Ethereum se confruntă cu presiune de vânzare de un miliard de dolari în timp ce un fond cripto de top riscă lichidarea sumei de 862 milioane dolari

O poziție cu levier pe Ethereum construită de Trend Research a lui Jack Yi continuă să se desfacă sub presiune.

Poziția, asamblată prin protocolul de împrumut Aave și raportată că a atins aproximativ 958 milioane de dolari în stablecoin-uri împrumutate la vârf, s-a redus prin vânzări defensive repetate pe măsură ce prețul Ethereum scade.

Pe 4 februarie, Trend a depozitat încă 10.000 ETH (aproximativ 21,2 milioane de dolari) pe Binance pentru a vinde și a rambursa împrumuturile, conform profilului de urmărire on-chain Lookonchain.

Poziția deține acum 488.172 ETH, evaluată la aproximativ 1,05 miliarde de dolari la prețurile actuale.

Reducerea efectului de levier a început la începutul lunii februarie, când Trend a vândut 33.589 ETH (aproximativ 79 milioane de dolari) și a folosit 77,5 milioane de dolari în USDT pentru a rambursa datoria, ridicând astfel pragul de lichidare raportat de la 1.880 la 1.830 de dolari.

Vânzarea din 4 februarie marchează cel mai recent pas într-o retragere controlată menită să mențină poziția pe linia de plutire pe măsură ce Ethereum tranzacționează mai jos.

Piața urmărește cum mecanicile desfacerii unui pariu cu levier de un miliard de dolari în timpul unei lichidități reduse pot declanșa o cascadă care mișcă piața mai rapid decât ar sugera fluxul în sine.

Ce arată cifrele

Lookonchain a raportat că Trend Research și-a extins levierul bazat pe Aave la aproximativ 958 milioane de dolari în stablecoin-uri împrumutate, susținând dețineri care au atins un vârf de aproximativ 601.000 ETH.

Poziția a folosit Ethereum ca garanție pentru a împrumuta stablecoin-uri, creând o buclă în care scăderea prețurilor ETH reduce valoarea garanției. În același timp, datoria rămâne fixă, într-o structură clasică long cu levier.

Trend a vândut acum cel puțin 112.828 ETH în multiple tranzacții de la începutul lunii februarie. Poziția a scăzut de la aproximativ 601.000 ETH la 488.172 ETH, o reducere de aproximativ 19%.

La prețurile actuale aproape de 2.150 de dolari, poziția rămasă este evaluată la aproximativ 1,05 miliarde de dolari.

Arkham a estimat anterior că poziția înregistra pierderi nerealizate de aproximativ 562 milioane de dolari când riscul de lichidare a apărut pentru prima dată în jurul nivelului de 1.800 de dolari. În prezent, poziția este în scădere cu 862 milioane de dolari de la sfârșitul lunii ianuarie.

Datele sugerează multiple poziții Aave cu praguri de lichidare diferite, inclusiv o tranșă la aproximativ 1.558 de dolari, indicând că structura poate fi mai complexă decât un singur declanșator monolitic.

Vânzările repetate arată o strategie de a rămâne înaintea lichidării forțate prin reducerea voluntară a expunerii. Fiecare vânzare rambursează datoria, reducând astfel datoria totală restantă și îmbunătățind factorul de sănătate, care este raportul dintre valoarea garanției și valoarea datoriei care determină eligibilitatea pentru lichidare.

Cu toate acestea, fiecare vânzare blochează și pierderile și reduce pariul rămas.

Cum funcționează de fapt lichidările Aave

Lichidările Aave nu aruncă garanțiile pe piața deschisă într-o singură tranzacție bloc.

În schimb, ele transferă garanția către lichidatori, care rambursează o parte din datoria împrumutatului și primesc ETH confiscat, împreună cu un bonus de lichidare. Lichidatorii decid apoi cum și unde să descarce sau să acopere acel ETH.

Procesul de lichidare începe când factorul de sănătate al unei poziții scade sub 1. Factorul de închidere al Aave determină suma datoriei care poate fi rambursată într-un singur eveniment de lichidare.

Când factorul de sănătate este între 0,95 și 1, până la 50% din datorie poate fi lichidată. Când factorul de sănătate scade sub 0,95, până la 100% din poziție poate fi lichidată.

Acest lucru creează două regimuri: un proces treptăt, gestionabil, dacă poziția plutește aproape de prag, sau o prăpastie dacă factorul de sănătate se prăbușește.

