Strategy plătește investitorilor randamente uriașe pentru a continua să cumpere Bitcoin în mijlocul unei cheltuieli de 66.231 BTC

Strategy a găsit o nouă viteză în motorul său de acumulare Bitcoin, iar acțiunile preferențiale STRC joacă un rol tot mai mare în această direcție.

Compania, cunoscută anterior ca MicroStrategy, deținea 738.731 BTC la 8 martie, în creștere de la 672.500 la sfârșitul anului 2025. Aceasta reprezintă o adăugare de 66.231 monede în 68 de zile, depășind deja achizițiile nete pe întregul an în 2021, 2022 sau 2023.

Ritmul acestor achiziții este impresionant din orice punct de vedere, iar ceea ce face 2026 diferit este sursa capitalului.

Ani de zile, Strategy s-a bazat în principal pe capitalul său propriu comun, MSTR, și pe datoria convertibilă pentru a finanța achizițiile de Bitcoin.

De obicei, acțiunile MSTR se tranzactionează la o primă față de valoarea activului net, permițând companiei să atragă capital în condiții favorabile, monetizând practic entuziasmul investitorilor pentru expunerea cu efect de levier la Bitcoin.

Cu toate acestea, acea primă față de valoarea deținerilor sale de Bitcoin (mNAV) s-a comprimat semnificativ în ultimul an la 1,20, foarte departe de maximele anterioare.

Cum a devenit STRC o cale principală de finanțare

Cu un mNAV mai puțin generos, firma condusă de Michael Saylor a îmbrățișat un instrument mai nou numit STRC, care este o acțiune preferențială perpetuă cu un dividend anual de 11,50% și concepută să se tranzacționeze aproape de valoarea sa nominală de 100 USD.

Prin aceasta, Strategy construiește un sistem mai continuu de atragere de capital, unul care poate ajunge la diferite baze de investitori și poate opera în diferite părți ale zilei de tranzacționare.

Pentru context, Strategy a vândut 3,78 milioane de acțiuni STRC pentru aproximativ 377,1 milioane USD în venituri nete în săptămâna încheiată la 8 martie. Este demn de remarcat că aceasta a fost săptămâna cu cele mai bune performanțe din punct de vedere al vânzărilor de acțiuni STRC de la lansarea sa în iulie trecut.

Aceasta înseamnă că STRC a reprezentat aproximativ o treime din finanțarea at-the-market a săptămânii de 1,28 miliarde USD, o proporție suficient de mare pentru a arăta că acțiunile preferențiale au trecut de la un instrument suplimentar la o componentă de bază a structurii de capital.

Ceea ce a făcut acest lucru deosebit de semnificativ a fost că finanțarea a venit într-o săptămână în care BTC s-a confruntat cu dificultăți pe fondul creșterii tensiunilor geopolitice din Orientul Mijlociu.

Mai mult, datele de la STRC.live sugerează că tendința a continuat puternic, doar 9 martie înregistrând o emisiune record STRC, cu venituri estimate pentru a finanța achiziția a aproximativ 1.420 BTC. De la lansare, STRC a finanțat 33.976 BTC, în valoare de peste 3,5 miliarde USD.

Aceste cifre impresionante arată că STRC atrage atenția semnificativă din partea investitorilor avizi de randament.

Pentru context, Jeff Walton, director de risc la firma de management de active Strive, a subliniat că STRC genera mai mult volum și randament decât acțiunile preferențiale perpetue ale JPMorgan (JPM-PD).

Conform acestuia, produsul JPMorgan avea un randament efectiv de aproximativ 5,8% și genera aproximativ 2 milioane USD în volum zilnic, în timp ce STRC, cu un randament efectiv de 11,50%, genera aproximativ 213,5 milioane USD în volum.

El a adăugat:

Fără surpriză, această performanță puternică a atras oferte instituționale semnificative, cu fonduri orientate spre acțiuni preferențiale și venituri apărând printre deținătorii STRC, inclusiv BlackRock iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) și Fidelity Capital & Income Fund (FAGIX), printre altele.

În același timp, Prevalon Energy și Anchorage Digital au dezvăluit recent că au alocat o parte din trezoreria lor corporativă către STRC.

Datorită acestor niveluri puternice de cerere, Strategy intensifică eforturile pentru a accelera disponibilitatea pe piață a STRC.

