Bitcoin Espelha a Configuração de Queda de 30%, Mas o Fluxo de Ordens É Diferente

Os traders de Bitcoin estão novamente a observar uma estrutura de gráfico que se assemelha à configuração que precedeu a queda de aproximadamente 30% do mercado do final de janeiro ao início de fevereiro. Mas vários analistas de fluxo de ordens argumentam que a comparação está incompleta, porque a profundidade de mercado spot subjacente parece materialmente mais forte desta vez.

A Queda de 30% do Bitcoin Vai-se Repetir?

Esse debate intensificou-se a 24 de março, depois de o analista Exitpump (@exitpumpBTC) ter publicado um gráfico comparando a faixa atual com a zona de rompimento anterior. A semelhança visual é difícil de ignorar: em ambos os casos, o BTC foi negociado dentro de uma consolidação definida antes de deslizar para a extremidade inferior da estrutura.

No episódio anterior, de 29 de janeiro a 5 de fevereiro, esse padrão deu lugar a um movimento acentuado de -30% para os baixos $60.000. No atual, o Bitcoin estava a ser negociado na área dos $70.000, com o preço novamente situado perto de uma parte aparentemente vulnerável da faixa.

O argumento central de Exitpump é que a semelhança na estrutura de preços mascara uma diferença fundamental na liquidez. "Vejo pessoas a comparar o spot atual com a faixa anterior e o que muitos não estão a ver aqui é que agora os orderbooks spot agregados têm muito mais demanda passiva do que tinham na faixa anterior," escreveu. "Queda para os baixos $60K está bem, aceitável, mas não espero uma tendência de baixa maior enquanto essa demanda passiva se mantiver."

Essa distinção importa porque o gráfico que ele partilhou sugere que o mercado não está a entrar nesta configuração com o mesmo suporte de ordens de compra fraco visto antes do flush anterior. Na sua perspetiva, a faixa anterior apresentava menos ordens de compra em repouso e mais ordens de venda acima. A faixa atual, pelo contrário, mostra uma demanda de spot-book mais espessa e uma pressão de venda relativamente mais leve, implicando que mesmo que o BTC revisite os mínimos, o caminho para um rompimento de tendência mais profundo pode ser menos direto.

Exitpump também refutou a ideia de que este tipo de liquidez mais profunda do spot-book é facilmente manipulado. Depois de um utilizador perguntar se o spoofing é comum nos dados agregados de order-book, ele respondeu: "orderbooks spot de profundidade mais profunda não fazem spoof, essas ordens de compra ficam lá durante semanas ou até meses." Este é um ponto consequente no contexto da negociação. Se a demanda visível no book for genuína e persistente, em vez de tática e fugaz, então o mercado pode ter uma camada de absorção mais forte abaixo do preço do que tinha durante o recuo de mercado de janeiro-fevereiro.

Ainda assim, o cenário de fluxo de curto prazo não é claramente otimista. Numa publicação separada, Exitpump disse que os order books tinham "virado bearish", acrescentando que "ontem estava melhor, mas parece que o momentum para cima está a desvanecer-se." Ele também sinalizou risco de posicionamento, dizendo que o RSI de open interest estava perto de um extremo e que "as chances de desenrolar de longs aumentaram."

Outros observadores do mercado apontaram para a mesma deterioração de ângulos diferentes. Maartunn (@JA_Maartun) notou que o Coinbase Premium Gap tinha voltado a ficar negativo, um sinal de que a demanda spot da Coinbase estava a ficar para trás.

A leitura de Zord (@ZordXBT) foi mais explicitamente cautelosa: "Funding permanece positivo + Volume está em baixa + Coinbase em território profundamente vermelho. Não vou mentir, em termos de preço, o gráfico parece que quer continuar, mas em termos de orderflow, as coisas parecem distribuição."

Ele então delineou o que precisaria de melhorar para tornar o movimento mais convincente. "Talvez um pouco mais de volume + Coinbase em verde seria bom. Funding ligeiramente em baixa seria a cereja no topo do bolo."

No momento da publicação, o BTC era negociado a $71.482.