Vinde Președintele Trump Bitcoin? WLFI plătește datoria Aave cu WBTC pentru a evita lichidarea, dar riscul rămâne

Un portofel atribuit World Liberty Financial al președintelui Donald Trump, gestionat de fiii săi, a retras aproximativ 173 de Bitcoin wrapped de pe Aave V3 pe 5 februarie și le-a vândut pentru a rambursa o datorie de 11,75 milioane dolari în stablecoin-uri.

Această secvență dezvăluie mecanismele deleveragingului voluntar: pe măsură ce scăderea Bitcoin sub 63.000 dolari îi forțează pe whale-uri să vândă colateral și să reducă pârghia financiară, motoarele de lichidare ale protocolului se declanșează în termeni mai defavorabili.

Adresa 0x77a…F94F6, etichetată ca WLFI pe Arkham Intelligence, a retras aproximativ 73 WBTC și 100 WBTC din pool-ul de colateral al Aave V3, apoi a rambursat 5.037.001 USDC și 6.710.808 USDC către protocol în acțiuni separate.

Deși nu există o confirmare cu privire la proprietatea portofelului, platformele de intelligence on-chain și raportările anterioare au legat modele similare de activitate de pozițiile documentate ale World Liberty Financial pe Aave care implică colateral WBTC și ETH.

Cu toate acestea, portofelul a transformat expunerea la Bitcoin în numerar pentru a reduce pârghia și a crește bufferele factorului de sănătate. Portofelul deține încă o expunere substanțială, cu aproximativ 13.298 WETH și 167 WBTC ca și colateral Aave susținând o datorie de 18,47 milioane dolari în USDC cu rată variabilă.

Totuși, factorul său de sănătate se situează acum la 1,54, confortabil peste pragul de lichidare al Aave de 1,0.

De ce whale-urile vând colateral acum

Chaos Labs a raportat aproximativ 140 milioane dolari în lichidări Aave V3 pe parcursul a 24 de ore în timpul unui val recent. Între timp, 21shares a semnalat 3,7 miliarde dolari în lichidări în weekend.

Aceste cifre dezvăluie că pârghia este eliminată la nivel de sistem, nu doar pe Aave sau împrumuturi descentralizate, pe măsură ce pozițiile ating pragurile factorului de sănătate și protocoalele forțează vânzări de colateral pentru a acoperi datoriile neperformante.

Diferența dintre deleveragingul voluntar și cel forțat este calitatea execuției, nu impactul asupra pieței.

Vânzarea a 173 WBTC la 69.000 dolari a generat aproximativ 12 milioane dolari, suficient pentru a acoperi rambursarea datoriei. Așteptarea până când factorul de sănătate scade sub 1,0 înseamnă că Aave licitează același colateral cu reduceri de 5-10% în perioadele de stres, lăsând whale-ul incapabil să controleze momentul.

Ambele rezultate elimină Bitcoin de pe piață și elimină pârghia care ar fi reciclat capitalul în achiziții viitoare.

La un factor de sănătate de 1,54, portofelul are marjă de manevră, dar nu confort. O scădere de 38% a valorii colateralului ar declanșa lichidarea.

Bitcoin a scăzut deja cu până la 50% față de vârf, iar modelele tehnice indică 38.000 dolari ca nivel potențial de suport, sugerând o altă scădere de 43% față de prețurile actuale.

Acest lucru face ca vânzarea colateralului pentru a crește bufferele factorului de sănătate să fie o gestionare rațională a riscului, chiar dacă adaugă presiune de vânzare.

Bucla de feedback pe piețe

Ratele variabile de împrumut ale Aave răspund la utilizare. Pe măsură ce whale-urile reduc pârghia și cererea pentru lichiditate în stablecoin-uri crește brusc, costurile de împrumut cresc. Acest lucru crește costul de menținere a pârghiei, împingând mai multe whale-uri să reducă pozițiile.

Simultan, lichiditatea de ieșire se deteriorează: spread-urile bid-ask se lărgesc, adâncimea orderbook-ului se micșorează și slippage-ul la tranzacții mari crește. Rezultatul este o buclă de feedback în care vânzarea generează mai multă vânzare, nu din panică, ci din aritmetica bilanțului.

