Wall Street „îngrădește" tehnologia blockchain în timp ce planul de tokenizare al Nasdaq câștigă o bătălie regulamentară majoră

Recenta aprobare a SEC privind cadrul de valori mobiliare tokenizate al Nasdaq marchează un punct de cotitură esențial pentru modul în care acțiunile ar putea fi tranzacționate în viitor: aduce blockchain în miezul piețelor de acțiuni din SUA, dar conform termenilor Wall Street.

Luz verde din partea autorităților de reglementare permite Nasdaq să testeze un sistem în care anumite acțiuni și ETF-uri pot fi emise și decontate ca tokeni bazați pe blockchain, tranzacționând alături de acțiunile tradiționale. În practică, investitorii ar putea deține versiuni tokenizate ale valorilor mobiliare în portofele digitale, iar compensarea și decontarea să fie gestionate de Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).

Cu toate acestea, efortul nu este o reformă radicală a operațiunilor de piață; mai degrabă, se concentrează pe infrastructura post-tranzacționare.

Directorul executiv DTCC, Brian Steele, a declarat că firma își propune să construiască "servicii de tokenizare sigure și protejate pentru a avansa un sistem financiar mai rezistent, incluziv, rentabil și eficient", colaborând cu bursele și participanții de pe piață pentru a scala adoptarea.

Citiți mai mult: Iată de ce Nasdaq și proprietarul NYSE plasează piața de acțiuni de 126 trilioane dolari pe blockchain

'Cei mai mari beneficiari'

Unul dintre principalele motive pentru care giganții de pe Wall Street trec la tokenizarea acțiunilor este că pot oferi traderilor tranzacționare non-stop.

Piețele tradiționale de acțiuni operează în cadrul unor ore fixe de tranzacționare și se bazează pe cicluri de decontare de mai multe zile. Crearea de tokeni ai acțiunilor pe infrastructura blockchain aduce posibilitatea unei decontări aproape instantanee și, în cele din urmă, tranzacționare non-stop.

Val Gui, director general al platformei de acțiuni tokenizate xStocks a Kraken, a numit aprobarea "un semnal clar că piața de acțiuni de 126 trilioane dolari se va muta pe infrastructura blockchain", indicând un viitor în care deținerea de acțiuni devine "24/7 și globală".

"Aceasta se bazează pe munca SEC cu DTC și este una încurajatoare", a declarat Ian De Bode, președintele firmei de tokenizare Ondo. "Progresul către piețe 24/7, chiar și în formă autorizată, este pozitiv."

"Cei mai mari beneficiari vor fi investitorii globali... care au fost mult timp lipsiți de acces continuu, non-stop, la acțiunile din SUA", a adăugat el.

Pentru acea conexiune, Nasdaq a declarat că apelează la bursa cripto Kraken pentru a distribui tokeni de acțiuni la nivel global.

Wall Street păstrează controlul

Totuși, modelul Nasdaq nu înlocuiește vechiul sistem financiar. Îl extinde doar la valorile mobiliare onchain.

Acțiunile tokenizate vor fi tranzacționate în continuare prin brokeri și decontate prin DTCC, blockchain fiind folosit în principal ca înregistrare alternativă a proprietății.

"Nasdaq izolează efectiv beneficiile blockchain în cadrul structurii TradFi [finanțe tradiționale] existente", a declarat Maylea Ma, consilier juridic adjunct la 1inch, un agregator de schimb descentralizat (DEX).

Investitorii pot vedea decontare mai rapidă sau caracteristici de proprietate mai flexibile, a spus ea, dar doar în interiorul unui sistem autorizat care se bazează în continuare pe intermediari.

"Dacă acțiunile tokenizate nu se pot conecta la lichiditate onchain mai largă și execuție non-custodială, câștigurile de eficiență vor fi incrementale mai degrabă decât transformaționale", a spus Ma.

'Încă un pas în urmă'

Deși mișcarea este un pas către viitorul tranzacționării, SUA rămâne în continuare în urma altor jurisdicții.

Jesse Knutson, șeful operațiunilor la Bitfinex Securities, care a lucrat la emisiuni tokenizate pe piețe de frontieră precum Kazahstan și El Salvador, a declarat că aprobarea reflectă progres regulatoriu, dar evidențiază și cât de departe mai au de parcurs eforturile SUA.

"Flexibilitatea tokenizării este ceea ce piețele doresc cu adevărat", oferind tranzacționare 24/7, fracționare, decontare în timp real și capacitatea de auto-custodie, a spus el.

În locuri precum Centrul Financiar Internațional Astana (AIFC) din Kazahstan și El Salvador, autoritățile de reglementare au permis deja emiterea și tranzacționarea valorilor mobiliare tokenizate cu mai puține constrângeri vechi, inclusiv acces mai direct al investitorilor și decontare nativă blockchain. Alte hub-uri precum Elveția și EAU s-au mișcat, de asemenea, mai rapid pentru a stabili cadre pentru emiterea și tranzacționarea activelor digitale, oferind firmelor spațiu pentru experimentare.

"Este o mișcare încurajatoare... dar este încă un pas în urmă față de jurisdicțiile mai progresiste", a spus Knutson.

Pentru a fi corecți, autoritățile de reglementare din SUA supraveghează cea mai mare și mai dominantă piață de acțiuni din lume — în valoare de aproximativ 62 trilioane dolari — ceea ce lasă mai puțin stimulent și flexibilitate pentru a reforma sistemele existente în favoarea unor modele mai noi bazate pe blockchain. Orice schimbări trebuie să se încadreze într-o structură de piață profund înrădăcinată, construită în jurul protecției investitorilor, intermediarilor și compensării centralizate.

Dar, deocamdată, decizia SEC sugerează o direcție clară: Tokenizarea vine pe piețele publice și va fi modelată, cel puțin inițial, de aceleași instituții și reguli care le definesc astăzi.