startups? (Os primeiros cinco anos onde a maioria das startups morre.) Pelo menos ultrapassámos isso. Isso significa que temos algo em curso. Agora, para os próximos cinco anos, trata-se de crescimento.

A primeira métrica concreta é realmente o número de investidores catalisadores que conseguimos atrair e que estabeleceram aqui a sua base. Por catalisador, refiro-me a veículos que mobilizam capital para promover projetos-chave para o país e veículos que mobilizam capital em projetos-chave na região e no continente, onde o Ruanda serve como base.

A segunda é que conseguimos atrair prestadores de serviços-chave. Há sempre o componente de quem está a ajudar e a aconselhar. Trata-se de construir o ecossistema e a indústria de fundos (os gestores de fundos catalisadores, administradores de fundos, advogados e consultores). Esse ecossistema apoia os investidores a operar. Quão diversificados são os nossos atores de serviços financeiros? Se hoje a maior indústria do Ruanda é a banca, pode ser fundos nos próximos cinco anos? Estamos a introduzir novas indústrias que oferecem serviços diferentes.

A terceira é como expandimos o nosso conjunto de talentos. Estamos a criar empregos de alta qualidade e especialização para os nossos profissionais, os nossos jovens profissionais? Quantos empregos de alta qualidade foram criados como resultado destas novas indústrias? Se conseguirmos atingir esses três objetivos, então é uma história de crescimento.

Pelo evento e por tudo o que notei, parece que o plano do governo é atrair capital estrangeiro para o Ruanda. Onde é que o capital doméstico se encaixa na sua estratégia?

Esse é o plano de todos os governos: atrair capital. O Kigali International Financial Centre opera como um modelo híbrido. Mesmo investidores locais podem aceder a estes incentivos, desde que cumpram os requisitos mínimos de substância económica. Isto não é apenas para investidores regionais ou internacionais. 

O Ruanda tem uma estratégia ainda maior em torno da mobilização de recursos domésticos. Temos o componente de poupança que permite o reinvestimento. Temos os mercados de capitais a surgir. Queremos expandir a nossa bolsa de valores e aproveitar a nossa diáspora. Os nossos mercados de capitais e bolsa de valores aprovaram recentemente um regime e lei multi-moeda e multi-denominação. Isso permite uma maior participação da nossa diáspora fora do Ruanda.

Também tem empresas a estabelecer diferentes projetos como obrigações corporativas e obrigações verdes, porque isso foi agora criado para elas. Para nós, trata-se de criar um ambiente mais favorável para permitir a participação ativa não apenas de investidores internacionais, mas também dos nossos próprios players locais. Quando fazemos roadshows noutros lugares, também fazemos roadshows no Ruanda.

Há muita competição no continente pelo estatuto de hub financeiro. Lagos, Cairo, Maurícias. O que é que Kigali pode fazer que os outros não conseguem?

Vou ser muito direta. Nunca vamos competir com economias maiores porque não estamos estruturados para isso. Não vamos competir com Nairobi, Lagos, Egito ou África do Sul. Internamente, essas são economias maiores, e a oferta é muito diferente, porque até Lagos, que está a emergir, vai servir stakeholders-chave na Nigéria, porque as oportunidades são imensas.

Somos um mercado menor. Mas a força única que o Ruanda tem é a reputação global que possui, que é adequada para estruturação de investimentos. Quando falamos de competição, para nós, vemos mais em relação às Maurícias ou aos Emirados Árabes Unidos, porque neste momento no continente, essas são as jurisdições que são os principais players para estruturação de investimentos. Quer seja um player local, regional ou internacional, se quer investir no continente, ou vai para as Maurícias ou vai para os Emirados Árabes Unidos. Se está no Quénia ou na Nigéria, também vai para lá.

