Baleias do Ethereum Acabaram de Retornar ao Lucro e Essa Transição Marcou Mínimos de Ciclo Antes

Os maiores detentores de Ethereum regressaram ao lucro não realizado. Historicamente, essa mudança não tem sido uma coincidência.

O Que a Métrica Mede

O Rácio de Lucro Não Realizado das Whales de ETH acompanha a posição média de lucro ou perda não realizado de carteiras que detêm mais de 100.000 ETH. Estes são os maiores endereços da rede, os detentores cujo preço médio de entrada e posicionamento têm o maior peso estrutural nas dinâmicas de oferta. Quando o rácio cai abaixo de zero, os maiores detentores estão, em média, em perda. Quando sobe novamente acima, regressaram a um estado lucrativo em relação aos seus preços médios de entrada agregados.

O gráfico da CryptoQuant que cobre de 2017 até ao início de 2026 mostra este rácio plotado contra o preço do Ethereum ao longo de todo o histórico do ativo. A área sombreada a rosa representa os períodos em que o lucro não realizado das whales está elevado, e a escala do rácio no eixo esquerdo mostra a profundidade dessas leituras.

O Padrão ao Longo dos Ciclos Anteriores

Três setas vermelhas aparecem no gráfico, cada uma marcando um momento em que o grupo de saldo de 100.000 ETH transitou de uma posição de perda de volta ao lucro. As primeiras duas setas aparecem em 2019 e 2020, ambas durante períodos em que o preço do Ethereum estava a recuperar de quedas significativas. Em ambos os casos, o ponto de transição precedeu um movimento ascendente sustentado no preço. As zonas de perda para os maiores detentores eram, como afirma a análise da fonte, geralmente o fundo. O retorno à rentabilidade marcou o ponto de partida da tendência de alta subsequente.

Ler o gráfico da esquerda para a direita reforça esse padrão. O mercado baixista de 2018 empurrou o lucro não realizado das whales bem abaixo de zero à medida que o Ethereum caiu do seu máximo de ciclo acima de $1.000 para mínimos perto de $80. A recuperação através de 2019 trouxe o rácio de volta acima da linha zero, e a primeira seta vermelha marca essa transição. O preço seguiu em alta ao longo de 2020. A segunda seta captura a breve queda de volta à zona de perda durante o crash da Covid em março de 2020 antes do rácio recuperar novamente, marcando o ponto de entrada para a corrida de alta de 2020 a 2021 que levou o Ethereum de abaixo de $200 para acima de $4.000.

O mercado baixista de 2022 produziu a zona de perda mais profunda e mais sustentada visível no gráfico. O Ethereum caiu de acima de $4.000 para abaixo de $1.000, e o rácio de lucro não realizado das whales colapsou em conformidade. A recuperação através de 2023 e 2024 trouxe o rácio de volta ao território positivo e manteve-o lá através da expansão de 2025, quando o Ethereum negociou acima de $3.000 e a área sombreada a rosa no gráfico atingiu níveis elevados novamente.

Onde se Situa a Leitura Atual

A terceira seta vermelha aparece no lado direito do gráfico, no início de 2026. O preço do Ethereum corrigiu dos seus máximos de 2025, e o rácio de lucro não realizado das whales comprimiu de volta em direção à linha zero antes de recuperar. A seta marca o ponto onde os maiores detentores regressaram a um estado marginalmente lucrativo após um período de queda durante a correção.

A análise da fonte descreve isto como um potencial ponto de partida para outra tendência de alta, consistente com o que as duas transições anteriores de setas vermelhas produziram. Esse enquadramento é apoiado pelo padrão histórico no gráfico. Não é confirmado por ele. As transições de 2019 e 2020 foram seguidas por uma valorização significativa. Também ocorreram em condições macroeconómicas diferentes, ambientes de alavancagem diferentes e fases diferentes do desenvolvimento do Ethereum como ativo.

O que a leitura atual confirma é que a condição estrutural associada às recuperações de ciclos anteriores está presente. Os maiores detentores absorveram a correção e regressaram ao lucro. Se essa absorção se mantém e o preço acompanha é o que separa um padrão de um sinal.

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