Bitcoin scade sub 75.000 USD pentru a doua oară în mai, pe măsură ce datele on-chain arată o încetinire a impulsului

Bitcoin a scăzut sub 75.000 USD pentru a doua oară în mai, atingând un minim intrazilnic aproape de 72.600 USD, pe măsură ce revenirea pieței de la minimele de primăvară și-a pierdut din nou avântul.

Prima scădere a avut loc pe 23 mai, când ieșirile din ETF-urile spot și lichidările forțate au tras BTC la aproximativ 74.300 USD.

Raportul Glassnode din 27 mai încadrează ambele mișcări ca simptome ale stabilizării Bitcoin deasupra suportului său de ciclu mai profund, dar banda de 75.000–78.000 USD a pieței a devenit un blocaj, cererea spot, fluxurile ETF și pozițiile pe opțiuni retrăgându-se prea mult pentru a genera o revenire convingătoare.

Acea bandă se află direct sub Baza de Cost a Deținătorilor pe Termen Scurt și Media Reală a Pieței, ambele convergând aproape de 78.000 USD, cele două metrici on-chain pe care Glassnode le identifică ca esențiale pentru următoarea etapă.

Tranzacționarea sub acel cluster lasă cel mai sensibil la preț grup al pieței, respectiv cumpărătorii recenți grupați aproape de prețul spot, la pragul de rentabilitate sau în pierdere, extinzându-și expunerea fără a fi recompensați și transformându-i dintr-o bază de suport într-o sursă potențială de vânzare.

Glassnode afirmă că dealerii și-au concentrat pozițiile în jurul strike-urilor de 75.000–76.000 USD pentru expirarea lunară din mai, cu peste 8 miliarde USD de gamma negativ aproape de 75.000 USD.

Acea expunere îi forțează pe dealeri să vândă la prețuri în scădere și să cumpere la prețuri în creștere, comprimând intervalul și făcând prețul spot neobișnuit de reactiv la fluxurile mici de ordine aproape de strike.

Prețul se oprise deja la zidul de 78.000 USD înainte ca supraîncărcarea din expirare să se construiască, indicând eșecul cererii mai degrabă decât hedging-ul mecanic ca principal motor al intervalului.

Ce arată datele on-chain

Spot Volume Delta al Glassnode a revenit spre dominanța vânzătorilor în sesiunile recente, ștergând o scurtă revenire de la începutul lui mai, pe măsură ce BTC s-a îndepărtat de regiunea de sub 80.000 USD.

Fluxurile ETF au alimentat raliul anterior și acum l-au inversat, ETF-urile Bitcoin spot din SUA pierzând aproximativ 2,26 miliarde USD pe parcursul a două săptămâni până la sfârșitul lui mai, datele zilnice ale Farside Investors arătând ieșiri de 648,6 milioane USD pe 18 mai, 331,1 milioane USD pe 19 mai, 105,2 milioane USD pe 22 mai și 333,6 milioane USD pe 26 mai.

Glassnode citează lichiditatea restrânsă, randamentele ridicate, volatilitatea prețului petrolului, un dolar ferm și incertitudinea geopolitică nerezolvată legată de Iran drept forțe care mențin Bitcoin corelat cu apetitul global pentru risc.

Fondurile de acțiuni din SUA au înregistrat ieșiri de peste 12 miliarde USD în săptămâna încheiată pe 20 mai, pe măsură ce costurile de împrumut pe termen lung au crescut, iar BTC a urmărit îndeaproape acea deteriorare.

Datele on-chain ale Glassnode plasează Bitcoin într-o recuperare parțială, lipsind forța fluxurilor de capital pentru a confirma o tranziție bull.

Raportul Profit/Pierdere Realizat se situează la 1,56, confirmând fluxuri nete pozitive de la pragul de 60.000 USD, dar se află sub intervalul 2-5 pe care firma îl asociază cu piețele bull timpurii și persistente.

P&L net realizat al deținătorilor pe termen scurt s-a recuperat de la -0,44% în februarie la aproximativ -0,02%, arătând că cumpărătorii recenți au ieșit din capitularea profundă fără a acumula impulsul fluxului de capital necesar pentru a determina expansiunea deasupra Mediei Reale a Pieței.

Ce decide 78.000 USD

În scenariul bearish, Bitcoin nu reușește să recâștige 78.000 USD odată ce expirarea opțiunilor din mai se încheie, ieșirile din ETF persistă, iar Spot Volume Delta rămâne pe partea vânzătorilor.

Supraîncărcarea din gamma negativ aproape de 75.000 USD se elimină odată cu expirarea, dar fără reluarea cumpărărilor spot sau a cererii din ETF, prețul derivă sub 75.000 USD pe baze structurale.

Acel rezultat blochează tranziția pre-bull pe care Glassnode o identifică ca plauzibilă și readuce conversația spre pragul de 60.000 USD.

Structura on-chain se menține, deoarece Raportul P/L Realizat a fost net pozitiv din primăvară, dar o teză de recuperare construită pe intrări în scădere și cerere spot în retragere rămâne fără spațiu de manevră.

În scenariul bullish, expirarea elimină supraîncărcarea din gamma negativ, iar BTC recâștigă 78.000 USD prin cumpărări conduse de spot, mai degrabă decât printr-un squeeze mecanic.

Glassnode afirmă că pragul, constând din convergența Bazei de Cost a Deținătorilor pe Termen Scurt și a Mediei Reale a Pieței aproape de 78.000–78.300 USD, este nivelul necesar pentru a valida o tranziție pre-bull.

Stabilizarea sau întoarcerea pozitivă a fluxurilor ETF ar oferi acelei mișcări credibilitate structurală, iar o recuperare determinată doar de mecanica expirării ar lăsa același deficit de cerere în loc o săptămână mai târziu.

Imaginea macro trebuie de asemenea susținută de randamente mai moi, un dolar mai slab sau o incertitudine geopolitică redusă pentru a furniza vântul din urmă extern pe care datele interne nu îl pot oferi singure.

Sub 78.000 USD, grupul de cumpărători recenți poziționați între 75.000 și 80.000 USD din aprilie reprezintă o datorie, suficient de apropiați de prețul spot încât orice sesiune susținută pe partea vânzătorilor îi poate împinge spre vânzări averse la pierdere.