Pe 9 martie, compania axată pe Bitcoin și-a modificat Acordul de Vânzări Omnibus pentru a permite mai multor agenți să vânză aceeași clasă de titluri într-o singură zi. Aceasta include sesiunile pre-piață și după ore, menținând în același timp capacitatea de a efectua vânzări în bloc după ora 16:00 ET.

Pentru o companie a cărei întreagă strategie corporativă se bazează pe transformarea cererii investitorilor în Bitcoin cât mai rapid posibil, capacitatea de a opera pe o perioadă mai mare a zilei de tranzacționare cu multiple căi de execuție reprezintă o îmbunătățire genuină a capacității.

Logica operațională este clară. Emisiunea de acțiuni preferențiale oferă Strategy un alt instrument de vândut când cererea pentru acțiuni comune este slabă, volatilă sau concentrată în ferestre înguste.

Astfel, acordul de vânzări modificat adaugă flexibilitate în sincronizare și execuție, ceea ce poate conta pentru o strategie construită în jurul transformării repetate a cererii investitorilor în achiziții de Bitcoin.

Costul funcționării continue a mașinăriei

Între timp, randamentul care face STRC atractiv pentru investitorii orientați spre venituri vine cu un cost de continuitate pentru Strategy.

Cu aproximativ 3,84 miliarde USD STRC nominal în circulație, dividendul anual de 11,50% implică aproximativ 442 milioane USD în obligații anuale de numerar, sau aproximativ 36,8 milioane USD pe lună.

Aceasta înseamnă că Strategy plătește o primă semnificativă pentru capacitatea de a cumpăra Bitcoin continuu, în diferite condiții de piață și de la o gamă mai largă de tipuri de investitori.

Criticii firmei au ridicat aceste puncte, Peter Schiff, un sceptic de lungă durată al Bitcoin, argumentând că Strategy arde sume din ce în ce mai mari de numerar pentru a susține ritmul său de acumulare.

El a adăugat că Saylor va trebui în cele din urmă să aleagă între suspendarea dividendului preferențial sau vânzarea de Bitcoin pentru a face față plăților.

În același timp, celebrul vânzător în lipsă James Chanos, care deține o poziție short în MSTR, a contestat încadrarea de către companie a STRC ca „credit digital".

În mod notabil, Strategy și-a descris titlurile preferențiale ca instrumente financiare colateralizate cu Bitcoin, cu randament, concepute pentru a transforma rezervele BTC într-un motor de capital perpetuu.

Cu toate acestea, Chanos a respins această încadrare, spunând:

Tensiunea dintre aceste două viziuni captează dezbaterea centrală în jurul modelului Strategy.

Într-o piață constructivă, în care Bitcoin se apreciază și cererea preferențială rămâne puternică, compania continuă să acumuleze monede într-un ritm accelerat, în timp ce costurile fixe rămân gestionabile în raport cu câștigurile de active.

Într-o piață mai slabă, în care Bitcoin scade și ferestrele de finanțare se îngustează, Strategy poate avea nevoie să ofere randamente mai mari, așa cum face în prezent, pentru a atrage cumpărători preferențiali. Acest lucru poate duce la o structură de costuri mai grea în raport cu valoarea a ceea ce se achiziționează.

Reziliența MSTR susține modelul

În ciuda acestor preocupări, comercianții de pe piață par să fi absorbit compromisul cu o echanimitate relativă.

Datele de la Strategy Tracker au arătat că MSTR a scăzut cu aproximativ 8,3% de la începutul anului, în timp ce Bitcoin însuși a scăzut cu aproximativ 20%. Această supraperformanță relativă are o importanță practică pentru capacitatea Strategy de a atrage capital.

Aceasta deoarece o îngustare a primei acțiunilor comune ar reduce atractivitatea emiterii de acțiuni MSTR și ar pune mai multă presiune pe emisiunea preferențială pentru a purta povara.

Între timp, Strategy mai are în continuare o capacitate ATM substanțială rămasă pentru titlurile sale, iar primele două luni ale anului 2026 sugerează că managementul este pregătit să o desfășoare agresiv.

Cu toate acestea, întrebarea dacă modelul de acțiuni preferențiale poate susține ritmul actual depinde în mare măsură de unde se tranzacționează Bitcoin de aici înainte și dacă investitorii orientați spre venituri continuă să găsească randamentul convingător la nivelurile actuale.

The post Strategy is paying investors huge yields to keep buying Bitcoin amid 66,231 BTC spending spree appeared first on CryptoSlate.