O pedido de ETF Bitcoin da Morgan Stanley adicionará pressão sobre o BTC no segundo semestre?

A forma como os ETFs movimentam o mercado durante períodos de aversão ao risco está realmente a evidenciar-se agora.

Em outubro passado, os ETFs de Bitcoin [BTC] registavam milhares de milhões em fluxos de saída semana após semana, acompanhando a queda de quase 35% do BTC. Desta vez, mesmo com as preocupações macroeconómicas vindas do Médio Oriente, os ETFs de BTC (Exchange Traded Funds) têm-se mantido surpreendentemente bem.

Dito isto, após sete dias de entradas constantes, os ETFs de BTC registaram cerca de 250 milhões de dólares em fluxos de saída nos últimos dois dias, na sequência do relatório de inflação que reduziu as esperanças de um corte de taxas a curto prazo. O resultado? O Bitcoin caiu aproximadamente 5,5% para 70 mil dólares durante o mesmo período.

Olhando para o panorama geral, os fluxos de ETF e a ação de preço do BTC têm-se movido claramente em sincronia ultimamente. No entanto, a parte interessante é que o Bitcoin não impulsionou estes fluxos de saída. Em vez disso, o relatório de inflação e o sentimento mais amplo do mercado desencadearam-nos.

Por outras palavras, a sangria nos ETFs é o que se está a traduzir em oscilações de preço do BTC, em vez de os movimentos do Bitcoin desencadearem fluxos de ETF. Do ponto de vista técnico, isso faz dos ETFs um indicador sólido para movimentos de BTC a curto prazo. Atualmente, os sinais tendem para baixa, pois estes fluxos de saída empurraram o BTC para valores mais baixos.

Neste contexto, o que nos diz realmente o mais recente pedido de ETF spot de Bitcoin da Morgan Stanley junto da SEC? Poderá tornar as oscilações de curto prazo do BTC ainda mais confusas durante períodos de aversão ao risco, ou poderá efetivamente tornar-se num catalisador otimista para o mercado?

Fluxos institucionais e preocupações com a inflação mantêm o Bitcoin sob pressão

O impacto contínuo dos ventos contrários macroeconómicos nos fluxos de ETF não é o primeiro este ano. 

No final de janeiro, a preparação para o FOMC coincidiu com fluxos de saída massivos dos ETFs de Bitcoin. Segundo a Farside Investors, dez dias consecutivos de vendas totalizaram uns impressionantes 3 mil milhões de dólares+, mostrando como até uma decisão de "sem alteração" da Reserva Federal desencadeou comportamento de aversão ao risco entre investidores institucionais.

De uma perspetiva técnica, o Bitcoin reagiu rapidamente. 

Durante o mesmo período de fluxos de saída de ETF, o BTC caiu quase 40%, formando um topo local em torno dos 97 mil dólares, um nível que ainda não recuperou apesar das entradas constantes subsequentes de ETF. Este episódio sublinha como os fluxos institucionais e o sentimento macroeconómico continuam a definir níveis-chave de resistência e suporte para o Bitcoin.

Agora, com o pedido de ETF spot de Bitcoin da Morgan Stanley, o impacto depende realmente da configuração macroeconómica no lançamento. Uma vez que os fluxos de ETF já oscilam com o ambiente do mercado, maiores fluxos de saída são definitivamente um risco real, especialmente com relatórios recentes a apelidarem isto de "conflito eterno".

Entretanto, o stress económico contínuo, desde a inflação persistente até às probabilidades decrescentes de corte de taxas, mantém o sentimento instável, e os investidores institucionais já retiraram quase 15 mil milhões de dólares dos ETFs de Bitcoin desde o início de janeiro, reforçando o comportamento de aversão ao risco. 

Em conjunto, estes fatores sugerem que as criptomoedas estão provavelmente a entrar no segundo semestre com uma base de baixa, o que significa que qualquer lançamento de ETF poderá enfrentar ventos contrários a menos que as condições macroeconómicas se estabilizem.

Resumo Final

• Os fluxos de saída desencadeados por relatórios macroeconómicos estão a traduzir-se diretamente em oscilações de preço do Bitcoin, tornando os ETFs num indicador-chave de curto prazo.
• Com 15 mil milhões de dólares retirados dos ETFs de Bitcoin desde janeiro e incerteza contínua sobre inflação e corte de taxas, qualquer lançamento de ETF, incluindo o da Morgan Stanley, enfrenta potencial pressão de baixa.