Às vezes é preciso 'escalar para desescalar'

No mundo do jargão financeiro, os dois termos amplamente usados "risk-on" e "risk-off" referem-se ao nível de risco que os investidores estão dispostos a assumir durante o período referenciado. Num mercado "risk-on", os investidores estão otimistas sobre o futuro e mais dispostos a comprar ativos de risco. Num mercado "risk-off", os investidores começam a "jogar pelo seguro" porque estão preocupados com o futuro e, portanto, compram ativos menos arriscados que têm maior certeza de trazer retorno, mesmo que seja relativamente modesto.

Normalmente, durante períodos de "risk-on", os mercados de ações sobem, a maioria das matérias-primas – exceto o ouro – também ganham valor, uma vez que beneficiam de uma perspetiva de crescimento positiva. As moedas de nações que são grandes exportadoras de matérias-primas fortalecem-se devido ao aumento da procura, e as criptomoedas sobem. Num mercado "risk-off", as obrigações sobem – especialmente as principais obrigações governamentais – o ouro brilha, e as moedas de refúgio seguro como o iene japonês, o franco suíço e o dólar dos EUA beneficiam.

O dólar australiano (AUD), o dólar canadiano (CAD), o dólar neozelandês (NZD) e FX menores como o rublo (RUB) e o rand sul-africano (ZAR), todos tendem a subir em mercados que estão em "risk-on". Isto porque as economias destas moedas dependem fortemente das exportações de matérias-primas para crescimento, e as matérias-primas tendem a subir de preço durante períodos de risk-on. Isto porque os investidores preveem maior procura por matérias-primas no futuro devido ao aumento da atividade económica.

As principais moedas que tendem a subir durante períodos de "risk-off" são o dólar dos EUA (USD), o iene japonês (JPY) e o franco suíço (CHF). O dólar dos EUA, porque é a moeda de reserva mundial e porque em tempos de crise os investidores compram dívida do governo dos EUA, que é vista como segura porque é improvável que a maior economia do mundo entre em incumprimento. O iene, devido ao aumento da procura por obrigações do governo japonês, porque uma elevada proporção é detida por investidores domésticos que dificilmente as venderão – mesmo numa crise. O franco suíço, porque as rigorosas leis bancárias suíças oferecem aos investidores proteção de capital reforçada.