O alianță guvernamentală crypto tocmai s-a prăbușit, lăsând aceste protecții pentru dezvoltatori cu miză mare în incertitudine

Președintele Comisiei pentru Agricultură a Senatului, John Boozman, a publicat acum textul actualizat al structurii pieței crypto, postând aseară un PDF complet al proiectului de lege.

Publicarea stabilește o cale pe termen scurt pentru Comisia pentru Agricultură a Senatului către marcaj săptămâna viitoare, dar întărește și o diviziune politică care ar putea determina dacă Comisia Bancară a Senatului obține o punte negociată sau un marker rival pentru discuții ulterioare.

Jasper Goodman de la Politico a raportat că proiectul „nu a fost încă partajat cu senatorul [democrat] Cory Booker", în timp ce reporterul independent crypto Eleanor Terrett a spus că marcajul „se profilează a fi partizan", Comisia Bancară a Senatului „sperând la un acord bipartit pentru a-și netezi propriul marcaj".

Lansarea lui Boozman din 21 ianuarie recadrează acum acea dinamică: comisia are textul în vizualizare publică, dar Boozman semnalează de asemenea că efortul Boozman–Booker nu a ajuns ca un pachet bipartit unificat.

Comisia pentru Agricultură a Senatului stabilește calendarul pe termen scurt

Din punct de vedere procedural, Boozman a stabilit un calendar ferm al Comisiei pentru Agricultură a Senatului la care piețele se pot ancora chiar înainte ca vreun text să fie postat. Într-un comunicat de presă din 13 ianuarie, Boozman a spus că textul legislativ era programat pentru publicare până la sfârșitul zilei de miercuri, 21 ianuarie, și acel termen a fost acum îndeplinit cu un PDF al proiectului de lege postat.

El a spus de asemenea că marcajul comisiei este programat pentru marți, 27 ianuarie, la ora 15:00. Boozman a spus anterior că comisia avea nevoie de mai mult timp „pentru a finaliza detaliile rămase și a asigura sprijinul larg pe care această legislație îl necesită" când a amânat un marcaj anterior și a indicat acțiunea în ultima săptămână din ianuarie, un arc care se încheie acum într-un text publicat îndreptându-se către votul săptămânii viitoare.

Ultimul text complet: Proiect de discuție Boozman-Booker

Ceea ce Comisia pentru Agricultură intenționează să livreze este acum capturat de două documente: proiectul de discuție bipartit anterior publicat la 10 noiembrie de Boozman și Booker, și textul proiectului de lege nou postat din 21 ianuarie.

Acel pachet descria un cadru pentru noua autoritate CFTC asupra „mărfurilor digitale" pe piețele spot, plus protecții pentru consumatori și un flux de finanțare.

Actualizarea din 21 ianuarie păstrează arhitectura centrată pe CFTC, dar adaugă ancore definiționale și operaționale mai sensibile politic, inclusiv o includere explicită a „meme coins" în definiția „mărfii digitale" cu excepția cazului în care sunt excluse prin regulă.

Textul stabilește definiții, reglementări și cerințe de înregistrare pentru „intermediarii de mărfuri digitale" la CFTC.

Aceasta include secțiuni de înregistrare pentru burse și pentru brokeri și dealeri, iar textul actualizat adaugă o rampă concretă: înregistrare expediată și un regim de operare cu statut provizoriu care ar comprima decalajul dintre promulgare și planificarea conformității funcționale.

Același proiect include titluri explicite pentru finanțe descentralizate și anti-spălare de bani.

În textul actualizat din 21 ianuarie, acele elemente TOC independente nu mai sunt purtate în același mod; în schimb, conceptele DeFi sunt împinse în definiții întărite și o nouă secțiune de „protecții pentru dezvoltatorii de software" care urmărește să împiedice ca anumiți constructori, interfețe și instrumente non-custodiale să fie tratate ca intermediari reglementați doar din cauza activităților de dezvoltare, publicare sau întreținere.

Biroul lui Booker a încadrat documentul din 10 noiembrie ca un proiect de discuție după luni de negociere. Acea postură se citește acum mai puțin ca o cale de alunecare și mai mult ca o linie de demarcație: lansarea lui Boozman recunoaște participarea lui Booker, dar ajunge totuși la un text care pare poziționat să avanseze prin Comisia pentru Agricultură a Senatului chiar și fără un acord marca în comun.

Sciziunea politică emergentă contează pentru piețe mai puțin ca o numărătoare de voturi și mai mult ca un parametru pentru cronologii.

Cu textul acum postat, următorul punct de inflexiune este dacă marcajul din 27 ianuarie produce un vehicul aprobat de comisie care poate fi reconciliat cu traseul întârziat H.R. 3633 al Comisiei Bancare a Senatului, sau dacă forțează Comisia Bancară să aștepte o înțelegere inter-comisii care ar putea fi acum mai greu de atins.

Scott inițial și-a propus să avanseze acel proces printr-un marcaj din 15 ianuarie înainte de a fi amânat. Dacă Agricultura avansează pe 27 ianuarie fără aprobarea lui Booker în maniera descrisă pe X, votul comisiei poate produce în continuare un vehicul de negociere, dar ar face-o probabil ca un marker partizan mai ascuțit decât o punte pre-negociată.

Acel rezultat ar crește de asemenea șansele ca Comisia Bancară să rămână eșalonată până când apare un compromis inter-comisii. În materialele furnizate, singura actualizare înregistrată a Comisiei Bancare este statutul „AMÂNAT" pentru sesiunea sa executivă.

