Raportul volumului spot DEX față de CEX atinge 24%, pe măsură ce activitatea burselor centralizate slăbește

Raportul dintre volumul de tranzacționare spot al burselor descentralizate (DEX) și cel al burselor centralizate (CEX) a atins 24,14% în iulie 2026, conform seriei actuale de date de la The Block. Această cifră nu înseamnă că DEX-urile controlau 24,14% din piața spot combinată: ea indică faptul că volumul DEX era echivalent cu 24,14% din volumul CEX inclus în setul de date. Între timp, volumul spot al DEX-urilor a scăzut cu aproximativ 26% față de luna anterioară, ajungând la circa 130,77 miliarde USD, cel mai scăzut nivel din ultimii aproape doi ani. Contradicția aparentă este esențială pentru interpretarea datelor. Luna iulie a demonstrat reziliența relativă a tranzacționării on-chain, dar nu a reprezentat o expansiune absolută a activității DEX. Metodologia The Block

Puncte cheie

• Cifra de 24,14% reprezintă un raport DEX-to-CEX, nu cota de piață a DEX-urilor din volumul spot combinat.
• Convertirea raportului într-o cotă de piață combinată produce o valoare implicită de aproximativ 19,45%.
• Volumul DEX a scăzut în iulie, dar activitatea CEX în eșantionul relevant a scăzut mai abrupt.
• Tokenurile meme, activele din coada lungă, blockchain-urile cu costuri mai mici și agregatorii susțin migrarea pe termen lung către on-chain.
• CEX-urile păstrează avantaje majore în ceea ce privește accesul la monede fiduciare, lichiditate, servicii instituționale și suport pentru clienți.
• O migrare susținută necesită ca volumul DEX, numărul de utilizatori și adâncimea lichidității să crească împreună.

Înțelegerea raportului de volum DEX-to-CEX de 24%

Prima cerință este separarea unui raport de o cotă de piață. The Block definește metrica drept volumul lunar din eșantionul său urmărit de DEX împărțit la volumul de la bursele centralizate selectate. Eșantionul său DEX include cele 30 de burse descentralizate cu cel mai mare volum de la DefiLlama. Prin urmare, o valoare de 24,14% înseamnă că volumul DEX a egalat 24,14 unități pentru fiecare 100 de unități de volum CEX în cadrul acelei metodologii.

Dacă cele două categorii ar fi tratate ca o piață combinată, cota implicită a DEX ar fi calculată ca 24,14 împărțit la 124,14, adică aproximativ 19,45%. Aceasta rămâne o proporție substanțială, dar este material diferită de afirmația că DEX-urile au capturat 24,14% din totalul tranzacționării spot. Titlul articolului și analiza ar trebui, prin urmare, să folosească „raportul de volum DEX-to-CEX” sau „volumul DEX a atins 24% din volumul CEX”, în loc să numească direct cifra o cotă de piață de 24%.

Comparațiile istorice necesită, de asemenea, seturi de date consistente. Valoarea din iulie a fost descrisă ca fiind cel mai înalt nivel din seria actuală The Block de când a început urmărirea în 2019. Cu toate acestea, metodologia separată a CoinGecko a înregistrat un raport spot DEX-to-CEX de 24,5% în iunie 2025, parțial deoarece tranzacțiile rutate prin PancakeSwap au crescut brusc. Diferența nu invalidează niciunul dintre seturile de date, dar arată de ce afirmațiile despre recorduri ar trebui să identifice furnizorul și metodologia, în loc să trateze toate estimările de volum ale burselor ca fiind interschimbabile. Raportul CoinGecko 2026 privind CEX și DEX

Creștere relativă în contextul scăderii volumului absolut

Cum poate crește raportul DEX-to-CEX atunci când volumul DEX scade? Răspunsul stă în numitor. Dacă volumul DEX scade, dar volumul CEX scade mai rapid, platformele descentralizate pot câștiga o cotă relativă fără a atrage mai multă activitate totală de tranzacționare. Acest lucru face ca cifra din iulie să fie semnificativă, dar ușor de interpretat greșit.