Suma potențială de lichidare depinde de datoria rămasă. Dacă Trend și-a redus cu succes datoria prin vânzările recente, fluxul maxim de lichidare este mai mic decât banda inițială de datorie de 941-958 milioane de dolari.

Cu toate acestea, cei 488.172 ETH rămași reprezintă încă aproximativ 1,05 miliarde de dolari în garanții, suficient pentru a mișca piețele dacă lichidarea forțată accelerează.

Volumul de tranzacționare pe 24 de ore al Ethereum se situează în jurul valorii de 49 miliarde de dolari. O lichidare forțată chiar și a jumătate din poziția rămasă, aproximativ 244.000 ETH sau 525 milioane de dolari la prețurile actuale, ar reprezenta aproximativ 1% din volumul zilnic.

Pare digerabil până când două verificări ale realității complică calculul.

În primul rând, compresia timpului contează. Dacă lichidatorii trebuie să descarce rapid, în minute sau ore, fluxul devine o parte mare din lichiditatea pe termen scurt, chiar dacă este o parte mică din volumul pe 24 de ore.

În al doilea rând, lichiditatea este endogenă în timpul stresului. În timpul vânzărilor forțate de levier, lichiditatea devine fragilă, creând potențial fluxuri forțate care mișcă prețul mai mult decât sugerează matematica volumului.

Căile în cascadă

Impactul pe piață al unei lichidări mari Aave nu vine dintr-un singur ordin de vânzare. Vine prin trei canale care se pot întări reciproc.

Primul este eliminarea directă a lichidării și acoperirea. Lichidatorii adesea acoperă imediat prin short pe futures perpetuale, apoi se destramă vânzând ETH confiscat în lichiditatea spot sau a schimburilor descentralizate.
Acest lucru creează presiune bilaterală: futures short și vânzări spot.

Al doilea este o buclă reflexivă de feedback. Prețul spot scade, prețurile oracle se actualizează și mai multe poziții Aave trec pragul factorului de sănătate sub 1, declanșând lichidări suplimentare.

Acele lichidări pun mai mult ETH în mâinile lichidatorilor, care vând sau acoperă, împingând prețul spot mai jos. Ciclul se repetă.

Al treilea este presiunea narativă și a bilanțului. Chiar și în afara protocoalelor DeFi, marii deținători care se confruntă cu pierderi nerealizate pot fi determinați să se angajeze în vânzări defensive pentru a evita rezultate mai rele.
Vânzările repetate ale Trend demonstrează această dinamică.

Ce trebuie urmărit

Trei indicatori semnalează dacă aceasta se desfășoară într-un mod controlat sau în cascadă.

În primul rând, comportamentul factorului de sănătate Aave. Vânzările voluntare repetate ale Trend sugerează că factorul de sănătate este gestionat activ și rămâne peste pragul de lichidare forțată.

Dacă declinul Ethereum accelerează și Trend nu poate vinde suficient de rapid, factorul de sănătate ar putea trece sub 1.

În al doilea rând, unde apare eliminarea. Depozitul din 4 februarie de 10.000 ETH pe Binance sugerează că registrele de ordine ale schimburilor centralizate absorb fluxul. Urmăriți depozite mai mari sau ferestre de execuție mai rapide care ar putea semnala panică mai degrabă decât reducerea controlată a levierului.

În al treilea rând, mediul mai larg de lichidare. Dacă Ethereum și piața cripto mai largă continuă să experimenteze vânzări forțate crescute, același flux exercită un levier mai mare asupra prețului deoarece furnizorii de lichiditate se retrag și registrele de ordine se subțiază.

Poziția de un miliard de dolari în pericol nu este o singură tranzacție. Este un test al modului în care mecanicile de lichidare DeFi, lichiditatea redusă și buclele reflexive interacționează când levierul întâlnește stresul.

Retragerea controlată a Trend Research arată strategia pentru a rămâne înaintea lichidării forțate.

Dacă acea strategie reușește depinde de cât de repede scade Ethereum și cât de multă lichiditate rămâne pe piață pentru a absorbi fluxul.

Postarea Ethereum se confruntă cu presiunea de vânzare de un miliard de dolari în timp ce un fond cripto de top se confruntă cu un risc de lichidare de 862 milioane de dolari a apărut mai întâi pe CryptoSlate.