O yuan da China atinge máximo de 9 anos face ao dólar, enquanto colapsa face à Europa e ao Japão

O yuan acaba de subir para o seu nível mais forte contra o dólar americano em nove anos, sendo negociado a 7,118 por dólar na segunda-feira, de acordo com dados da CNBC.

Ao mesmo tempo, tem caído contra todas as outras moedas principais, disparando alarmes da Índia ao México. Mas isto não é algum acaso estranho, é exatamente como Pequim quer neste momento, e já está a irritar os maiores parceiros comerciais da China.

Enquanto o yuan offshore ganhou 3% contra o dólar este ano, caiu mais de 10% contra o euro, 5% contra a libra, e 3% contra o iene. Esta divergência tornou as exportações chinesas extremamente baratas fora dos EUA, enquanto os envios para a América continuam a diminuir.

Os próprios dados alfandegários da China mostram que os EUA receberam menos de 10% das exportações chinesas em agosto, abaixo dos 15% do ano passado. Ao mesmo tempo, as exportações para a Europa, África, América Latina e Sudeste Asiático estão a subir rapidamente.

Pequim mantém a linha nos cortes de taxas enquanto a Fed se prepara para reduzir

O Banco Popular da China recusou-se a seguir o corte de taxa esperado da Reserva Federal esta semana, que os traders estão a precificar com 94,2% de probabilidade, com base na ferramenta FedWatch do Grupo CME. Espera-se amplamente que a Fed reduza a sua taxa principal em 25 pontos base.

Isso reduziria a diferença de rendimento entre a dívida dos EUA e da China, aumentando a procura por ativos chineses enquanto os investidores globais rodam para mercados emergentes.

Mas Pequim está presa. O Índice CSI 300 já subiu 43% desde setembro de 2024, impulsionado por compras lideradas pelo estado e investidores de retalho a abandonarem depósitos de baixo rendimento. Qualquer flexibilização adicional poderia fazer explodir essa bolha.

Ting Lu, economista-chefe da China na Nomura, disse que o banco central está preso entre "alimentar as chamas" de uma bolha de ações e "piorar a desaceleração do crescimento". Ting pensa que eles podem optar por um pequeno corte de 10 pontos base nas próximas semanas, mas apenas se o mercado arrefecer.

Em vez de injetar novos estímulos, o PBOC está a direcionar o yuan para cima, estabelecendo a fixação diária mais forte. Na segunda-feira, fixaram o ponto médio em 7,1056, o mais forte desde novembro passado.

Tommy Xie, chefe de pesquisa macro da Ásia no Banco OCBC, disse que o yuan está "a transitar de uma estabilidade prolongada para uma subida cuidadosamente orientada". Ele espera que o yuan offshore chegue a 7,08 por dólar até ao final do ano.

Isso inverte completamente o que a maioria dos economistas esperava no início deste ano, quando pensavam que a China desvalorizaria o yuan para combater as tarifas dos EUA.

Até o Goldman Sachs admitiu que a fixação mais forte poderia ser um "gesto de boa vontade" para a Casa Branca de Trump enquanto as negociações comerciais continuam. O banco prevê que o yuan onshore atinja 7,0 até ao final do ano.

Queda da moeda desencadeia reação comercial da Índia e do México

Enquanto a taxa yuan-dólar parece limpa, a queda livre contra outras moedas está agora a atrair críticas dos parceiros comerciais. Tianchen Xu, economista sénior da Economist Intelligence, disse:

"A divergência da valorização do yuan contra o dólar e a depreciação contra outros deve-se em grande parte a um dólar fraco que não se vê há muitos anos."

Tianchen disse que a queda ajudará os exportadores chineses à medida que se afastam dos EUA e vendem mais para mercados não-dólar. Mas nem todos estão felizes.

Larry Hu, economista-chefe da Macquarie, disse que a taxa de câmbio efetiva real do yuan, uma medida que ajusta para a inflação, é agora a mais fraca desde dezembro de 2011. Isso significa que os produtos chineses são mais baratos em todo o lado fora dos EUA, e isso está a fazer explodir o superávit comercial da China com outros países.

A Índia já está irritada. O país registou um déficit comercial de 77,7 mil milhões de dólares com a China apenas nos primeiros oito meses deste ano, 16% superior ao do ano passado. Agora Nova Deli quer que o bloco BRICS faça algo a respeito.

No México, o governo está a pressionar para aumentar as tarifas de importação sobre veículos asiáticos para 50%, acima dos 20%, numa medida claramente direcionada à China. Stephen Jen, que dirige a Eurizon SLJ Capital, chamou-lhe "desvalorização oportunista". Ele disse que Pequim usou o colapso do dólar para silenciosamente engendrar uma desvalorização do yuan contra todos os outros.

"Um renminbi com preço mais razoável e uma política de taxa de câmbio menos predatória renderia à China alguma boa vontade do resto do mundo", disse Stephen. Essa é uma forma educada de dizer que a reação global já está a crescer, e Pequim sabe disso.

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