Fără a recurge la forță sau la creșterea taxelor, inițiativa "Greenland Taco" a lui Trump a salvat piața de valori americană.

Autor: Zhou Ailin, Tencent Finance

Editat de: Liu Peng

Acțiunile americane au revenit puternic la închiderea tranzacțiilor în primele ore ale dimineții din 22 ianuarie, ora Beijing. Cu o zi înainte, acțiunile americane au înregistrat cea mai mare scădere într-o singură zi de la Ziua Emancipării, dar discursul președintelui Trump de la Davos cu privire la criza din Groenlanda a liniștit piața.

La închiderea tranzacțiilor, S&P 500 a crescut cu 78,76 puncte, sau 1,16%, la 6875,62; indicele Dow Jones Industrial Average a crescut cu 588,64 puncte, sau 1,21%, la 49077,23; iar Nasdaq Composite a crescut cu 270,502 puncte, sau 1,18%, la 23224,825. Acțiunile conceptuale chineze au crescut puternic, indicele Nasdaq Golden Dragon China crescând cu 2,21% la 7776,15. China Internet ETF (KWEB) a crescut cu 1,74%. Printre acțiunile conceptuale chineze populare, Baidu a crescut inițial cu 8%, 21Vianet a crescut cu 7,4%, GDS Holdings a crescut cu 6,1%, Kingsoft Cloud a crescut cu 4,6%, WeRide a crescut cu 4,3%, Alibaba a crescut cu 3,9%, Yum China a crescut cu 2,7%, iar Pinduoduo a crescut cu 1,4%.

Au fost ridicate complet alarme pentru criza din Groenlanda? Cum va reacționa piața globală în continuare?

1. Trump își schimbă tonul pentru a liniști piața.

În discursul său principal de la Forumul Economic Mondial de la Davos, Elveția, Trump a cerut „negocieri imediate" pentru achiziționarea Groenlandei, un teritoriu al Danemarcei, și a declarat că doar Statele Unite ar putea garanta securitatea acesteia.

Cu toate acestea, el a sugerat, de asemenea, că nu va folosi forța pentru a controla insula. „Decât dacă decid să folosesc forță excesivă, s-ar putea să nu obținem nimic și, sincer, am fi de neoprit, dar nu voi face asta."

Miercuri, Trump a anunțat, de asemenea, un acord-cadru cu NATO pentru cooperare privind Groenlanda, retractându-și amenințările cu tarife împotriva a opt țări europene. Conform New York Times, citând trei oficiali seniori familiarizați cu discuțiile, anunțul a venit după o reuniune NATO miercuri, în care oficiali militari de rang înalt din statele membre au discutat un compromis: Danemarca ar ceda suveranitatea asupra unei mici parcele de pământ din Groenlanda Statelor Unite pentru construirea unei baze militare. Acești oficiali au declarat că acest concept a fost susținut de Secretarul General NATO Rutte. Doi dintre oficialii prezenți la reuniune l-au comparat cu bazele militare britanice din Cipru - care sunt considerate teritoriu britanic. Oficialii nu erau siguri dacă acest concept făcea parte din acordul-cadru anunțat de Trump. Trump nu a dezvăluit imediat detalii specifice ale cadrului.

În ciuda unei scurte vânzări de active americane, „Deep Dive" de la Tencent News a aflat anterior că cheia constă în observarea durabilității acestei volatilități. Traderii caută în continuare oportunități de cumpărare la scăderi, crezând că acțiunile lui Trump sunt mai degrabă o tactică de negociere - un proces care poate fi incomod, dar stilul său este: „Voi ieși mai întâi cu un ciocan mare și apoi vom negocia."

La începutul acestei săptămâni, Trump a propus impunerea unui tarif de 10% pentru importurile din opt țări europene (Germania, Franța, Marea Britanie, Țările de Jos, Danemarca, Norvegia, Suedia și Finlanda) începând cu 1 februarie și a amenințat că va crește tariful la 25% pe 1 iunie dacă nu se ajunge la un acord cu privire la intenția sa de a achiziționa Groenlanda (implementarea rămâne foarte incertă).

2. Acțiunile americane opresc hemoragia

Reacția acțiunilor americane a reflectat deja schimbarea sentimentului pieței. Anterior, „Deep Dive" de la Tencent News a aflat de asemenea de la traderi că, mai degrabă decât scăderea bruscă de marți provenind din îngrijorările extreme ale pieței cu privire la criza din Groenlanda, aceasta a fost descrisă mai precis ca un șoc determinat de poziții, amplificat de creșterea randamentelor globale.

Pe lângă riscurile geopolitice, creșterea simultană a randamentelor obligațiunilor guvernamentale americane și japoneze este o lovitură fatală pentru piața de acțiuni. Mai mult, pozițiile lungi ale investitorilor și optimismul sunt în prezent la niveluri ridicate, făcându-i mai vulnerabili la șocuri externe.

Pe 20 ianuarie, randamentul obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 40 de ani a depășit 4% pentru prima dată în istorie, în timp ce randamentele obligațiunilor pe 20 și 30 de ani au crescut cu mai mult de 20 de puncte de bază într-o singură zi. Secretarul Trezoreriei SUA Bessenter a dat vina pe Japonia pentru creșterea randamentelor obligațiunilor Trezoreriei SUA, posibil din cauza faptului că planul de campanie al prim-ministrului Sanae Takaichi de a reduce taxele pe alimente fără a specifica sursa de finanțare a condus la o vânzare peste noapte a obligațiunilor japoneze. În aceeași zi, randamentul obligațiunilor Trezoreriei SUA pe 10 ani a urcat cu 8 puncte de bază la 4,293%.

