Războiul cu Iranul ar putea reduce deficitul bugetar al Arabiei Saudite

• Conflictul crește prețul petrolului
• Fluxurile de export vor determina deficitul
• Depinde de conducta Abqaiq-Yanbu

Creșterea prețurilor petrolului declanșată de războiul din Iran ar putea atenua presiunea asupra deficitului bugetar al Arabiei Saudite dacă Aramco menține fluxurile de export, dar analiștii avertizează că conflictul a introdus prea multă incertitudine, făcând dificilă evaluarea impactului.

Petrolul Brent a atins luni maximele din ultimii patru ani, la aproape 120 de dolari pe baril, înainte de a se stabiliza mai aproape de 105 de dolari mai târziu în cursul zilei. Petrolul este confortabil peste prețul de echilibru al Arabiei Saudite de 87 de dolari – nivelul necesar pentru echilibrarea bugetului guvernamental, așa cum estimează Fondul Monetar Internațional. 

„Bugetul depinde atât de prețurile petrolului, cât și de producția de petrol", a declarat Tim Callen, fost șef de misiune FMI în Arabia Saudită. „Pe măsură ce exporturile sunt afectate de dificultățile de transport maritim, acest lucru va avea impact asupra producției. În cele din urmă, creșterea prețului versus scăderea producției va determina impactul."

Ministerul Finanțelor Saudit planificase un deficit fiscal de 3,3 la sută pentru 2026, deși analiștii independenți sugerase că cifra finală ar putea fi aproape de dublul acesteia, atunci când se prevedea că petrolul se va vinde cu 60 de dolari pe baril în acest an.

Perspectiva unor prețuri mai mari ale petrolului și, prin urmare, a veniturilor, ar putea oferi o oportunitate de a reduce un deficit care s-a extins la niveluri record anul trecut, presupunând că Arabia Saudită este capabilă să reziste blocadei aproape totale a Strâmtorii Hormuz și să continue vânzarea de petrol.

Capacitatea de a menține exporturile depinde de conducta est-vest Abqaiq-Yanbu, care permite tițeiului să ocolească Golful și să ajungă la terminalele din Marea Roșie, dar rămâne în mare parte netestată.

Conducta, care are o capacitate dovedită de 5 milioane de barili pe zi (bpd), a fost extinsă anul trecut pentru a transporta 7 milioane bpd. Există însă îndoieli cu privire la capacitatea conductei de a transporta astfel de cantități de petrol.

„Cu siguranță, dacă pot exporta 7 milioane bpd, poziția fiscală este pregătită să se întărească", a declarat Monica Malik, economist-șef la Abu Dhabi Commercial Bank (ADCB). „Dar până acum, datele disponibile privind mișcările petrolierelor din săptămâna trecută sunt mult mai mici de 7 milioane."

Aramco, care este pe cale să publice rezultatele pentru întregul an 2025, nu a comentat încă activitățile conductei, dar analiștii sunt sceptici că petrolul care iese din Yanbu se dovedește a fi egal cu exporturile pierdute din Hormuz.

Datele compilate de Bloomberg sugerează că volumul exporturilor zilnice care părăsesc Yanbu este de trei ori mai mare decât cel din februarie. 

Aceasta sugerează o creștere a fluxurilor de petrol către Marea Roșie, dar nu suficientă pentru a compensa aproximativ 6 milioane bpd care au trecut prin Strâmtoarea Hormuz din Arabia Saudită anul trecut.

Datele companiei de informații Kayrros sugerează că Arabia Saudită a redus deja producția de petrol ca răspuns la criză.

„Yanbu nu poate face asta cu adevărat în acest moment", a declarat Kate Dourian, cercetător nerezident la Arab Gulf States Institute și cercetător la Energy Institute. „Poate poți scoate două milioane de barili pe zi. Poate trei."

Kayrros estimează capacitatea sa de export prin terminalele Yanbu la 4,4 milioane bpd. A declarat într-o notă că „producția va crește probabil înapoi odată ce toate petrolierele necesare se vor alinia la terminalele Yanbu ... dar va dura ceva timp până când toate petrolierele necesare vor sosi".

Alți factori care ar permite Arabiei Saudite să exporte includ redeschiderea Strâmtorii Hormuz, fie prin intervenție, fie prin încheierea conflictului.

Dacă s-ar întâmpla acest lucru, analiștii se așteaptă ca prețurile să scadă, dar să fie persistente în scădere. 

„Ai vedea o scădere, dar probabil nu la nivelul de dinainte", a spus Malik. „Ai avea o primă geopolitică mai mare. Și acolo unde ai avut opriri, va dura poate o lună sau cam așa pentru a relua complet și a reporni."

Având în vedere numărul de factori care rămân incerți, ADCB a declarat că nu și-a ajustat perspectiva fiscală pentru Arabia Saudită.  

„Am făcut atât de multe permutări și combinații cu privire la dacă Marea Roșie va avea atacuri, cutare sau cutare, și unde se vor stabiliza prețurile petrolului", a spus Malik. „Este pur și simplu imposibil de spus. Este o situație atât de fluidă."

Alte probleme asociate cu războiul sunt, de asemenea, greu de cuantificat, conform Rachel Ziemba, fondatoarea companiei de consultanță Ziemba Insights. Nu este încă clar ce cheltuieli vor fi necesare pentru reparații sau pierderea de afaceri în altă parte, care ar putea afecta veniturile.

„Faptul că KSA poate vinde la niveluri mai mari volumele mai mici prin conducta est-vest este un sprijin", a spus ea. „Dar în cele din urmă volumele sunt în scădere și perturbate, iar alte nevoi de cheltuieli sunt probabil în creștere."