É realmente aí que nos posicionamos. E o que é que os investidores procuram? Estabilidade, boa governança corporativa, conformidade e rapidez na execução. O Ruanda já tem isso. O que essas jurisdições têm mais é um ecossistema mais robusto porque têm o legado, e têm estado nisso há algum tempo.

O facto de o Ruanda estar numa lista de verificação para investidores ao escolher jurisdições para domiciliação já é uma vitória. Agora trata-se do que mais estamos a cumprir nessa lista. É aí que queremos focar os nossos esforços no crescimento do ecossistema, porque uma vez que isso esteja no lugar, é um campo de jogo nivelado.

Também quero notar: os investidores sempre procurarão diversificar. Um investidor nunca vai colocar o seu dinheiro apenas num lugar.  Penso que já estamos a ver isso.

O NIFC foi conceptualizado em 2014, operacionalizado em 2022 e tem 25 investidores. O Ruanda foi conceptualizado em 2020, operacionalizado em 2021 e tem 300 investidores. O que fizeram de diferente?

Há duas coisas a notar. O Ruanda é uma economia menor e uma população menor, e as coisas conseguem mover-se mais rapidamente por causa disso. Uma vez que temos essa visão e estratégia, todos se alinham — essa é a vantagem de ser um mercado e economia menores.

Nairobi é mais maduro. Se está a introduzir uma mudança, requer algum tempo porque já é uma economia regional próspera. Então temos geografias diferentes, e as coisas movem-se de forma diferente.

A segunda coisa é o nicho que esculpimos. Nairobi é mais fortemente doméstico porque há maiores oportunidades lá, mas também está a servir a região, principalmente em torno de sedes e instituições a vir servir a indústria. Nós somos mais sobre domiciliação. Tem alguns investidores que investem no Quénia mas estão domiciliados aqui. Quando olha para atrair investidores que estão a estruturar veículos, vis-à-vis instituições a estabelecer-se para investir num país, então pode ver números mais elevados aqui, porque a estruturação legal é mais fácil de fazer. Em última análise, resume-se à conveniência que diferentes países têm.

Haverá incentivos fiscais adicionais este ano?

Depende da necessidade no sector. O Ruanda já tem incentivos para sectores prioritários-chave nos quais queremos investir e que também são críticos para o crescimento da economia. O Kigali International Financial Centre é quase como uma camada adicional a isso, especialmente para investidores que querem escalar e mobilizar capital não apenas no Ruanda, mas além.

Revimos o código de imposto sobre o rendimento, e foram oferecidos incentivos em termos de facilitar diferentes estruturas legais. Há isenções de imposto retido na fonte sobre rendimentos passivos. Também tem uma taxa de imposto sobre rendimento corporativo preferencial reduzida de cerca de 3%, dependendo da estrutura e do tamanho do seu investimento.

A ideia é ser competitivo com outras jurisdições e centros financeiros-chave já a servir o continente. O que é importante além dos incentivos, para nós no Ruanda, é a substância económica. A ideia dos incentivos é incentivar o investimento, mas também incentivar o crescimento económico. Esses incentivos vêm com requisitos mínimos de substância que têm de ser cumpridos. Em última análise, é para garantir que o Ruanda continue a manter uma vantagem competitiva em termos de fazer negócios.

Já viu resultados da última ronda de reformas?

Penso que onde quer que haja incentivos, há resultados, e resultados rápidos. O que vimos é definitivamente grande interesse de investidores (private equity, sociedades de capital de risco e até investidores institucionais) em geral em termos de estabelecer-se no Ruanda. Temos mais de 300 investidores até à data que vieram como resultado.

Iniciámos esta iniciativa há seis anos, e quando olha para quando as reformas foram aprovadas, é até relativamente menos do que isso. Quando tem esse pipeline de investidores a crescer, mostra que já não estamos apenas a provar um conceito aqui. Os investidores estão à procura de alternativas, lugares para diversificar os seus investimentos.

