Expunerea Oracle la OpenAI devine un punct sensibil pentru analiștii de piață

Oracle este blocat într-o dependență puternică de OpenAI, iar această dependență generează toate problemele cu care se confruntă compania în prezent.

Compania a petrecut cinci decenii construind o bază uriașă de clienți corporativi, dar soarta sa nu a fost niciodată legată de un singur client în modul în care este astăzi.

Această schimbare a avut loc după ce Oracle a fost de acord să furnizeze servicii de calcul AI în valoare de 300 miliarde de dolari către OpenAI, alături de o listă de alte acorduri mari semnate de OpenAI, deși aceasta generează mai puțin de 20 miliarde de dolari anual.

Trei luni mai târziu, fiecare parte a afacerii lui Larry El este evaluată prin prisma acestei relații.

Presiunea a crescut după ce Google a lansat Gemini 3 luna trecută. Modelul a depășit performanțele celei mai recente versiuni a ChatGPT și a forțat conducerea OpenAI să emită ceea ce au numit un "cod roșu".

Deoarece OpenAI este o companie privată, investitorii și-au arătat îngrijorarea vânzând acțiuni ale companiilor cu cea mai mare expunere la aceasta. Oracle a ajuns să fie una dintre cele mai mari victime. Acțiunile sale au scăzut cu 32% în ultimele trei luni înainte de raportul fiscal pentru al doilea trimestru.

Această performanță s-a clasat pe locul al treilea ca cea mai slabă din S&P 500, într-un moment în care Oracle se apropia de o evaluare de 1 trilion de dolari bazată pe așteptările că cererea de AI ar dubla dimensiunea companiei.

Oracle absoarbe costurile în creștere pe măsură ce cheltuielile de capital explodează

Oracle a raportat o creștere a veniturilor de 14% de la an la an în cel mai recent trimestru, cea mai puternică rată în aproape trei ani. Cifra a fost totuși puțin sub așteptările Wall Street.

Oracle a adăugat, de asemenea, aproximativ 68 miliarde de dolari la portofoliul său de comenzi prin noi acorduri cu Meta și Nvidia, deși compania menționase deja aceste acorduri în timpul unei întâlniri cu analiștii în octombrie. Surpriza reală a venit de la cheltuieli. Oracle a dezvăluit cheltuieli de capital record de 12 miliarde de dolari pentru trimestrul încheiat în noiembrie, mult peste cele 8,4 miliarde de dolari estimate de analiști.

Compania și-a majorat previziunile de cheltuieli de capital pentru întregul an de la 35 miliarde de dolari la 50 miliarde de dolari, ceea ce a determinat scăderea acțiunilor sale cu încă 12% în tranzacțiile after-hours.

O factură de cheltuieli de capital de această dimensiune reprezintă 75% din veniturile prognozate ale Oracle pentru anul respectiv. În ultimii cinci ani, compania a avut o medie de aproximativ 17%.

Prin comparație, se așteaptă ca Meta să cheltuiască aproximativ 36% din veniturile sale pe cheltuieli de capital în acest an. Cifrele arată cât de multă presiune suportă Oracle în timp ce încearcă să aprovizioneze OpenAI și să mențină restul clienților săi de cloud.

Oracle are obligații masive legate de OpenAI

Cheltuielile Oracle sunt legate de mai mult decât creșterea centrelor de date. OpenAI reprezintă majoritatea din cele 523 miliarde de dolari în obligații de performanță rămase ale companiei. Aceste obligații sunt contracte pentru venituri care nu au fost încă recunoscute.

Totalul este de aproape nouă ori mai mare decât veniturile anuale ale Oracle. Rivalii din cloud precum Microsoft, Amazon și Google se situează la rate mult mai mici. Microsoft, care este principalul partener de calcul al OpenAI, are un portofoliu de comenzi de doar aproximativ 1,4 ori veniturile sale din ultimele patru trimestre.

Creșterea viitoare a Oracle depinde de îndeplinirea acestor angajamente de către OpenAI. Dar puține companii pot prelua acorduri la această scară, lăsând Oracle cu căi limitate de diversificare. Stabilitatea acestor obligații depinde, de asemenea, de direcția cererii de AI și dacă concurenți precum Google sau Anthropic continuă să reducă avantajul OpenAI.

Gil Luria de la D.A. Davidson a spus că Oracle trebuia să folosească raportul său trimestrial "pentru a aborda preocupările cu privire la echilibrul dificil al împrumutării de bani pentru a construi capacitate pentru OpenAI, cu noua înțelegere că există o probabilitate foarte scăzută ca OpenAI să își îndeplinească obligațiile."

Oracle nu a oferit această claritate. Compania a consumat puțin peste 13 miliarde de dolari în numerar în ultimele patru trimestre și deține acum aproximativ 88 miliarde de dolari în datorie netă.

Acest lucru contrastează puternic cu rivalii care au poziții mari de numerar net. Moody's a declarat săptămâna trecută că "Oracle are cea mai mare expunere la OpenAI și are cele mai slabe metrici de credit dintre hyperscalerii cu rating investment-grade."

Oracle a declarat miercuri că intenționează să-și protejeze ratingul investment-grade în timp ce își finanțează expansiunea AI, dar investitorii arată semne clare de frustrare pe măsură ce presiunea financiară continuă să crească.

Obțineți până la 30.050 de dolari în recompense de tranzacționare când vă alăturați Bybit astăzi