Акции Lennar (LEN) упали на 25% на фоне снижения прибыли и волны понижений рейтингов аналитиков

Ключевые моменты

• Акции класса A компании Lennar снизились примерно на 25% за прошедший год, упав примерно до 86$ с максимума конца 2024 года около 200$.
• Скорректированная прибыль на акцию за первый квартал составила 0,88$, что не достигло прогноза Уолл-стрит в 0,95$ и представляет собой снижение почти на 60% по сравнению с предыдущим годом.
• Компания предложила стимулы продаж, превышающие 14% от цен на жилье, что почти в три раза превышает типичную ставку в 5%, в попытке поддержать объем продаж.
• Расследование от Hunterbrook Media поставило под сомнение партнерство Lennar по земельным банкам с Millrose Properties, что спровоцировало снижение на 6% за один день.
• Аналитики Уолл-стрит выпустили многочисленные снижения целевых цен, при этом консенсус-рейтинг MarketBeat теперь стоит на "Сократить" со средней целевой ценой 101,14$.

Lennar Corporation (LEN) пережила сложный год, отмеченный значительным снижением цены акций. За последние двенадцать месяцев акции отступили примерно на 25%, находясь под давлением разочаровывающих финансовых результатов, растущих рекламных расходов, вопросов, связанных со стратегией управления землей, и волны негативных пересмотров аналитиков.

Последняя неудача произошла в середине марта с публикацией прибыли за первый квартал фискального года. Компания зафиксировала скорректированную прибыль в размере 0,88$ на акцию, не достигнув консенсуса Уолл-стрит в 0,95$ и представляя резкое падение почти на 60% по сравнению с 2,14$, зафиксированными в том же квартале прошлого года. Общая выручка снизилась на 13,3% в годовом исчислении до 6,62 млрд$, не достигнув прогноза в 6,90 млрд$.

Основным фактором, влияющим на прибыльность, стало драматическое увеличение стимулов для покупателей. В течение квартала Lennar предоставила стимулы на сумму более 14% от цен продажи домов — значительно выше отраслевого стандарта примерно в 5%. Эта агрессивная стратегия ценообразования отражает решение руководства отдавать приоритет объему транзакций над прибыльными маржами на фоне ослабления спроса на жилье.

Генеральный директор Стюарт Миллер рассказал о том, что он описал как "усилившиеся" встречные рыночные ветры во время мартовской конференции по прибыли, хотя он выразил оптимизм, что компания "ближе к переломному моменту, чем в любое время за последние три года". Средняя цена продажи дома в первом квартале составила 374 000$.

Соглашение о земельных банках привлекает внимание

Отдельная полемика возникла в начале апреля, что добавило дополнительное давление на акции. Расследовательское издание Hunterbrook Media опубликовало критический анализ структуры земельного банкинга Lennar с Millrose Properties, компанией, которую застройщик выделил в предыдущем году для хранения большей части своих земельных запасов. В рамках этого соглашения Lennar платит Millrose 8,5% процентной ставки за доступ к земле для застройки.

Перед публикацией отчета Lennar выпустила заявление, выражающее уверенность в своих финансовых раскрытиях и защищающее то, что она характеризует как "легкую" операционную модель земли. Тем не менее, акции упали примерно на 6% в следующий понедельник, опустившись к уровню 85$.

Аналитик KBW Джейд Рахмани отметил, что хотя соглашение действительно увеличивает расходы, эти затраты были "в значительной степени учтены" в его прогнозах прибыли. Тем не менее, полемика способствовала в целом осторожному настроению на Уолл-стрит, где только три из 21 аналитика, покрывающих Lennar, в настоящее время поддерживают рейтинги "Покупать".

Снижение целевых цен продолжается

Серия понижений рейтинга аналитиков была постоянной. Barclays снизил свою целевую цену с 88$ до 85$, сохраняя рейтинг "недостаточный вес". UBS снизил свою цель со 122$ до 107$. Truist пересмотрел свой прогноз вниз до 90$. Weiss Ratings понизил акцию до рекомендации "продавать". Текущий консенсус MarketBeat составляет "Сократить" со средней целевой ценой 101,14$.

Zacks Research, который сохранил свой рейтинг "Удерживать" неизменным, сделал скромный пересмотр в сторону повышения своего прогноза прибыли на второй квартал 2026 года с 1,22$ до 1,25$ на акцию, но снизил свой прогноз на весь 2026 год до 5,56$ с 6,02$.

На более позитивной ноте, Berkshire Hathaway поддерживает позицию примерно в 7 миллионов акций Lennar, что представляет собой примерно 3% доли владения. Балансовая стоимость компании на акцию составляет около 89$, и она предлагает дивидендную доходность 2,3% с относительно консервативным соотношением долга к собственному капиталу 0,18.

Технически, 50-дневная скользящая средняя Lennar в настоящее время находится на уровне 105,66$, в то время как 200-дневная скользящая средняя составляет 115,33$ — обе значительно выше текущего торгового уровня акции.

Пост "Акции Lennar (LEN) падают на 25% на фоне дефицита прибыли и волны понижения рейтинга аналитиков" впервые появился на Blockonomi.