Volumul spot al DEX-urilor a scăzut, conform rapoartelor, cu aproximativ 26% față de luna anterioară, ajungând la 130,77 miliarde USD, cel mai slab total lunar din septembrie 2024. Raportul de 24,14% reflectă, prin urmare, o reziliență relativă într-o piață în contracție, mai degrabă decât un boom real al tranzacționării DEX. Aceasta sugerează că platformele on-chain au reținut o porțiune mai mare din activitate pe măsură ce cererea generală spot s-a slăbit, dar nu dovedește că noi utilizatori sau capital au intrat pe piețele descentralizate.

Afirmația larg răspândită că volumul spot al CEX a scăzut la aproximativ 670 miliarde USD nu ar trebui prezentată ca o figură comparabilă direct pentru iulie fără a identifica o altă sursă de date. O estimare conexe de la CryptoQuant a situat volumul spot al burselor centralizate la 679 miliarde USD în aprilie 2026, nu în iulie, și a utilizat propriul eșantion de burse. Combinarea acelui număr cu raportul din iulie al The Block ar crea o impresie falsă că ambele cifre descriu aceeași lună și aceeași metodologie. Raport privind estimarea CryptoQuant din aprilie

Factorii structurali ai tranzacționării spot on-chain

Creșterea pe termen lung a raportului DEX-to-CEX nu poate fi explicată doar prin activitatea slabă a burselor centralizate. Infrastructura de tranzacționare descentralizată s-a îmbunătățit substanțial, reducând mai multe bariere care odinioară restricționau participarea la DEX doar la utilizatorii cu experiență tehnică. Costuri de tranzacție mai mici, blockchain-uri mai rapide, interfețe de portofel mai fiabile și o agregare mai bună a prețurilor au făcut executarea on-chain mai accesibilă.

Agregatorii sunt deosebit de importanți deoarece caută multiple surse de lichiditate și selectează rute care pot produce o execuție mai bună decât utilizarea unui singur pool. Portofelele integrează din ce în ce mai mult swap-urile direct în interfețele lor, permițând utilizatorilor să tranzacționeze fără a naviga prin protocoale separate. Aceste îmbunătățiri comprimă o secvență anterior complicată—conectarea unui portofel, selectarea unei rețele, localizarea lichidității și gestionarea alunecării de preț (slippage)—într-o experiență mai unificată.

DEX-urile oferă, de asemenea, acces imediat la active care nu sunt încă disponibile prin registrele de ordine centralizate. Crearea de pool-uri fără permisiuni permite formarea piețelor la scurt timp după emiterea unui token, în timp decontarea non-custodială le permite utilizatorilor să păstreze controlul asupra activelor lor până când o tranzacție este executată. Aceste caracteristici fac DEX-urile atractive pentru activele din stadii incipiente și comunitățile care prioritizează auto-custodia, chiar dacă piețele rezultate poartă riscuri mai mari de lichiditate, contractuale și de manipulare a prețurilor.

Tokenurile Meme și activele din coada lungă ca motoare de creștere

Tokenurile meme și activele din coada lungă au fost contribuitori majori la activitatea DEX, deoarece piețele lor încep adesea on-chain. Instrumentele de creare a tokenurilor și makerii de piață automatizați permit emitenților sau comunităților să stabilească lichiditate fără a aștepta procesul de listare la o bursă centralizată. În perioade de activitate speculativă intensă, acest lucru poate concentra descoperirea prețurilor pe rețele precum Solana, BNB Chain, Ethereum și Base.

