Moody's Analytics reduz previsões de crescimento das Filipinas

Por Katherine K. Chan, Repórter

ESPERA-SE que a economia filipina se expanda 4,9% este ano, refletindo o fraco impulso doméstico e a crise energética causada pelo conflito no Médio Oriente, disse a Moody's Analytics.

Num relatório na segunda-feira, a Moody's Analytics disse que reduziu a projeção de crescimento do produto interno bruto (PIB) das Filipinas para 4,9% este ano, face aos anteriores 5,1%.

Embora seja mais rápido do que o mínimo pós-pandemia de 4,4% de crescimento em 2025, ficará abaixo da meta de crescimento do governo de 5-6% para 2026.

"A revisão reflete uma reavaliação do impulso doméstico após uma expansão mais fraca do que o esperado em 2025, em vez de qualquer mudança importante nas nossas premissas geopolíticas," disse Sarah Tan, diretora assistente e economista da Moody's Analytics, num e-mail. "No nosso cenário base, assumimos que o conflito no Médio Oriente permanece contido e termina em breve, pelo que o impacto direto no crescimento das Filipinas deverá ser limitado."

Ainda assim, a Sra. Tan observou que a guerra no Médio Oriente poderia arrastar as suas perspetivas, uma vez que as Filipinas, importador líquido de petróleo, estão vulneráveis a choques nos preços do petróleo.   

"Custos de importação mais elevados alimentariam a inflação, alargariam o défice comercial e exerceriam pressão sobre a moeda, o que poderia forçar o Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) a pausar o seu ciclo de flexibilização ou até apertar a política se surgirem efeitos de segunda ronda," disse ela.

No relatório, os economistas da Moody's Analytics observaram que a guerra no Médio Oriente poderia agravar os choques económicos do impacto iminente das novas políticas tarifárias dos Estados Unidos.

"Este ano está a revelar-se um ano ainda mais difícil para a região do que o originalmente previsto," disseram Stefan Angrick, Denise Cheok e a Sra. Tan da Moody's Analytics. "Um conflito mais severo e prolongado no Médio Oriente agravaria a dor tarifária existente."

No início deste ano, o presidente dos EUA, Donald J. Trump, ameaçou impor uma nova tarifa de 15% sobre todos os bens que entram nos EUA, o que os analistas alertaram que poderia amortecer a recuperação das exportações do país.

A Moody's Analytics também reduziu a sua projeção de crescimento das Filipinas para 5,2%, face aos anteriores 5,4% para 2027, ficando aquém da meta do governo de 5,5%-6,5%.

Para 2028, o grupo de reflexão espera que o PIB das Filipinas se expanda 5,3%, inalterado em relação à sua previsão anterior e bem abaixo do objetivo de 6%-7% do Comité de Coordenação do Orçamento de Desenvolvimento.

A região da Ásia-Pacífico (APAC) também deverá registar um crescimento mais lento de 4% este ano, face aos 4,3% em 2025, antes de enfraquecer ainda mais para 3,6% no próximo ano, à medida que as novas tarifas dos EUA mordem e a guerra no Médio Oriente desencadeia grandes choques de preços, observou a Moody's Analytics.

"O conflito no Médio Oriente fez disparar os preços das matérias-primas, aumentando o risco de um novo surto de inflação. A política tarifária dos EUA permanece em fluxo, com a ameaça de impostos de importação mais elevados longe de ter desaparecido. E o contexto global nervoso está a manter os mercados financeiros em alerta," disse.

Segundo a Moody's, as Filipinas são o sexto país mais dependente do petróleo importado entre as economias da APAC, com as importações líquidas de energia a representarem mais de 50% do seu consumo doméstico total.

A Sra. Tan disse anteriormente ao BusinessWorld que os choques nos preços do petróleo devido aos recentes ataques a instalações energéticas importantes no Médio Oriente e as perturbações comerciais na região serão provavelmente temporários, impedindo uma tendência de inflação a longo prazo.

A Moody's projeta que a inflação termine o ano numa média de 2,5%, mais rápida do que a sua previsão de 2,3% do mês passado.

No entanto, reduziu a sua estimativa de inflação para 2027 para 3%, face aos anteriores 3,1%, mas manteve a sua previsão de 2028 em 3,1%.

Uma inflação mais rápida poderia levar os bancos centrais da região a manter ou aumentar as suas taxas de política, disse a Moody's.

A Sra. Tan observou que o BSP provavelmente optará por uma pausa prolongada, mas os choques nos preços do petróleo que levam as tarifas de transporte e as tarifas de eletricidade a aumentar elevam as probabilidades de um aumento das taxas.

PROBLEMAS DE GASTOS
Entretanto, a Nomura Global Markets Research disse que os gastos governamentais lentos em meio aos efeitos persistentes da confusão do controlo de inundações do ano passado podem descarrilar a recuperação económica das Filipinas nos próximos meses.

Isto surgiu depois de os gastos governamentais terem caído acentuadamente em janeiro, uma tendência que os economistas da Nomura disseram sinalizar um aperto fiscal intensificado em meio a investigações em curso sobre o escândalo de corrupção no controlo de inundações. 

"Isto reflete um agravamento do aperto fiscal, devido à controvérsia de corrupção," disseram Euben Paracuelles, economista-chefe da ASEAN da Nomura Global Markets Research, e Nabila Amani, economista do Sudeste Asiático, num relatório datado de 20 de março.

"Como argumentámos antes, a falta de atividade de pré-aquisição no ano passado contribuirá para um fraco desembolso orçamental nos próximos meses antes de o governo implementar [o seu] plano de gastos de recuperação," acrescentaram.

Os dados mais recentes do Departamento do Tesouro mostraram que os gastos governamentais ficaram em P303,5 mil milhões em janeiro, 23,9% inferiores aos P398,8 mil milhões registados há um ano.

Isto marcou o sexto mês consecutivo em que as despesas diminuíram numa base anual.

Os gastos primários, que excluem pagamentos de juros, caíram acentuadamente 40,32% para P175,5 mil milhões durante o mês, face aos P294,4 mil milhões em janeiro de 2025.

O Sr. Paracuelles e a Sra. Amani disseram que o declínio significativo nos gastos "sugere uma recuperação económica limitada a curto prazo," exercendo pressão adicional sobre as suas expectativas de crescimento, especialmente em meio a riscos emergentes da guerra EUA-Israel contra o Irão.

A Nomura vê a economia filipina a recuperar da quebra do ano passado para se expandir 5,3% este ano.

Entretanto, a Sra. Tan da Moody's Analytics disse que a decisão do governo de reduzir o seu rácio alvo de gastos em infraestruturas em relação ao PIB significaria menos apoio à procura doméstica.

"A meta de gastos em infraestruturas mais baixa de cerca de 4,3% do PIB versus os 5,1% planeados anteriormente sugere que o investimento público fornecerá menos apoio à procura global do que o esperado anteriormente," disse ela.

O governo quer que os gastos em infraestruturas representem 4,3% do PIB este ano ou cerca de P1,3 biliões, inferior à sua meta anterior de 5,1%.