Tim Sun, cercetător senior la HashKey Group, consideră că logica de bază este că, în afară de SUA, volatilitatea de pe piața obligațiunilor guvernamentale japoneze este mult mai periculoasă și sistemic distructivă decât fluctuațiile obligațiunilor din alte țări. Datorită ratelor scăzute ale dobânzilor pe termen lung din Japonia, aceasta a devenit un furnizor major de lichiditate pentru piețele financiare globale, în special piețele americane și europene. Prin urmare, odată ce randamentele obligațiunilor cresc, atractivitatea activelor străine pentru investitorii japonezi va scădea, declanșând potențial o revenire a fondurilor pe piața internă și o vânzare a obligațiunilor americane și europene. Aceasta ar crește și mai mult costurile de împrumut pe piețele financiare globale, afectând activele riscante și, potențial, răspândindu-se în economia reală, unde Japonia este un hub central în lanțul de aprovizionare global.

Cercetările Goldman Sachs sugerează că atunci când randamentul obligațiunilor Trezoreriei SUA pe 10 ani fluctuează cu două abateri standard într-o lună (în prezent echivalent cu 50 de puncte de bază), istoric, a avut loc o corecție pe piața de acțiuni americană (creșterea ratelor dobânzilor înseamnă că evaluările acțiunilor sunt comprimate).

Cu toate acestea, se așteaptă ca sentimentul de risc al pieței să continue să se atenueze. Traderii cred în general că, deși pozițiile anterioare au fost supra-extinse și sentimentul pieței a fost extrem de optimist, creând potențial oportunități pentru volatilitate semnificativă a pieței din cauza știrilor neașteptate, fluxurile actuale de fonduri oferă în continuare sprijin pentru acțiunile americane. Prin urmare, cel mai probabil scenariu pe termen scurt este o ușoară vânzare (marți) urmată de o revenire (miercuri). Cheia este că intrările pe piața de acțiuni au rămas puternice (rotația fondurilor pieței monetare pe piața de acțiuni se manifestă în sfârșit), companiile intră în ferestre de răscumpărare, iar activitatea pieței de capital se intensifică.

În mod interesant, Tony Pasquariello, șeful afacerii globale de fonduri speculative a Goldman Sachs, a menționat în notele sale macro miercuri că lumea pare să devină din ce în ce mai volatilă și nu ar fi surprinzătoare schimbări suplimentare de risc pe termen scurt. Cu toate acestea, un factor mai important nu ar trebui neglijat: dinamica puternică a economiei americane și injecțiile crescute de lichiditate ale Rezervei Federale.

„În rezumat, economia SUA accelerează. Mai multe puncte de date săptămâna trecută au fost deosebit de notabile, în special creșterea indicelui ISM Services (la 54,4, cel mai ridicat în peste un an) și scăderea cererilor inițiale de șomaj (198 000, un nivel remarcabil de sănătos). Între timp, diverși indicatori ai activității imobiliare au arătat, de asemenea, semne de stabilizare. Luate împreună, indicele nostru actual de activitate din SUA a crescut la cel mai înalt nivel de la sfârșitul anului 2024", a spus el.

3. Tendința ascendentă a aurului este puțin probabil să se inverseze.

Datorită atenuării riscurilor geopolitice, prețurile argintului au scăzut brusc, cauzând o scădere rapidă pe termen scurt a prețurilor aurului. Cu toate acestea, prețurile aurului au revenit rapid ulterior. Începând cu ora 7:00 dimineața, ora Beijing, pe 22 ianuarie, prețul internațional al aurului spot era de 4831,45 $ per uncie, reprezentând o creștere de peste 11% de la începutul anului și o creștere de aproximativ 70% pe un an.

Principalele motive pentru creșterea continuă a prețurilor aurului includ: aurul este legat de rata reală a dobânzii a dolarului american, prezentând o corelație negativă. Scăderea generală a ratei reale a dobânzii a dolarului american oferă sprijin pentru aur; în același timp, aurul este, de asemenea, un activ de refugiu, o acoperire împotriva îngrijorărilor privind independența Rezervei Federale și o acoperire împotriva retoricii „specializării dolarului" de de-dolarizare. Această cerere nu se va schimba brusc din cauza atenuării temporare a crizei din Groenlanda.

Zhu Liang, Director General Adjunct și Director de Investiții al AllianceBernstein China, a menționat că la sfârșitul trimestrului al treilea din 2025, cea mai mare cerere de aur a provenit din investițiile ETF, reprezentând aproximativ 43% din cererea totală; urmată de cererea de bijuterii, reprezentând aproximativ 33%, deși cererea de bijuterii reprezintă, de asemenea, o anumită cerere de investiții; în al treilea rând, cererea de rezerve de la băncile centrale și instituții precum Rezerva Federală, reprezentând aproximativ 17%; și, în cele din urmă, cererea industrială, reprezentând o proporție foarte mică de aproximativ 7%.

Adam Berger, strateg multi-active la Wellington Investment Management, consideră că apetitul pentru risc și aversiunea față de risc nu sunt neapărat mutual exclusive. Acțiunile pot, de asemenea, să performeze bine în perioadele de creștere a prețurilor aurului.

Predicția Wall Street-ului că prețurile aurului vor atinge 5000 $ în 2026 pare să devină realitate mai devreme decât era programat. UBS rămâne optimist cu privire la aur, ridicând obiectivele de preț pentru martie, iunie și septembrie 2026 de la 4500 $ la 5000 $ per uncie și se așteaptă la o ușoară retragere la 4800 $ până la sfârșitul anului 2026 (după alegerile de la jumătatea mandatului din SUA). Dacă riscurile politice sau financiare se intensifică în continuare, prețurile aurului ar putea crește potențial la 5400 $ (anterior 4900 $). Aurul rămâne un activ extrem de atractiv și un instrument important de acoperire a riscului în portofoliile de investiții.