Cronologii de conformitate și sensibilitate a pieței

O abordare eșalonată menține planificarea conformității focalizată pe ceea ce firmele pot pregăti fără granițe statutare finale.

Acest lucru este în special adevărat pentru mecanismele de înregistrare și controalele operaționale care seamănă cu intermediarii de piață CFTC existenți, iar textul actualizat încearcă să reducă incertitudinea prin specificarea unei căi de înregistrare expediate și a condițiilor de operare interimară, în loc să lase întreaga rampă pentru reglementări ulterioare.

Accentul proiectului de discuție al Agriculturii pe definiții, reglementări și înregistrare implică faptul că, chiar și după promulgare, primele constrângeri obligatorii ar fi ritmul reglementărilor CFTC și debitul de supraveghere pentru noii înregistrați.

Textul actualizat adaugă mecanisme de cronometrare mai explicite: îi ordonă CFTC să înființeze un proces de înregistrare expediată în 180 de zile, apoi leagă operațiunile continue de înregistrare într-o fereastră de 90 de zile odată ce acest proces expediat este în vigoare, cu statutul provizoriu persistând până când sunt stabilite datele efective ulterioare.

Acea întrebare de capacitate se situează în raport cu un nivel de bază în care CFTC a raportat mai mult de 17,1 miliarde de dolari în compensații monetare și 58 de noi acțiuni de aplicare a legii în exercițiul financiar 2024.

Acele cifre arată o scară de aplicare a legii care nu este același lucru cu înființarea examinărilor de rutină ale pieței spot și supravegherea continuă pentru un set mai mare de entități înregistrate, iar noua construcție a înregistrării expediate crește mizele privind dacă resursele și debitul pot corespunde rampei comprimate a proiectului de lege.

În paralel, SEC a de-emfatizat luptele de profil înalt privind „înregistrarea/statutul" cu marile platforme crypto (deseori respingând cazurile moștenite), continuând în același timp să urmărească problemele de prejudiciu retail/fraudă. În 2024, SEC a adus 33 de acțiuni de aplicare a legii legate de crypto, în scădere cu 30% față de 2023. Anul trecut (2025), acel număr a scăzut și mai mult, cu doar câteva comunicate SEC legate de crypto.

Aceasta menține un fundal de aplicare a legii pentru token-urile care rămân în dispută cu privire la dacă intră sub legile privind valorile mobiliare, chiar dacă textul Agriculturii împinge spre un cadru spot similar mărfurilor care acum cuprinde explicit meme coins cu excepția cazului în care sunt excluse ulterior.

Poziționarea pieței a arătat de asemenea sensibilitate la politică și reprețuirea macro, care poate amplifica impactul riscului calendarului comisiei chiar înainte ca limbajul statutar să fie finalizat.

CoinShares a raportat ieșiri săptămânale de 454 milioane de dolari în raportul său din 12 ianuarie, legând schimbarea în principal de așteptările în scădere ale unei reduceri a ratei Rezervei Federale în martie după datele macro.

O săptămână mai târziu, CoinShares a raportat intrări săptămânale de 2,17 miliarde de dolari, cea mai mare de la octombrie 2025. A observat că sentimentul s-a slăbit târziu în săptămână pe fondul tensiunilor geopolitice, amenințărilor tarifare și incertitudinii politice, cu 1,55 miliarde de dolari în produse bitcoin și 496 milioane de dolari în produse ether.

Stablecoins, AML și următorul marker

Pentru legislatori, lichiditatea legată de stablecoin și integritatea AML rămân puncte de presiune care pot influența unde se concentrează tranzacționarea, custodia și decontarea odată ce regulile federale trec de la textul de proiect la programe de conformitate.

Abordarea anterioară a proiectului de discuție al Agriculturii includea titluri explicite DeFi și AML, dar adăugările cu semnal mai înalt ale textului actualizat sunt în altă parte, cel mai notabil arhitectura definițională extinsă (inclusiv meme coins) și protecțiile pentru dezvoltatorii de software, lăsând presiunea AML să fie combătută prin alte pârghii de supraveghere și statutare.

Acele rezultate depind de dacă obligațiile sunt scrise direct în statut sau delegate reglementărilor ulterioare. Încadrarea politicii internaționale continuă să împingă în direcția unor bariere de protecție mai strânse.

Banca Reglementărilor Internaționale a argumentat că stablecoins „nu sunt la înălțime" ca bani sănătoși și pot prezenta riscuri fără reglementare. A promovat de asemenea un concept de „registru unificat tokenizat" pentru decontare și tokenizare, implicând o integrare mai formală cu infrastructura financiară reglementată în timp.

Cu termenul limită pentru publicarea textului Comisiei pentru Agricultură a Senatului acum trecut și marcajul său programat pentru 27 ianuarie, următorul marker formal pentru structura pieței crypto din SUA este dacă proiectul de lege postat poate trece de comisie și redeschide o cale bipartită viabilă, sau dacă ruptura cu postura bipartită anterioară a lui Booker lasă protecțiile pentru dezvoltatorii de software și mecanismele de înregistrare interimară ca monedă de schimb într-o negociere inter-comisii mai lungă.

Următoarea interpretare a pieței va depinde de asemenea de modul în care orice text publicat este poziționat în raport cu publicarea anterioară a proiectului bipartit al lui Booker.

Postarea O alianță guvernamentală crypto tocmai a implodat, lăsând aceste protecții pentru dezvoltatori cu mize mari în limbo a apărut prima dată pe CryptoSlate.