Отчёт Broadcom: выручка от AI-чипов выросла на 221%, а конкуренция с Marvell в сфере кастомных решений усиливается

Broadcom сообщила о выручке за третий квартал 2026 финансового года в размере 29,59 млрд долларов, что на 86% выше показателя годичной давности. Выручка от AI-полупроводников выросла на 221% до 16,7 млрд долларов. В четвёртом квартале компания ожидает дальнейшего роста этого показателя примерно до 21,7 млрд долларов, что подтверждает быстрое расширение спроса на кастомные AI-ускорители и сетевую инфраструктуру в гипермасштабных дата-центрах.

Всего несколькими неделями ранее Marvell раскрыла расширенное сотрудничество с Google в области кастомных чипов для экосистемы TPU. В совокупности эти события указывают на переход рынка кастомных AI-чипов в новую фазу: спрос остаётся крайне высоким, однако всё большее значение приобретают конкуренция, сроки развертывания и скорость, с которой крупные design programs превращаются в фактическую выручку.

Что важно знать

• Выручка Broadcom за третий квартал выросла на 86% г/г до 29,59 млрд долларов, non-GAAP EPS составила 3,32 доллара.
• Выручка от AI-полупроводников достигла 16,7 млрд долларов, увеличившись на 221% г/г и 54% кв/кв.
• В четвёртом квартале Broadcom ожидает примерно 21,7 млрд долларов выручки от AI-полупроводников, что соответствует росту на 236% г/г.
• Broadcom и Google имеют долгосрочное соглашение по будущим поколениям TPU Google, а также по сетевым и другим компонентам для AI-rack следующего поколения вплоть до 2031 года.
• Marvell отдельно расширила сотрудничество с Google по AI inference accelerators, network interface controllers, memory interface controllers, storage controllers и near-memory compute в экосистеме TPU.
• Варрант Google на акции Marvell включает 240 траншей, связанных с объёмом закупок, причём каждый транш соответствует 500 млн долларов выручки Custom Products. Поэтому часто упоминаемые 120 млрд долларов — это максимальный совокупный порог покупок для полного performance-based vesting, а не гарантированный заказ Google на 120 млрд долларов.
• Главный вопрос теперь заключается не в том, нужен ли гиперскейлерам кастомный AI-silicon, а в том, кто сможет превратить крупные design programs в устойчивую выручку и получить большую долю semiconductor content в каждой AI-системе.

AI-бизнес Broadcom выходит на новый масштаб

Последний отчёт Broadcom даёт один из наиболее убедительных сигналов того, что кастомные AI-ускорители становятся важной частью инфраструктурного цикла искусственного интеллекта. Выручка компании за третий квартал достигла 29,59 млрд долларов против 15,95 млрд долларов годом ранее, а подразделение Semiconductor Solutions более чем удвоило выручку до 20,84 млрд долларов. Наибольший рост пришёлся на AI: выручка от AI-полупроводников составила 16,7 млрд долларов, увеличившись на 221% г/г и 54% кв/кв.

Темпы роста при этом продолжают ускоряться. CEO Hock Tan заявил, что спрос как на кастомные AI-ускорители, так и на сетевые решения остаётся очень высоким, а в четвёртом квартале Broadcom ожидает около 21,7 млрд долларов выручки от AI-полупроводников — на 236% больше, чем годом ранее. Это предполагает прирост примерно ещё на 5 млрд долларов всего за один квартал. Общую выручку за Q4 компания прогнозирует примерно на уровне 34,8 млрд долларов, что соответствует росту на 93% г/г. Официальные результаты Broadcom за Q3 FY2026

Масштаб особенно важен, потому что Broadcom занимает в AI-полупроводниках иную позицию, чем Nvidia. Nvidia в первую очередь предлагает универсальные программируемые GPU для ускоренных вычислений, тогда как Broadcom сотрудничает с крупнейшими облачными и технологическими компаниями в разработке кастомных accelerators под конкретные workloads, одновременно поставляя сетевые компоненты для соединения крупных AI-кластеров. Эти модели не исключают друг друга: гиперскейлеры всё чаще строят инфраструктуру как комбинацию универсальных GPU, кастомных accelerators и специализированного networking.

Поэтому новый отчёт Broadcom говорит не просто о ещё одном сильном квартале. Он показывает, что custom compute превращается из нишевого дополнения к GPU во второе крупное направление инфраструктурных расходов на AI.