Quando olha para o perfil de investidores, realmente abrange tudo. A nossa proposta de valor única, vis-à-vis uma grande economia com grandes projetos bancáveis, é a domiciliação, criar um lugar onde pode facilmente domiciliar ou consolidar os seus ativos.

A maioria dos investidores que encontra está a estabelecer holdings para investir em toda a região. Tem aqueles a estabelecer veículos de propósito especial ou fundos para mobilizar capital e mobilizá-lo, especialmente nas economias maiores. E depois tem indivíduos de alto património líquido a estabelecer iniciativas filantrópicas através de fundações.

Mesmo nesta conferência, não se tratava tanto de discutir fintech especificamente, mas uma discussão em torno de gestão de património, sucessão de património e como é que isso se parece. Temos um número crescente de pessoas a subir na faixa de rendimento, e por isso a conversa é sobre planeamento de legado. Temos estruturas em vigor para trusts para facilitar como as famílias estão a estabelecer-se e como o património está a ser gerido. Há grandes oportunidades de investimento no continente, e trata-se realmente de como todos jogamos com os nossos pontos fortes para oferecer um ambiente competitivo e favorável.

Estes 300 investidores têm vindo gradualmente ao longo dos últimos seis anos, ou principalmente no último ano?

Gradualmente. Como agência, fomos estabelecidos em 2020. A maioria das nossas leis foram aprovadas em 2021 e início de 2022. A partir dessa altura, houve um aumento gradual. E claro, com as diferentes geopolíticas, isso também influencia como os investidores estão a olhar para diferentes mercados, que captaram interesse.

Também levou tempo porque a maioria das pessoas não equipararia realmente o Ruanda a um hub de serviços financeiros, especialmente na região. À medida que entrámos no Global Financial Centres Index, isso foi transformador. Agora estávamos a ser comparados com outros centros financeiros, e temos vindo a melhorar e a subir nesse ranking, o que acreditamos ser também uma razão para a grande mudança a acontecer.

Especificamente no último ano, mais de 80 investidores estabeleceram-se. No ano anterior, relativamente menos. Então é o cumulativo que é superior a 300. Mas muito mais veio nos últimos anos, porque foi quando tivemos as leis em vigor, e quando esses primeiros investidores conseguiram realmente estabelecer veículos. Estabelecer veículos não significa que começa imediatamente, então a atividade realmente veio nos últimos dois a três anos.

Avalia o que alcançou até agora como satisfatório?

Avaliaria desta forma. Quando tem um hub financeiro emergente, a maior parte para nós quando começámos foi: vamos provar este conceito. E o Ruanda é muito conhecido por isso.

Estando há aproximadamente cinco anos, e já tem um pipeline de investidores que estabeleceram a sua base, passámos mais de 22 leis e regulamentos, e o Ruanda aderiu ao Global Financial Centres Index, atualmente classificado em terceiro lugar em África, logo atrás de Casablanca e Maurícias. Isso é um grande feito.

Agora, para os próximos cinco anos, é realmente uma jogada de ecossistema. Precisamos de garantir que temos um ecossistema e indústria mais robustos para apoiar os investidores que estão a estabelecer-se. A grande vantagem que temos é a reputação geral do Ruanda. Estes são fatores que já nos dão uma vantagem. Trata-se de como nos posicionamos regionalmente em torno de serviços financeiros.

Em termos de sector, há algum sector em particular onde o Ruanda tenha vantagem sobre Nairobi e outros em África?

Estamos realmente a liderar o caminho quando se trata de ciências da vida — biofarmacêutica, pharma tech. Esse é um grande a surgir, e estamos a posicionar-nos para ver como o Ruanda serve a região.

Também somos conhecidos em grande parte como um hub de prova de conceito. Encontra muitos investimentos tecnológicos a entrar, permitindo que diferentes startups testem e pilotem com a oportunidade de escalar. E neste momento, mesmo durante a conferência, estamos a analisar escalar o reconhecimento de licenças dos bancos centrais. Isso vai ser transformador.