Cercetarea CoinGecko ilustrează cum narative specifice și aranjamentele de rutare pot altera material raportul. Datele sale au arătat că raportul DEX-to-CEX a crescut de la 6,9% la începutul anului 2024 la 13,6% în ianuarie 2026, cu un vârf temporar de 24,5% în iunie 2025. CoinGecko a atribuit acel vârf parțial faptului că Binance Alpha 2.0 ruta tranzacțiile prin PancakeSwap, ceea ce demonstrează că creșterea DEX poate fi condusă de integrarea cu distribuția centralizată, mai degrabă decât de o simplă migrare a utilizatorilor independenți.

Această dependență de active speculative introduce volatilitate în datele cotei de piață ale DEX. Activitatea tokenurilor meme poate crește rapid și apoi dispărea atunci când atenția se mută în altă parte. O schimbare structurală durabilă ar necesita ca platformele on-chain să atragă fluxuri mai largi across active majore, stablecoin-uri și produse financiare tokenizate, în loc să se bazeze în principal pe cicluri de emitere de scurtă durată.

Îmbunătățirea infrastructurii blockchain și a agregatorilor

Îmbunătățirile de infrastructură restrâng treptat decalajul de utilizabilitate între tranzacționarea descentralizată și cea centralizată. Rețelele cu throughput ridicat pot procesa tranzacțiuni mai mici la costuri mai potrivite pentru utilizatorii retail, în timp ce sistemele bazate pe intenții și routerele inteligente de ordine pot reduce nevoia de a înțelege pool-urile individuale de lichiditate. Controalele de securitate ale portofelelor, simularea tranzacțiilor și interfețele de aprobare mai clare pot reduce și mai mult erorile operaționale, deși aceste protecții rămân inegale.

Fragmentarea lichidității continuă să fie o provocare. Activele și stablecoin-urile sunt distribuite pe diferite lanțuri, pool-uri și standarde de token, ceea ce poate crea o execuție inconsistentă și poate expune utilizatorii la riscuri de bridge. Agregatorii reduc o parte din fragmentare prin rutarea ordinelor across platformele disponibile, dar nu pot elimina complexitatea subiacentă a mutării activelor între blockchain-uri.

Modelul emergent nu este, prin urmare, simplu „utilizatori care părăsesc CEX-urile pentru DEX-uri”. Aplicațiile centralizate, portofelele și platformele fintech încorporează din ce în ce mai mult executarea on-chain în spatele interfețelor familiare. Un utilizator poate primi un preț cotat printr-un front-end centralizat, în timp ce tranzacția este rutată către lichiditate descentralizată. Pe măsură ce această arhitectură se dezvoltă, distincția dintre accesul centralizat și decontarea descentralizată poate deveni mai puțin vizibilă pentru utilizatorul final.

Avantajele structurale rămase ale burselor centralizate

Demonstrează un raport de 24,14% că DEX-urile înlocuiesc bursele centralizate? Nu încă. CEX-urile rămân punctul principal de intrare pentru utilizatorii care fac trecerea între conturile bancare și activele crypto. Ele oferă recuperarea contului, suport pentru clienți, extrase consolidate, custodie, sisteme de conformitate și registre de ordine care pot gestiona tranzacții instituționale fără a cere utilizatorilor să gestioneze chei private.

Adâncimea lichidității rămâne un alt avantaj. Makerii de piață automatizați pot executa eficient pentru multe active, dar ordinele mari pot experimenta un impact semnificativ asupra prețului în pool-uri fragmentate sau concentrate. Registrele de ordine centralizate pot oferi tipuri sofisticate de ordine, infrastructură de market-making și aranjamente de execuție pe care firmele profesionale de tranzacționare le înțeleg deja. Instituțiile necesită, de asemenea, raportare, controale de permisiuni, acorduri legale și structuri de custodie care nu sunt disponibile constant prin protocoale deschise.

Aceste puncte forte explică de ce rezultatul probabil este coexistența, mai degrabă decât înlocuirea completă. DEX-urile pot domina lichiditatea inițială pentru anumite active și pot oferi o decontare transparentă și programabilă, în timp ce CEX-urile continuă să deservească utilizatorii conectați la sistemul fiat și instituțiile. Presiunea competitivă va forța totuși platformele centralizate să își îmbunătățească capacitățile on-chain și să ofere clienților acces la active și lichiditate care altfel ar rămâne în afara ecosistemelor lor.

