Vitalik Buterin critică controlul corporativ al Coinbase asupra Base, care deține 60% din veniturile layer 2

Vitalik Buterin, co-fondatorul Ethereum, a semnalat o schimbare fundamentală în foaia de parcurs a blockchain-ului, declarând efectiv încheiată era „shard-ului de brand".

Pe 3 februarie, Buterin a susținut că viziunea anterioară a industriei „centrată pe rollup" nu mai are sens, citând scalarea mai rapidă pe nivelul principal Ethereum și ritmul lent al descentralizării în rândul rollup-urilor majore.

Această corecție filozofică vizează direct rețeaua Base, susținută de Coinbase.

În ultimii ani, soluția layer-2 Ethereum a crescut și a devenit unul dintre cele mai mari rollup-uri orientate spre consumatori din ecosistemul crypto, cu peste 11 miliarde dolari în valoare totală securizată (TVS).

Cu toate acestea, noua poziție a foii de parcurs a lui Buterin pune sub semnul întrebării validitatea Layer-2-urilor care se bazează pe afiliere corporativă în loc de utilitate tehnică unică.

Drept urmare, acest lucru pune o presiune semnificativă pe Base. Ridică întrebarea dacă definiția în evoluție a Ethereum pentru „scalare aliniată" erodează avantajul economic pe termen lung al soluției layer-2 susținute de Coinbase, în special modelul de venituri profitabil legat de secvențierea centralizată.

Un motor masiv de venituri

Într-adevăr, Base a fost o revelație financiară de la lansarea sa în august 2023.

CryptoSlate a raportat anterior că rețeaua a generat peste 75 de milioane dolari în venituri în 2025. Această cifră a reprezentat aproape 60% din veniturile întregului sector Layer-2 în acel an.

Observatorii de piață au remarcat că disparitatea dintre veniturile sale și costurile de operare este caracteristica definitorie a modelului său actual de afaceri.

În special, datele de la L2BEAT indică faptul că Base a plătit aproximativ 1,52 milioane dolari către Ethereum în ultimul an pentru a posta date de tranzacționare și a acoperi cheltuielile de decontare. Aceasta se traduce în medie prin aproximativ 4.180 dolari pe zi, sau aproximativ 0,000406 dolari per operațiune utilizator.

În schimbul acestei chirii relativ scăzute plătite către rețeaua principală, Base captează o valoare semnificativă. Metricile recente din ultimele 24 de ore indică faptul că rețeaua a procesat aproximativ 12 milioane de tranzacții și a găzduit aproximativ 409.453 de adrese active.

Pentru Coinbase, acesta nu este doar un experiment. Este un diversificator cu marjă ridicată care monetizează activitatea on-chain chiar și atunci când volumele de tranzacționare spot sunt ciclice.

Dilema controlului corporativ

Critica lui Buterin vizează discrepanța dintre idealul rollup și realitatea operațiunilor actuale ale Base.

El a argumentat că multe Layer-2-uri funcționează încă ca lanțuri separate cu punți, mai degrabă decât extensii adevărate ale Ethereum. Acest lucru se datorează în mare măsură faptului că se bazează pe portofele multisig (semnătură multiplă), consilii de securitate și operatori centralizați pentru actualizări.

Având în vedere acest lucru, „noua cale" a lui Buterin implică trei filtre practice pentru lanțuri: îndemnul lor de a face mai mult decât scalare, menținerea cel puțin a maturității Etapa 1 atunci când gestionează active Ethereum și prioritizarea interoperabilității.

În special, Base trece prima barieră a maturității, dar se confruntă cu un plafon complex.

L2BEAT clasifică în prezent Base ca un rollup Etapa 1. Această desemnare recunoaște că utilizatorii au un mecanism de a ieși din sistem chiar dacă operatorii centralizați încetează să mai existe.

Cu toate acestea, evidențiază și riscuri. Actualizările trebuie aprobate de mai multe entități și nu există o întârziere obligatorie pentru actualizări.

Acest lucru înseamnă că utilizatorii nu au o „fereastră de ieșire" încorporată dacă nu sunt de acord cu o modificare de cod. L2BEAT semnalează, de asemenea, capacitatea secvențiatorului centralizat de a extrage MEV (Maximal Extractable Value) dacă alege să-și exploateze poziția.

Acest lucru creează o dilemă specifică pentru Coinbase, care este o companie americană listată public.