Outro a surgir é o turismo. Estamos a ver um grande em torno de desporto, turismo e criativos, onde há grandes investimentos a ir para isso.

E o que queremos em última instância é serviços financeiros. Temos a Vision 2050, e o objetivo é tornar-se uma economia de alto rendimento, baseada no conhecimento, dentro de um período de 25 anos. A questão é como alcançamos essa transformação económica acelerada nesse curto espaço de tempo. Realmente temos de nos focar em indústrias de alto valor. Não estamos no jogo da escala, mas mais no jogo da qualidade, por causa da nossa geografia.

Têm algo que seja exclusivamente um incentivo para startups ou empresas em rápido crescimento? E em segundo lugar, sobre prestadores de serviços de ativos virtuais — qual é o plano aí?

O Gabinete acabou de aprovar a lei de ativos virtuais. Uma vez aprovada e adotada, passará pelo Parlamento. A ideia é que desbloqueia oportunidades para diferentes classes de ativos em forma virtual. A regulamentação seguirá, e claro, incentivos. É esse o estado em que estamos. É algo emergente na maioria das economias, então trata-se de ver como incentivamos para isto.

Para startups e principalmente fintechs, também têm incentivos. Têm o seu próprio regime fiscal especial. Mesmo quando olha para o Kigali International Financial Centre, há incentivos oferecidos para fintechs. Os incentivos não têm apenas de ser fiscais. 

Também tem incentivos de apoio, como o Sandbox Framework. O Banco Central e a Autoridade dos Mercados de Capitais do Ruanda estabeleceram Sandbox Frameworks para lhes permitir testar e pilotar produtos e serviços inovadores com os quais o regulador ainda não está familiarizado. Há diferentes coortes e muitas startups a inscrever-se para isso, com reguladores lá para ver e monitorizar.

Para nós como agência, com o pipeline de investidores que estamos a atrair, porque estão a estabelecer empresas e veículos, agora combinamos eles com diferentes startups, porque essa é uma oportunidade na qual podem mobilizar capital. Desempenhamos esse papel de matchmaking.

Têm uma parceria com a Global FinTech Network de Singapura. Como funciona a parceria e como beneficia as startups africanas?

A Global FinTech Network (GFTN) é um braço da Monetary Authority of Singapore, que é o banco central de Singapura. Normalmente organizam o Singapore FinTech Festival, um grande evento anual emblemático para a Ásia e além. O Inclusive FinTech Forum é o equivalente africano disso.

A ideia nasceu de uma conversa. Alguém fez a pergunta: Por que é que para startups ou investidores, na maioria das vezes saem de África para assistir a conferências, para procurar investidores, para procurar parcerias que realmente abordam problemas africanos? Há uma oportunidade de ter um fórum no continente? O Ruanda e Singapura já tinham relações estabelecidas, então a ideia era: poderíamos pedir emprestado o sucesso que a GFTN teve em Singapura para desenvolver um fórum semelhante aqui?

A ideia é abordar a inclusão financeira, porque não é apenas específico do Ruanda. Abrange a maioria dos países. Aprendemos uns com os outros, conectamos, construímos, mas em última análise é também sobre o impacto do investimento. A maioria dos oradores na conferência são regionais e internacionais. A audiência fala para outras regiões. Construímos parcerias comunitárias com associações fintech em toda a África, que colaboram connosco no conteúdo e no que a conferência pode oferecer.

Também trabalhamos com decisores políticos. Havia diferentes governadores de bancos centrais aqui. A discussão é em torno de que reformas poderíamos impulsionar para harmonizar, porque todos parecemos estar a fazer a mesma coisa, mas fintechs e fundadores estão a ter dificuldade em escalar por causa dessa abordagem isolada. 

Depois é o mesmo em toda a academia, talento, carreiras, fundadores e salas de negociação. É algo que é para África, mas todos encontramos uma solução nele.