A ressaca da ilusão do verão do bitcoin em papel chegou, rápida e dolorosamente. Vemo-la, não no preço do Bitcoin, que mais uma vez está a subir calma e discretamente — chegando aos $117.000 na terça-feira à noite — mas nos preços das ações das empresas de tesouraria de Bitcoin. Todas estão sendo massacradas: Olhe para os gráficos de $MSTR, Metaplanet, $NAKA, H100, Smarter Web Company e todos parecem iguais — pump estilo shitcoin até às alturas, seguido por um declínio prolongado de volta para onde começaram (ou bem abaixo disso).
Por um tempo, nós — e o resto de Wall Street — pensamos que qualquer um poderia fazer arbitragem nos mercados financeiros. Emitir ações acima do seu valor intrínseco; comprar Bitcoin; repetir. Para este caso de verão vertiginoso, Wall Street estava pagando mais de um dólar por um dólar em Bitcoin, e os olhos de todos brilhavam com sinais de dólar; esta é uma negociação que, se você puder, fará alegremente o dia todo.
Mas agora que isso acabou, haverá um preço a pagar — e o diabo já está por aí chutando traseiros e anotando nomes.
Ah, e não é legal chutar alguém que já está caído (e certamente não quando esse alguém é, de certa forma, seu chefe...) mas dado que $NAKA caiu impressionantes 50% no outro dia após o término do período de restrição das ações S3 PIPE — tendo já colapsado cerca de 87% desde seu pico de Esquema de pump-and-dump de maio — seria negligência de nossa parte como terapeutas de preços não dar uma segunda olhada.
Então, com o float negociável de ações em circulação aumentando da noite para o dia em cerca de 50x — e, suponha-se, muitos "insiders" PIPE de segunda camada querendo dump-dump-duuuuump — a fórmula era bem simples: muita oferta extra encontra nenhuma demanda igual a preço em colapso. Nas palavras do analista de empresas de tesouraria de Bitcoin Adam Livingston: "E você tem uma lição perfeita de física aqui: adicione massa, você perde altitude."
Como de costume, o Bitcoin não se importou: Subiu quase 2% hoje, sem notícias materiais, após uma breve queda abaixo do seu atual padrão de stablecoin de $116.000. Como Matt Crosby da Bitcoin Magazine Pro diz em um vídeo recente, o preço do Bitcoin está "pronto para o rompimento".
O mesmo não pode ser dito para as pobres empresas de tesouraria.
Mesmo a melhor da classe, a Strategy de Saylor ($MSTR), está lutando — como tem feito desde que a operação de descarga no varejo começou no ano passado; a Strategy está devorando moedas às centenas, mas o mNAV comprime cada vez mais, atingindo um mínimo anual (não ajustado) de 1,27. Estamos rapidamente chegando ao ponto em que o prêmio das ações (ou seja, a fonte de toda a magia da empresa de tesouraria) desaparece, e as empresas de tesouraria se tornam ETFs caros e glorificados.
"Sempre foram", o mundo dos memes poderia retrucar.
Voltando ao nosso amado sapo, Nakamoto. Cooooisas ruins aconteceram com ele recentemente. Este é um gráfico feio:
Imprimir um número infinito de papéis copiáveis contra uma estratégia de Bitcoin não credível nunca poderia ter terminado de outra maneira. Parabéns, liderança da NAKA; vocês desperdiçaram seis meses (ou mais) de um mercado bull prime jogando alta finança, e agora estão sendo punidos por isso.
A ilusão que era a estratégia de tesouraria de Bitcoin acabou, e a estratégia NAKA — executando a estratégia de tesouraria mNAV ao quadrado — sofreu diretamente por causa disso. (Embora, no momento em que escrevo, $NAKA esteja 20% acima no dia em relação ao seu mínimo extremamente louco... é, é, ninguém se importa.)
Livingston está, novamente, fazendo um belo sentido da loucura:
A magia ascendente eterna das empresas de tesouraria de Bitcoin (impressão de ações-dinheiro) acabou. Bom livramento. Agora essas empresas têm que provar valor real agregado com as moedas corporativas que elas mantêm tão carinhosamente... ou talvez possamos voltar a desfinanceirizar a economia — você sabe, aquela razão original irritante para o Bitcoin.
Fonte: https://bitcoinmagazine.com/markets/bitcoin-price-hits-117000-naka-mstr-fall