Google показывает, почему рынок кастомных AI-чипов растёт

Google — один из наиболее наглядных примеров того, как формируется эта архитектура. В апреле 2026 года Broadcom раскрыла долгосрочное соглашение с Google по разработке и поставке кастомных Tensor Processing Units, или TPU, будущих поколений. Компании также заключили Supply Assurance Agreement, охватывающее networking и другие компоненты для AI-rack Google следующего поколения вплоть до 2031 года. Апрельская форма 8-K Broadcom

Это соглашение показывает, что экономическая ценность кастомной AI-инфраструктуры не ограничивается самим accelerator. В гипермасштабе тысячи процессоров должны обмениваться данными, получать доступ к памяти и передавать огромные объёмы информации внутри всё более крупных кластеров. Поэтому networking и connectivity silicon становятся частью уравнения производительности, а не просто вспомогательной инфраструктурой.

Broadcom находится сразу по обе стороны этого расширения: компания может получать выгоду и от кастомных accelerators, и от инфраструктуры, необходимой для их соединения. В результате AI-exposure Broadcom значительно шире простой истории custom chip. Это соответствует более широкой тенденции, рассмотренной MEXC в материале почему AI превращается в цикл капитальных расходов: расходы переходят от отдельных процессоров к дата-центрам, networking, памяти, энергии и физической инфраструктуре.

Однако Google одновременно показывает, почему по мере роста этого рынка конкуренция, вероятно, будет усиливаться.

Сделка Marvell с Google меняет конкурентную картину

19 августа Marvell раскрыла расширенное коммерческое соглашение с Google, причём его охват значительно шире, чем предполагает упрощённая формулировка «сделка по AI-чипам». Согласно форме 8-K Marvell, партнёрство охватывает несколько программ custom silicon, связанных с TPU-экосистемой, включая AI inference accelerators, storage controllers, network interface controllers, memory interface controllers и near-memory compute. Форма 8-K Marvell по соглашению с Google

Широта этих направлений показывает, куда перемещается конкуренция. Broadcom и Marvell борются уже не просто за один дизайн accelerator, а за больший объём semiconductor content вокруг всё более сложных гипермасштабных AI-систем. По мере роста AI-кластеров интерфейсы, networking, storage и memory connectivity становятся отдельными стратегическими рынками наряду с самим custom compute.

Коммерческую структуру соглашения также важно трактовать корректно. Google получила warrant на покупку до 58 970 907 акций Marvell по цене исполнения 206,58 доллара. Небольшая часть акций vest по времени, однако основная часть варранта зависит от закупок Google и её аффилированных компаний. Performance-based часть состоит из 240 равных траншей, каждый из которых vest при возникновении 500 млн долларов выручки Custom Products.

Умножение 240 траншей на 500 млн долларов даёт широко цитируемые 120 млрд долларов, но это не означает гарантированный заказ Google на 120 млрд долларов. Речь идёт о совокупном объёме Custom Products revenue, необходимом для vesting всех 240 purchase-linked траншей. Поэтому соглашение корректнее рассматривать как performance-linked framework вокруг потенциально очень крупного коммерческого партнёрства, а не как фиксированный контракт на 120 млрд долларов.

Подробный разбор первоначальной реакции рынка и механики сделки можно найти в материале MEXC о росте MRVL после расширения AI-соглашения с Google.

Broadcom против Marvell — это не просто борьба за TPU Google

Наличие соглашений Google сразу с Broadcom и Marvell легко представить как борьбу двух компаний за один и тот же контракт TPU, однако первичные документы говорят о более сложной картине. Апрельское соглашение Broadcom прямо охватывает будущие поколения TPU Google, networking и другие компоненты вплоть до 2031 года, тогда как августовская форма Marvell описывает набор custom silicon programs, которые подключаются к TPU-экосистеме.

Ни один из документов не подтверждает простой вывод, будто Marvell «заменила» Broadcom у Google. Более вероятно, что Google строит всё более крупную AI silicon ecosystem, в которой разные semiconductor partners могут обслуживать разные продукты, функции и поколения. По мере роста объёма silicon вокруг каждого AI-кластера основной конкурентный вопрос смещается от «кто выиграл Google» к тому, какую долю semiconductor content каждый поставщик способен получить внутри инфраструктуры Google.