Fluxurile spot Bitcoin ETF amplifică presiunea. Capitalizarea totală de piață a criptomonedelor a scăzut sub 2,1 trilioane dolari față de vârful din 6 octombrie, coincizând cu ieșiri persistente din ETF pe măsură ce alocatorii instituționali rotesc către active mai sigure.

21Shares a semnalat zile grele de răscumpărare în ultimele săptămâni. Când ETF-urile acumulau pe parcursul anilor 2024 și începutul lui 2025, ele absorbeau oferta în timpul volatilității.

Acea ofertă s-a inversat, lăsând whale-urile DeFi ca stabilitori marginali ai prețurilor, iar acele whale-uri vând acum colateral pentru a rambursa datorii în loc să adauge expunere.

Trei căi înainte

Deleveragingul ordonat este cazul de bază.

Whale-urile vând colateral treptat, rambursează datorii și reduc pârghia fără a declanșa lichidări în masă. Piețele se stabilizează la prețuri mai mici cu mai puțină pârghie, dar presiunea persistentă de vânzare din vânzările de colateral și dispariția ofertelor reflexive mențin tentativele de redresare superficiale.

Cascada de licitații este scenariul negativ. O altă scădere bruscă declanșează lichidări de protocol înainte ca whale-urile să poată acționa voluntar. Aave, Compound și alte platforme concurează pentru a elimina datoriile neperformante, procesând colateralul mai rapid decât pot piețele să-l absoarbă.

Volumul de lichidare crește brusc, spread-urile explodează și vânzările forțate la reduceri de licitație amplifică scăderea.

Șocurile de lichiditate inter-piețe constituie riscul de coadă. Ieșirile din ETF accelerează, interesul deschis al derivatelor continuă să se comprime, iar whale-urile se grăbesc să vândă colateral înainte de a deveni ultimele prin ieșire.

Deleveragingul voluntar și lichidările forțate se combină pentru a crea dislocări în care prețurile spot divergă de derivate, sau locurile on-chain tranzacționează la reduceri față de schimburile centralizate.

Ce semnalează vânzările de colateral

Vânzarea celor 173 WBTC pentru a genera rambursarea datoriei nu este un eveniment izolat, ci un punct de date într-un model mai larg evident prin valorile de lichidare, compresia interesului deschis și fluxurile ETF.

Whale-urile nu capitulează. În schimb, ele convertesc Bitcoin în stablecoin-uri pentru a gestiona factorii de sănătate și a extinde marja de manevră. Acest lucru previne cascadele, dar nu oprește scăderile.

Pârghia mai mică înseamnă mai puțin capital reciclat în achiziții. Oferta reflexivă care a condus Bitcoin de la 30.000 dolari la 100.000 dolari a funcționat prin pârghie: whale-urile au împrumutat pe baza colateralului pentru a cumpăra mai mult Bitcoin, amplificând câștigurile.

Invers, whale-urile vând colateral pentru a rambursa datorii, eliminând atât expunerea, cât și mecanismul care ar amplifica redresările.

Ieșirile spot ETF elimină cumpărătorii instituționali care absorbeau anterior această ofertă. Vidul de lichiditate lăsat în urmă înseamnă că presiunea de vânzare din whale-urile care reduc pârghia întâlnește o cerere mai slabă din toate categoriile de cumpărători, pe măsură ce alocatorii instituționali rotesc către siguranță, traderii cu pârghie reduc riscul și participanții retail așteaptă semnale mai clare.

Rambursarea datoriei de 11,75 milioane dolari a portofelului, finanțată prin vânzarea a 173 WBTC, cristalizează alegerea cu care se confruntă fiecare poziție cu pârghie: gestionează ieșirea acum sau lasă mecanica protocolului să decidă mai târziu.

Majoritatea aleg acum, iar impactul cumulativ al acelor decizii individuale este o piață în care convingerea plus scara nu mai echivalează cu compunerea. Echivalează cu lichidare ordonată, o vânzare WBTC la un moment dat.

Postarea Președintele Trump vinde Bitcoin? WLFI plătește datoria Aave cu WBTC pentru a evita lichidarea, dar riscul rămâne a apărut prima dată pe CryptoSlate.