A Sequência de Seis Meses de Perdas do Bitcoin: O Que os Dados On-Chain Dizem Sobre o Próximo Movimento do Mercado

TLDR:

• O Bitcoin poderá fechar março de 2026 em negativo, marcando seis meses consecutivos de perdas pela primeira vez em anos.
• Os dados SOPR mostram uma realização de perda moderada perto do nível 1.0, mas carecem da capitulação prolongada observada no ciclo de baixa de 2018.
• A diminuição das reservas nas exchanges sugere que a oferta está a ser retida fora dos mercados, mas os fluxos fracos de ETF apontam para a ausência de procura por parte dos compradores.
• Os analistas afirmam que a recuperação dos fluxos de ETF, um Coinbase Premium positivo e o aumento da atividade on-chain poderiam desencadear uma forte recuperação do BTC.

O Bitcoin está a aproximar-se de um marco raro que historicamente precedeu grandes mudanças no mercado. Se março de 2026 fechar em negativo, marcará seis meses consecutivos de declínio.

Este padrão apareceu apenas algumas vezes ao longo da história do mercado de criptomoedas. Cada instância estava ligada a um evento estrutural distinto.

Os analistas da XWIN Research Japan estudaram esta tendência usando dados on-chain da CryptoQuant. As suas conclusões indicam que o ciclo atual difere das quedas passadas de uma forma fundamental.

Comparações históricas revelam contexto para o declínio prolongado do Bitcoin

O declínio de quatro meses do Bitcoin em 2014 seguiu-se ao colapso da exchange Mt. Gox. Esse evento prejudicou a confiança no mercado e fez com que o SOPR se tornasse profundamente instável.

Os dados refletiram uma falha no funcionamento do próprio mercado, não uma correção padrão. Foi uma falha estrutural enraizada num colapso catastrófico de uma única exchange.

O declínio de seis meses de agosto de 2018 a janeiro de 2019 seguiu-se ao estouro da bolha das ICO. O SOPR permaneceu abaixo de 1 durante um período prolongado, indicando capitulação generalizada e venda forçada.

O mercado passou por uma reinicialização completa ao longo dessa fase. Uma reversão de tendência seguiu-se quando a pressão de compra eventualmente regressou no início de 2019.

O SOPR de hoje apresenta valores próximos ou ligeiramente abaixo de 1, mas um comportamento sustentado abaixo de 1 não emergiu. A realização de perdas está a ocorrer, mas a capitulação total não ocorreu.

Isto separa a fase atual daqueles colapsos estruturais anteriores. O mercado não atingiu a mesma profundidade de angústia observada em 2018.

Numa publicação no Cryptoquant, o analista da XWIN Research Japan observou que os declínios anteriores foram impulsionados por pressão de venda persistente. A queda atual, no entanto, é moldada pela ausência de procura em vez de saídas forçadas.

Essa distinção altera a forma como os analistas devem interpretar este período. O enquadramento da fraqueza é importante ao avaliar potenciais caminhos de recuperação.

Procura, ausência e sinais on-chain moldam as perspetivas atuais

As reservas nas exchanges estão em declínio, o que sugere que a oferta está a ser retida em vez de ativamente vendida. No entanto, os dados fracos do Coinbase Premium apontam para um interesse institucional de compra insuficiente no mercado.

Os fluxos de ETF permaneceram instáveis, limitando a entrada de novo capital no espaço. Em conjunto, estas leituras descrevem um mercado em pausa em vez de em queda livre.

A XWIN Research Japan observou que a infraestrutura institucional permanece intacta apesar da fraqueza prolongada dos preços. O capital, no entanto, não regressou em volume significativo ao mercado.

Os analistas descrevem isto como uma pausa estrutural em vez de um colapso do mercado. O mercado mantém o seu equilíbrio, mas carece da procura necessária para subir.

Uma recuperação sustentada exigiria que os fluxos de ETF se recuperassem e que o Coinbase Premium se tornasse positivo. O aumento da atividade on-chain também precisaria de acompanhar esses desenvolvimentos.

Se estes sinais se alinharem, os analistas antecipam que poderá seguir-se uma recuperação acentuada do preço do Bitcoin. O momento dessa convergência permanece a questão central para os participantes do mercado.

O Bitcoin encontra-se agora entre a resiliência estrutural e a fraqueza cíclica. Sem capitulação total, é possível uma maior consolidação de preços no curto prazo.

No entanto, existem condições para uma reversão se a procura regressar. Monitorizar os dados on-chain de perto será essencial para acompanhar quando o próximo movimento direcional começar.

O artigo Bitcoin's Six-Month Losing Streak: What On-Chain Data Says About the Market's Next Move foi publicado originalmente em Blockonomi.