Это меняет и саму логику сравнения Broadcom и Marvell. Broadcom уже обладает огромным масштабом в custom accelerators и networking, а также зрелой выручкой и отношениями с клиентами. Marvell заметно меньше, но расширяет позиции в custom silicon, connectivity и interfaces, что потенциально позволяет компании увеличить долю в будущих hyperscaler programs.

Появление дополнительных поставщиков одновременно подтверждает размер рынка и усиливает конкуренцию. Расширение Marvell в TPU-экосистеме показывает, что возможность в custom silicon становится достаточно большой для более широкой группы игроков, однако Broadcom при этом уже не может исходить из того, что каждый дополнительный доллар расходов гиперскейлеров на кастомные чипы автоматически достанется действующему лидеру.

Последний отчёт Marvell показывает другую сторону бума custom silicon

Результаты Marvell за второй квартал 2027 финансового года дают ещё один взгляд на тот же отраслевой тренд. Компания сообщила о рекордной выручке 2,739 млрд долларов, что на 37% выше год к году, а рост Data Center revenue ускорился до 46%. CEO Matt Murphy заявил, что AI-related bookings остаются исключительно сильными, а значительное ускорение Custom business ожидается со второй половины FY2027. Компания также повысила прогнозы выручки на FY2027 и FY2028. Официальные результаты Marvell за Q2 FY2027

Эти цифры независимо подтверждают тот же основной сигнал, который исходит от Broadcom: спрос гиперскейлеров на custom AI silicon и connectivity остаётся высоким. Главное различие заключается в зрелости выручки. Broadcom уже генерирует десятки миллиардов долларов квартальной AI semiconductor revenue, тогда как Marvell работает с гораздо меньшей базы, но добавляет крупные программы, способные существенно изменить будущую структуру бизнеса при успешном переходе из разработки в массовое производство.

Именно поэтому timing revenue особенно важен для Marvell. Design win создаёт возможность, но реальный финансовый эффект определяют производственные графики, deployment клиентов и фактические закупки. Это было центральным вопросом и в предварительном анализе MEXC Marvell Earnings Preview: смогут ли custom AI chips и 1.6T optics поддержать рост MRVL?: речь шла не просто о способности компании выигрывать новые AI-designs, а о сроках, когда эти программы начнут превращаться в признанную выручку.

Broadcom и Marvell таким образом представляют две разные стадии одного custom silicon cycle. Broadcom уже достигла масштаба и должна доказать, что способна его защищать; Marvell накопила всё более значимые возможности и должна доказать, что способна превратить их в масштаб.

Торговая история custom AI chips смещается от design wins к execution

Это, вероятно, главный вывод из последних событий вокруг Broadcom и Marvell. Первая стадия custom AI silicon была в основном фазой подтверждения спроса: действительно ли гиперскейлеры готовы массово инвестировать в собственные accelerators, несмотря на сильную GPU-экосистему Nvidia? По мере развития TPU Google, роста AI semiconductor revenue Broadcom выше 200% и сильных AI bookings Marvell с расширяющимся custom pipeline ответ становится всё более очевидным.

Следующая стадия намного сложнее, поскольку рынок должен различать design win и financial execution. Крупная программа проходит через разработку, производство, deployment дата-центров и закупки клиентов прежде, чем превращается в значимую выручку. Инвесторам также необходимо оценивать, сколько semiconductor content способен получить каждый поставщик вокруг accelerator, достаточно ли производственных мощностей для ramp и насколько активно гиперскейлеры будут диверсифицировать поставщиков.

Это меняет инвестиционный спор вокруг обеих компаний. Broadcom должна доказывать способность сохранять крупные клиентские отношения и одновременно продолжать рост custom accelerator и networking revenue. Marvell, в свою очередь, должна показать, что растущий набор hyperscaler programs способен конвертироваться в значимую выручку в сроки, соответствующие ожиданиям рынка.

Иными словами, Broadcom должна защищать масштаб, а Marvell — превращать возможность в масштаб. Это полезнее для понимания следующей фазы custom AI chip race, чем простой подсчёт design wins.

Nvidia остаётся ключевой, но custom silicon становится вторым крупным направлением AI compute

Всё это не означает, что custom silicon заменяет Nvidia. Такое толкование чрезмерно упрощает реальную архитектуру AI-инфраструктуры гиперскейлеров. Nvidia остаётся доминирующей платформой универсальных ускоренных вычислений благодаря GPU architecture, networking products и программной экосистеме, тогда как кастомные accelerators решают другую экономическую задачу.