Totuși, Buterin a criticat proiectele care rămân blocate în Etapa 1 deoarece „nevoile de reglementare ale clienților lor le impun să aibă control suprem."

Coinbase nu poate transfera cu ușurință cheile de actualizare către o organizație autonomă descentralizată (DAO) anonimă fără a încălca potențial obligațiile de conformitate anti-spălare de bani și cunoaștere a clientului (KYC).

Dacă Base păstrează un veto al consiliului de securitate pentru siguranță de reglementare, riscă să intre în categoria proiectelor pe care Buterin le descrie ca „nescalând Ethereum" în sensul fără încredere.

Datele mai ieftine amenință profiturile Base

A doua forță care presează Base este tehnică. Ethereum reduce agresiv costul propriului spațiu de blocuri.

În ianuarie, Ethereum a activat al doilea hard fork Blob Parameters Only, etapa finală a actualizării Fusaka.

Această actualizare crește capacitatea de date prin creșterea limitei maxime de blob la 21 și ținta la 14 pe bloc, reducând astfel semnificativ costurile de tranzacționare pentru rollup-uri Layer-2 precum Arbitrum și Optimism.

Abundența acestei disponibilități a datelor este o sabie cu două tăișuri pentru Base.

Pe de o parte, blob-urile mai ieftine înseamnă costuri marginale mai mici per tranzacție, ceea ce este un avantaj pentru aplicațiile de consum și activitatea de înaltă frecvență care prosperă pe rețea.

Pe de altă parte, forțează o schimbare în propunerea de valoare. Dacă nivelul principal al Ethereum devine suficient de ieftin, discursul simplu al „execuției EVM mai ieftine" își pierde puterea.

Dezbaterea centrală se concentrează pe extragerea chiriei. Criticii susțin că rollup-urile generează fluxuri mari de taxe, plătind în același timp relativ puțin către Ethereum pentru securitate.

Pentru context, Base a postat aproximativ 531,54 GiB de date către Ethereum în ultimul an. Pe măsură ce rețeaua principală scalează, economia politică a secvențiatorilor, entitățile care ordonează tranzacțiile, intră în atenție.

Dacă ecosistemul se îndreaptă către secvențiere partajată sau alte mecanisme consacrate pentru a reduce controlul centralizat, valoarea deținerii acelor drepturi de ordonare ar putea scădea. Base ar putea câștiga pe volumul total de utilizare, dar pierde pe „rata de prelevare" pe care o percepe per tranzacție.

Poate Base să câștige?

Coinbase pare să fie conștientă de faptul că era scalării generice se încheie.

Jesse Pollak, dezvoltatorul principal pentru Base, a declarat public că este minunat să vezi Ethereum scalându-și Layer-1 și a fost de acord că layer-2-urile nu pot fi doar „Ethereum dar mai ieftin."

Având în vedere acest lucru, el a declarat că rețeaua pivotează către diferențiere pentru a supraviețui noii foi de parcurs prin „construirea celor mai bune produse și deblocarea unor noi cazuri de utilizare reale în tranzacționare, social, gaming, creatori și predicții."

În special, Base a obținut deja un succes semnificativ în această nișă, devenind un loc preferat pentru aplicații virale de consum precum Friend.tech și Clanker.

Între timp, analiștii de piață au susținut că distribuția este cel mai puternic șanț al Base.

Rețeaua împinge utilizatorii către suprafețele Coinbase, cum ar fi portofele și swap-uri, și susține stiva de instrumente B2B a companiei. Acest lucru creează o pâlnie în care veniturile curg prin mai multe canale, nu doar taxe de secvențiator.

Postarea lui Buterin reduce implicit valoarea pe termen lung a „branding-ului ca scalare Ethereum", dar nu reduce valoarea furnizării unei rampe de acces pentru consumatori.

În general, Base este poziționată să rămână câștigătoare în ceea ce privește creșterea și monetizarea pe termen scurt.

Cu toate acestea, amenințarea pe termen lung rămâne reală.

Dacă piața evaluează din ce în ce mai mult rollup-urile după nivelul lor de descentralizare și garanțiile credibile de ieșire, Base ar putea avea nevoie să accelereze către constrângeri de actualizare mai stricte, ceea ce ar putea pune Coinbase într-o poziție dificilă.

Postarea Vitalik Buterin atacă controlul corporativ al Coinbase asupra Base, care domină 60% din veniturile layer 2, a apărut prima dată pe CryptoSlate.