O trecere către o infrastructură de tranzacționare hibridă

Cea mai importantă schimbare structurală poate fi dezvoltarea sistemelor de tranzacționare hibride. Platformele centralizate pot integra lichiditatea DEX, portofelele pot încorpora servicii fiat conforme, iar custodii pot oferi instituțiilor acces controlat la protocoale on-chain. În acest model, interfața clientului, custodia activelor, locul de execuție și rețeaua de decontare nu mai trebuie să aparțină aceluiași furnizor.

Această debundling schimbă modul în care ar trebui măsurată competiția dintre burse. O tranzacție inițiată în interiorul unei aplicații centralizate se poate deconta printr-un DEX, în timp ce o instituție poate deține active la un custode reglementat și poate tranzacționa printr-o platformă de lichiditate on-chain. Categoriile tradiționale de volum nu surprind întotdeauna relațiile comerciale din spatele acestor tranzacții.

Raportul DEX-to-CEX măsoară, prin urmare, locația execuției raportate, dar nu neapărat originea clientului sau canalul de distribuție care a generat ordinul. Câștigătorii pe termen lung ar putea fi platformele capabile să combine interfețe accesibile, lichiditate profundă, opțiuni de auto-custodie și decontare conformă, mai degrabă decât platformele care operează exclusiv la unul dintre capetele spectrului centralizat-descentralizat.

Indicatori ai unei migrări on-chain durabile

O migrare structurală ar necesita îmbunătățirea simultană a mai multor indicatori. În primul rând, volumul absolut al DEX trebuie să crească, nu doar să scadă mai lent decât volumul CEX. În al doilea rând, raportul ar trebui să rămână ridicat pe parcursul mai multor luni și condiții de piață, în loc să depindă de un singur ciclu de token sau program de rutare. În al treilea rând, adâncimea lichidității și calitatea execuției trebuie să se îmbunătățească across activele majore, nu doar pentru tokenurile speculative din coada lungă.

Comportamentul utilizatorilor este la fel de important. Creșterea numărului de traderi unici, activitatea recurentă și lichiditatea reținută ar oferi dovezi mai puternice decât o creștere temporară a volumului generată de programe de incentivizare sau tranzacționare automată. Oferta și distribuția stablecoin-urilor across rețelele majore ar trebui, de asemenea, monitorizate, deoarece stablecoin-urile sunt activul de decontare pentru o mare parte din tranzacționarea on-chain.

Participarea instituțională ar oferi un alt semnal de confirmare. Dacă custodii, brokerii și managerii de active utilizează din ce în ce mai mult lichiditatea descentralizată în cadrul unor cadre controlate de conformitate și risc, schimbarea s-ar extinde dincolo de speculația retail. Cea mai puternică dovadă ar fi, prin urmare, o creștere sincronizată a volumului DEX, a utilizatorilor activi, a lichidității stablecoin și a accesului instituțional.

Concluzie

Valoarea din iulie 2026 este o indicație importantă că platformele descentralizate își mențin un rol mai mare în tranzacționarea spot. Cu toate acestea, cifra de 24,14% este un raport DEX-to-CEX, nu o cotă directă din piața combinată, și a apărut în timp ce volumul absolut al DEX a scăzut brusc.

Datele susțin concluzia unei reziliențe relative în creștere, nu încă una a unei expansiuni on-chain neîntrerupte. O migrare durabilă va fi confirmată doar dacă volumul DEX, adâncimea lichidității și participarea recurentă cresc împreună. Până atunci, evoluția cea mai probabilă este o piață hibridă în care interfețele și serviciile centralizate conectează din ce în ce mai mult utilizatorii cu executarea și decontarea descentralizată.