Для компаний, управляющих AI-инфраструктурой огромного масштаба, silicon, оптимизированный под конкретные внутренние workloads, может дать преимущества по производительности, энергопотреблению и общей system economics. Поэтому всё чаще формируется модель сосуществования: гиперскейлеры используют GPU Nvidia для гибких универсальных accelerated computing и одновременно custom XPU и ASIC для специализированных workloads.

Отчёт Broadcom показывает, насколько быстро растёт это второе направление, а расширение партнёрства Marvell с Google показывает, что оно становится всё более конкурентным. Более широкая история полупроводников заключается не в том, что расходы переходят от Nvidia к Broadcom, а затем от Broadcom к Marvell. Напротив, весь AI infrastructure stack становится более специализированным, распределяя стоимость между general-purpose compute, custom accelerators, networking, optical connectivity, memory interfaces и другими компонентами, необходимыми для соединения крупных кластеров.

Такое расширение увеличивает доступный semiconductor content, но одновременно повышает значение execution. Когда гиперскейлеры добавляют больше поставщиков и специализированных архитектур, одного утверждения о том, что компания «связана с AI», уже недостаточно. Гораздо важнее понимать, на каком уровне инфраструктурного stack она находится и насколько непосредственно это положение превращается в выручку.

Что Broadcom и Marvell должны доказать дальше

Для Broadcom ближайшая контрольная точка очевидна. Компания ожидает роста AI semiconductor revenue с 16,7 млрд долларов в Q3 до примерно 21,7 млрд долларов в Q4. Реализация такого последовательного ускорения стала бы дополнительным подтверждением того, что hyperscaler deployments custom accelerators и networking идут по плану. Google также остаётся важной точкой проверки, поскольку апрельское соглашение Broadcom устанавливает долгосрочную связь с будущими поколениями TPU и AI-rack вплоть до 2031 года.

У Marvell другой тест. Компания уже показала сильные AI bookings и ожидает заметного ускорения Custom business во второй половине FY2027, поэтому следующий этап — conversion. Инвесторам предстоит следить за тем, как быстро программы Google и других гиперскейлеров переходят в производство, какую фактическую выручку они создают и растут ли connectivity-направления Marvell вместе с custom compute.

В совокупности эти факторы должны ответить на главный вопрос рынка custom silicon: кто способен превратить всё более амбициозные AI-инфраструктурные планы гиперскейлеров в крупную и повторяемую semiconductor revenue?

Broadcom и Marvell на MEXC

Broadcom и Marvell представляют разные варианты exposure к растущему рынку кастомной AI-инфраструктуры. Пользователи могут следить за обеими компаниями через Real U.S. Stocks на MEXC. На странице рынка акций США MEXC доступны основные американские акции и рыночные данные, а также отдельные страницы Broadcom (AVGO) и Marvell Technology (MRVL).

Для направленной экспозиции MEXC также предлагает контракты AVGO Stock и контракты MRVL Stock. Доступность продуктов и условия могут различаться в зависимости от региона, а продукты с кредитным плечом несут дополнительные риски.

Заключение

Результаты Broadcom за третий квартал подтверждают, что custom AI silicon давно вышел за рамки экспериментального бизнеса. Выручка от AI-полупроводников достигла 16,7 млрд долларов, увеличившись на 221% г/г, а в следующем квартале компания ожидает около 21,7 млрд долларов. Одновременно расширение сотрудничества Marvell с Google показывает, что рынок hyperscale custom compute становится достаточно большим для конкуренции сразу по нескольким направлениям — от accelerators и networking до memory interfaces и других окружающих silicon-компонентов.

Эти два сигнала указывают на важный переход отрасли. Истории custom AI chips больше не требуется доказывать сам факт спроса со стороны гиперскейлеров: выручка Broadcom, bookings Marvell и расширяющаяся сеть поставщиков Google уже дают достаточно убедительные подтверждения. Теперь ключевой вопрос — execution: насколько быстро design programs переходят в производство, сколько semiconductor content получает каждый поставщик и насколько устойчивыми остаются эти позиции по мере диверсификации инфраструктуры гиперскейлеров.

Таким образом, гонка custom silicon переходит от design wins к конвертации в выручку, а Broadcom и Marvell становятся одними из наиболее наглядных компаний для наблюдения за этим переходом.